国内豆粕期货持仓巨量增加
 
　　进入8月，国内豆类期货品种持续上攻，豆粕再次成为成交量、持仓量明星，截至本周四收盘，主力合约1005本周涨幅超过3%；盘后数据显示，主力资金在豆粕上展开了激烈的博弈，1005合约自7月31日以来每日平均成交量超过200万手，持仓量也迅猛的增至目前的109余万手。周三晚间公布8月供需报告后，美盘大豆巨幅震荡，收十字星，大连豆粕主力合约1005周四也突破近期高点3031，多空资金随后在该合约上进行了一场惊心动魄的对抗。1005合约周四成交量接近230万手，盘中豆粕1005合约出现一秒钟成交5000手的景象已经不足为奇。而与成交量大幅放量相对应的是，豆粕1005合约价格开始围绕3000元一线上下波动，多空分歧进一步加大。从大连商品交易所公布的持仓数据可以看出，最明显的是中粮系席位在豆粕上的巨量空头持仓从8月11日起20万手以上，如此集中的巨量空头单边持仓给豆粕期货市场带来了较大的上行压力。

美国农业部8月份月度供需报告利多
 
　　8月12日公布的USDA8月供需报告轻微利多是不争的事实，对比7月报告42.6蒲式耳/英亩和市场平均预期42.1蒲式耳/英亩,单产被降至41.7蒲式耳/英亩；对比7月报告2.5亿蒲式耳和市场平均预期2.2亿蒲式耳，大豆的库存被公布为2.1亿蒲式耳。从本次报告我们可以看出，美国农业部8 月份大豆月度报告大幅调低了美豆单产，调低了美豆总产量以及结转库存，对于美豆来说具有较强的利多效果，本月报告基本确定了09/10 年度大豆仍然处于库存趋紧状态，预计短期内市场将会以消化本次报告为主。
 
　　下游需求为豆粕价格提供支撑
 
　　根据商务部的数据，自国家启动12万吨冻猪肉收储政策以来，猪肉价格连续8周上涨，已近较两个月前上涨10％左右，猪肉价格的上涨带动国内养殖市场景气度的回升。各地猪价的回升使养猪户扭转了亏损局面，生猪每头盈利已经超过百元。在猪肉价格上涨的带动下，肉鸡和鸡蛋价格也呈现偏强走势，养殖业整体好转对豆粕价格形成支撑。由于猪肉消费的刚性，随着生猪养殖和猪肉消费开始好转，整个行业将逐渐走出低谷。由于前期国内大豆进口成本保持在4000元每吨以上，导致国内豆粕的生产成本居于3200-3300元每吨以上，而近月大豆进口完税成本高达4200元每吨以上，导致豆粕生产成本进一步上移。另外，由于近期美豆上涨幅度较大，国内下游豆粕需求企业库存偏低，且采购多以即用即购的策略，多以观望为主，但近几日美豆期价继续大幅上涨，后期饲料企业不得不被动接受高价豆粕。目前国内豆粕现货价格保持在3550元每吨以上，南方地区价格甚至高达3600元每吨以上。预计随着近期美豆期价的大幅上涨，国内豆粕现货价格仍将保持坚挺。另外，7月份国内豆粕饲料销售情况也较前期略有好转，预计随着后期畜禽补栏的增加，饲料销售仍将保持稳定，不过也须注意近期豆粕饲料价格的大幅上涨给养殖业带来的不利影响，尽管目前国内生猪价格持续走稳，但是过高的豆粕价格也抑制了养殖户的补栏积极性，后期仍需加以重点关注。
 
　　国储拍卖政策提振国产大豆价格
 
　　周三进行的国储第四次拍卖依然少有成交：本次计划销售大豆50.15万吨，实际成交1.50万吨，成交率2.99%，成交均价3787元/吨。尽管与上次成交的0.49万吨相比，本次拍卖略有进步，因为油厂不可能长期处于无豆可榨的状态，必将会有一定的成交，另外，近期大豆期货价格飙升对成交好转也起到提振作用，然而1.5万吨的成交量仍然聊胜于无。这说明市场对于国储拍卖价格仍难接受，也反映出油厂的普遍谨慎、观望心态，特别是在目前国内终端需求依然疲弱以及企业仍在寄希望于国家给予政策补贴的情形下。近两次国家临时储备大豆拍卖微量成交也给国产大豆价格带来了一定的提振，加上近期美豆期价大幅上涨使得国内大豆期价也出现明显补涨，909大豆期价目前已经达到3800元每吨以上，超过国储拍卖价格。因此，后期国家临时储备大豆拍卖成交率的大幅提高也可期待。这必将在短期内增加国内大豆市场的供应，若近几个月拍卖成交量在150-200万吨左右，则近期国内大豆进口量必将出现明显的减少。国产大豆价格的上涨也将为豆粕现货价格提供较强的支撑。
 
　　后市走势分析
 
　　近期CBOT市场炒作美豆主产区的天气及预期的USDA月度供需报告利多，随着近期美豆主产区天气条件有所改善，逐渐从干旱高温天气转为降雨天气，天气炒作或将暂时告一段落。尽管市场对整个8月份豆粕行情仍然较为看好，尤其是现货市场豆粕生产成本持续保持在高位，加上CBOT大豆期价近期保持强势，也间接支撑了豆粕的现货价格。但是近期也须防止豆粕市场的压力，包括现货市场的库存压力，过高的价格可能会对后期畜禽补栏产生不利影响。从形态上看，豆粕继续高位增仓，多空双方争执较大，从盘后的持仓上也可以看出多空双方均在大量增加头寸，市场双边震荡，短期难以出现单边上涨趋势，且空头持仓过度集中也将给市场带来一定的压力，后期还需重点关注这部分空头持仓压力最终将如何化解，建议在近期总体仍保持谨慎偏多操作思路，逢高可部分减持多单。