期货市场：

今日期指加权冲高回落，收阳十字星，成交量大幅减少，持仓量有所增加。截至收盘，主力合约IF1501上涨44.6点，涨幅1.29%，成交量比前一日增加25.0万手，持仓较前一日增加11363手。

现货市场：

现货指数沪深300冲高回落，收阴十字星，成交量有所萎缩。截至收盘，沪深300下跌14.67点，跌幅0.44%，全天共成交4162.6 亿元，比前一交易日减少1114.9亿元。

消息面：

1、中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。

汇丰中国12月制造业PMI初值49.5，预期49.8，为7个月来首次低于50的枯荣线。12月汇丰中国制造业PMI数据表明，年末经济的疲软，国内需求大幅放缓，或将促使政府在未来数月进一步宽松货币政策。

中国11月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月回落0.5个百分点，创8个月最低，继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势，但存在一定下行压力，需要加快落实稳增长措施。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

此外，11月中国CPI同比增长1.4%，创5年新低； 11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，环比下降0.5%，为连续33个月下降，创历史最长下降记录。国内需求不振、产能过剩和国际大宗商品价格回落等因素是PPI持续下降的主要原因。

整体来看，制造业活动持续缓慢扩张。但经济下行风险仍存，投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出重要贡献。预计决策者将推出更多宽松货币政策和财政政策。

2、海外市场：美联储取消长时间宽松措辞，称加息将保持耐心；耶伦称未来两次会议上不大可能加息。周三美股大幅收高，标普500指数与道指创2014年最大涨幅，能源板块领涨。纽约原油收涨1%，报56.47美元，盘中一度暴涨5.5%。纽约黄金静候联储声明，微涨20美分，报1194.50美元。

美东时间12月17日16:00，道琼斯工业平均指数上涨288.00点，报17,356.87点，涨幅为1.69%；标准普尔500指数上涨40.14点，报2,012.88点，涨幅为2.03%；纳斯达克综合指数上涨96.48点，报4,644.31点，涨幅为2.12%。其他市场方面，纽约商品交易所原油主力合约周三收盘上涨1%，报每桶56.47美元，主要由于政府报告显示上周美国原油库存下降。盘中一度大涨5.5%。纽约黄金期货主力合约周三收盘微幅上涨20美分，报每盎司1194.50美元。投资者正在等待美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布货币政策声明，对任何可能会有的“鹰派”言论持警惕态度。

综述：

经济基本面，中国经济总体平稳，但内生需求没有明显改善，存在下行压力，经济下行风险仍在房地产。预计4 季度GDP增长7.2%，全年GDP 增长7.4%。

流动性方面，目前流动性整体宽松，央行降息将引导中长期利率走低。1天Shibor为2.90%，上涨了21个基点；7天Shibor为4.11%，上涨了45个基点；21天Shibor为5.85%，下跌了13个基点。5年期国债收益率3.6110，下跌了4个基点。

市场层面，7月22日，上证指数周K线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。鉴于十八届四中全会全面推进依法治国战略，市场化改革的力度全面超预期，加之房地产处于调整期；A股上证指数在经历7年多时间大幅调整后处于低位，场外各路资金积极入市，市场参与热情高涨。因此，上调本轮中级反弹行情的目标：上证指数3500点。

技术上，上证指数反弹乏力，未创新高，收于3057.52点，成交量大幅萎缩。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉；预计后市将展开调整态势，但牛市中市场调整的幅度有限。

操作建议：

建议投资者高抛低吸，短线操作。