华鑫期货：大宗商品仍“紧抱”实体经济不放松

宏观策略：

周四上证指数波动提升，前期高点3091.32压力有所体现，收盘下跌0.1%报3057.52，成交量小幅下降至4665亿元。股指期货主力合约上涨1.29%报3490.6，相对现货有近145点的升水，而下季合约和隔季合约升水幅度则更大，呈现标准的正向价差结构。商品市场方面几乎涨跌各半，情绪较周初略有好转，沥青、粳稻、塑料、股指期货、铁矿石涨幅居前，而甲醇、铅跌停价报收，同时纤维板、锌、铝、菜粕、胶合板、鸡蛋、PTA则跌幅相对较大。

国际方面，备受关注的2014年最后一次美联储议息会议结果发布，“相当长一段时间”的措辞的确受到了美联储的淡化，但是FED同时又强调必须对加息“保持耐心”，而且强调了当前就业市场是明显改善的，但新公布的美国CPI下滑0.3个百分点，通缩危机已经影响到了貌似“一枝独秀”的美国；英国方面维持利率政策不变；在会议结果发布后我们却又看到了美元、黄金、原油三线上涨的行情，当然我们维持认为美元中期涨势的观点不变。

国内方面，据称央行连续两日向商业银行通过非常规性货币政策工具SLO和MLF来注入流动性支持，而同时央行已经连续第七次暂停公开市场操作；全国70大中城市新房房价连续三个月环比止涨；当前市场资金面仍与前期报告所述一样，紧张局面甚至有所加剧，而由于人民币贬值，市场对于是否有进一步宽松的货币政策出台存在比较大的分歧。今日需重点关注期指交割及升贴水的变化情况。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：高位十字星，谨慎对待

市场回顾

昨日，期指呈现高位震荡走势，成交量有所缩小。主力合约IF1501收盘涨44.6点或1.29%，报3490.6点，升水144.67点。全天成交144.16万手，持仓15.91万手，增仓11363手。现货方面，沪深两市走势不一，沪指呈现冲高回落走势，全天最高上冲3089点。而深市走势较弱，全日下跌112点。

市场要闻

周四全球股市多数上涨美国三大股指均大涨逾2.2%;

散户主力推高两融余额年内或突破万亿大关;

央行发布银行间债券预发行管理办法;

外管局：人民币即期汇率创新低属正常;

消息称央行连续第二天向市场提供流动性支持;

期指观点

昨日，本次IPO拉开序幕，Shibor短期拆借利率继续走高。同时央行停止公开市场操作，同时进行了招标600亿元国库现金定存，预计本周公开市场仍可得到600亿元流动性注入。而公布的70大中城市地产数据显示，现阶段房价仍维持下行趋势。从侧面反应了实体经济仍处于底部区间。而昨日期指收出了一个高位十字星，技术形态上并未下破趋势线，但短期值得投资者警惕。今日操作上，观望为主。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：多重因素拖累铜价走软

昨日晚间，伦敦基本金属多数下滑，截至收盘三个月期铜收低0.82%，报6315美元/吨。库存方面，截至周四（12月18日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计17.09万吨（170900吨），较上一交易日减少1300吨或0.75%。

消息面上，全球金属统计局公布的报告显示，2014年1-10月，全球铜市场供应缺口为62000吨。去年全球市场供应过剩为28.10万吨。供应过剩在收窄。而昨日铜价受油价，及中国11月地产数据表现不佳的影响。期铜价格再次出现下跌。由此今日操作上，建议空单投资者可以继续持有。空仓的投资者，可以暂时观望，等待机会。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：净空持仓持续减少，黑色金属做空动能下降

铁矿石：

周四铁矿石主力05合约报收487，上涨5，合1.04%，减仓60232手。普氏62%铁矿石指数报68.25美元/吨（持平）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价490元/吨（↓5）。消息面：明年1月1日，号称“史上最严”的新环保法将正式实施，而为满足新排放标准，钢铁全行业实施环保改造总投资约需900亿-1100亿元，巨额改造成本倒逼行业产能淘汰，压制矿石需求。当前外盘市场及进口矿现货市场延续走弱，价差基本回归，期货反弹承压，但近期宏观经济数据较差带来稳增长和降准预期升温，短期对期价有一定支撑。盘面看，主力05合约窄幅震荡，480一线支撑较强，周线MACD低位金叉，净空大幅减少，建议多单以470为止损续持，空单暂避。

螺纹钢：

周四螺纹钢主力05合约报收2546，上涨6，合0.24%，减仓31884手。现货方面，唐山钢坯出厂价下跌20元/吨至2250元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价部分下行，18-22mm规格集中在2700-2740（↓10）元/吨。消息面：11月70大中城市房价无一上涨；我国明年钢材出口关税不变，退税政策仍等待中；2015年1月1日起我国调整煤炭出口关税，税率由10%下调至3%。本周下游需求继续随天气降温走弱，华东地区供给压力较大，基本面依然不容乐观。不过近期基建投资扩张及降准预期升温提振做多氛围。盘面看，螺纹主力05合约探底回升，验证2520一线支撑，净空较11月下旬反弹启动时已减去过半，做空动能显著下降，建议多单继续防守2520持有，关注2560压力。（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品涨跌不一，油粕仍将弱势

农产品行情回顾

昨日整体农产品涨跌不一，其中涨幅最大的为白糖，尤其是1501合约表现更为强势，与鸡蛋近强远弱隔绝如初一侧。而其他品种，粕类和油脂类持续疲软，市场看空心里氛围更浓。棉花仍旧回落，玉米在国内批准转基因的进口消息刺激下承压回落。

粕类分析与操作

外盘方面，美盘震荡整理，目前多空因素交织，盘面陷入上下两难境地，但从中长期角度，下行风险远远大于反弹。据美国农业部长周三表示，中国已批准进口MIR 162转基因玉米以及两种转基因大豆。这将对国内市场农产品带来新的冲击。巴西植物油行业协会（ABIOVE）月度报告表示，预计2014/15年度巴西大豆出口量为4800万吨，比上年的4600万吨增长200万吨或者4.2个百分比。另外美国农场服务局（FSA）发布的12月份数据显示，2014年美国未能播种的大豆面积为84.1万英亩，略微高于11月份公布的83.9万英亩，但是远低于2013年的170.2万英亩，此数据值得推敲。国内方面，由于阿根廷国有银行打击农户囤货，农户销售步伐加快，市场供应充足对豆类市场形成压制，料将粕类进一步走弱，向前期低点靠拢，因此空单仍可以MA5天为止盈点续持。

油脂分析与操作

受原油价格疲软以及亚洲新兴市场波动令投资者保持谨慎等影响，马棕期价持续走弱。据马来西亚海关表示，毛棕榈油出口关税豁免将延长至明年1月，有意扩大马来西亚棕榈油出口量，利好马盘的同时利空国内盘面。昨日国内棕油现价整体下跌，多数地区厂商报价下跌幅度达50元/吨。整体来看，在马来西亚出口数据利多以及原油利空的影响下棕榈油短期料将弱势震荡为主。随着后期到港量增加，不排除进一步下行。操作上，高位空单以MA5天为止盈点续持，中期仍保持谨慎看空。（华鑫期货 陈丽文）