8月初，沪胶市场在中国输美轮胎特保案和国内股市快速回调的拖累下冲击20000元无功而返，不过在短暂休整后，近期在全球汽车销售继续好转的推动下，沪胶再次上演了快速拉升走势，尽管20000元压力依然存在，但我们认为经济面的好转决定了沪胶振荡向上的趋势不会改变。

全球汽车业回暖有利于轮胎业复苏

随着全球经济环境的逐渐改善，汽车行业也正在逐渐走出低谷，从7月份的美国汽车销售数据看，尽管同比下降11％，但环比却增加了16％，创出了11个月来的销售新高，而且后期美国增加了20亿美元的“旧车换现金”的刺激方案，预计美国汽车业将继续呈现好转；日本7月汽车产量下滑4.2％，趋势有所放缓；而印度7月同比大幅增加31％，创下了两年内最高增幅；同时欧洲地区恢复形势也不错，尤其德国连续两个月保持30％以上的增长。众多数据显示，受创最严重的国际汽车市场正逐渐走出低谷。

至于中国市场更是表现强劲，在百年一遇的金融危机下，国内汽车业得益于政策的强力支撑，销量不降反升。根据国内汽车工业协会统计的数据，不但上半年汽车产销同比增长15.22%和17.69%，进入下半年，汽车销售强劲的态势仍没有改变，据统计，7月国内汽车生产110.96万辆，同比增长52.15%；销售108.56万辆，同比增长63.57%。这份亮丽的数据彰显国内汽车业已经较其他行业首先走出了低谷，而且后期有“以旧换新”的新政支撑，同时还有下调购置税的预期，预计即便有高油价带来的压力后期销售也难以大幅下滑，这对天胶市场无疑形成中长期利好，也将有利于天胶消费的继续改善。

国内轮胎行业也受益于汽车销售的快速增长，据统计，国内轮胎产量连续四个月实现增长，不断刷新月度单产量新高。而受金融危机影响最大的轮胎出口形势也有所好转，6月出口同比下降6.6％，降幅继续削弱，且环比也是连续四个月增长，充分显示国内轮胎业恢复良好。

宏观经济环境改善对天胶形成中长期支撑

自金融危机爆发以来，天胶市场的金融和工业属性明显提高，尤其与股市和沪铜走势相关性有所提升。而股市和工业品的代表沪铜又与宏观经济面密切相关，因此，我们认为在全球经济仍未完全走出金融危机的阴影下，宏观经济面仍是天胶市场中长期走势的决定因素。

据国家统计局信息显示，上半年GDP同比增长7.1％，二季度增长7.9％，较一季度高出1.8个百分点，显示国内政策刺激效应开始显现。进入下半年，国内经济形势继续向好的方向发展，7月PMI指数为53.3％，连续五个月站到50％的荣枯分水岭上方，基本恢复至2005年1月有纪录以来的平均水平(53.2%）；同时单月发电量连续两个月实现转正；7月份社会消费品零售总额同比增长15.2%。众多宏观经济数据彰显国内经济已经步入复苏通道。

另外，CPI和PPI继续双降，市场最为担心的宽松货币政策转向短期内不会出现，因此，预计资金的充裕和宏观经济环境的改善将对天胶中长期走势形成支撑。

天胶主产国供应旺季不旺削弱现货市场压力

三季度为东南亚主产国天胶季节性供应高峰，但从目前的情形看，似乎还没有看到供应明显增加的迹象。究其原因，一方面是东南亚三国在严格实施去年年底达成的减产21.5万吨和削减出口91.5万吨的计划，同时泰国近期宣布20万吨的收储计划将延续到2010年底。另一方面中国需求旺盛，进口量有增无减，据海关数据显示，7月份我国进口天胶17万吨，同比和环比均增加了31％，1-7月累计进口99万吨，同比增加3.2％。另外，今年HINI流感的爆发，导致橡胶手套销量激增，因此乳胶的消费量明显增加，也致使干胶产量有所减少。而近期东南亚地区天气多变，飓风和雷暴天气明显增多，一定程度上也影响到割胶的进度，对产量也形成一定影响，而且，天气模型显示，厄尔尼诺天气对东南亚地区的威胁仍没有解除，天胶后期产量能否增加同样存在不确定性。

综合分析，近期天胶市场受宏观经济形势继续向好的提振维持偏多的氛围，尤其全球汽车业回暖对天胶走势形成明显推动力。不过，近期国内股市的持续回调对金融市场人气形成一定打击，而且上期所连续两个月增加的天胶库存数据也成了一定隐忧。同时从技术看，沪胶自7月中旬拉升以来，涨幅达到20％，如果从去年最低点计算累计涨幅接近150％，加上20000元也是去年9月大跌前的平台区，因此预计1001合约在20000元整数关将受到较大阻力，但中长期看，国内经济环境的改善将支撑天胶维持振荡向上的趋势。