要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑；美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不严重过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数继续回落。黄金和白银延续回落态势。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数波动加剧，中小板和创业板成交活跃。

5、现货价格：12月16日，上海电解铜现货报升水100元/吨至升水180元/吨，平水铜成交价格46350元/吨-46480元/吨，升水铜成交价格46400元/吨-46530元/吨。沪期铜低开低走，市场恐跌情绪增加，少有成交，换月后持货商重返升水报价，但沪伦比值持续修复，进口铜占比增加，且昨日吸收低价货源投机商今日获利流出，现铜供应充足，升水仍现一路收窄，中间商早市较为活跃，青睐平水铜品牌，下游逢低接货量增加，成交略改善。

6、近期重要经济数据：今日，欧元区11月CPI，美国11月CPI。

7、重要行业新闻：：海关总署初步数据显示，11月中国未锻造铜及铜材进口量42万吨，高于市场预期。

小结：

尽管俄罗斯央行突然宣布大幅加息，但未能阻挡卢布兑美元汇率下降，该汇率首次突破70卢布兑1美元水平。美联储从周二开始召开为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，周三公布会议结果及声明。投资者将从会议声明中寻找有关何时开始加息的线索。美国11月新屋开建数字减少1.6%，年化数字从10月份的105万幢下降至103万幢。11月份的营建许可减少5.2%，从10月份的109万幢下降至104万幢。世界经济运行风险有所增加，欧美股市普遍回落，美元指数走弱。铜价延续弱势，内盘略强。策略上，前期建议的高位空单谨慎持有，部分头寸滚动操作。