一、通胀持续升温蔓延至农产品
 
　　由于经济前景持续好转，如美国第二季度GDP 萎缩1%的局面较前一季度出现大幅改善，这也符合经济逐渐企稳的状况，特别是企业库存降幅远高于预期，为第三季度GDP的增长奠定了基础。美元的避险功能被进一步削弱，与全球经济增长周期密切相关的货币兑美元都在走高，导致美元跌破前期低点。美国7月份非农业就业数字大幅优于6月的情况，揭示经济复苏的步伐正朝着良好的方向发展。市场对于通胀的担忧情绪可能将进一步升温，资金在商品市场的扎入程度将继续加深，在有色金属、能源被相继推高后，出于相对低位的农产品是否成为资金的下一步关注点，是农产品行情未来走势的关键。

　　二、农产品近期两大关键因素
 
　　对于8月份的农产品市场，值得关注的因素主要有以下两个层面：一、来自基本面层面的美国农业部8月份月度供需报告。8月12日美国农业部公布的数据尽管对大豆轻微利多，但数据并不出奇，未能引领美豆突破1050美分的区间震荡格局。二、资金层面。从农产品整体总期货持仓量的变化趋势我们可以看到，自6月份以来农产品的期货总持仓量持续下降，说明资金在源源不断地撤离农产品市场。同时CTA基金在农产品上的净多比例大幅下降，也证明了其看淡农产品市场。近期美玉米、小麦两个品种的期货总持仓量近期以来也呈现缓慢回升的态势，美豆期货总持仓量在进入8月也出现小幅增加，但是整体期货总持仓量增加趋势尚不十分明显。期货总持仓量在未来一段时间能否持续增加是判断资金是否再次回流农产品的关键。若资金能够回流农产品市场，则反弹的幅度可能相对乐观，11月美豆价格有挑战并刷新前期高点的可能；否则，缺乏资金流入的农产品价格的反弹目标将受到较大压制。
 
　　目前这两大因素尚未有明显提振盘面突破性上涨的迹象，因此我们认为CBOT大豆在未能有效突破1050美分之前，1000-1050区间震荡的格局仍将延续。若后期突破1050美分，同时大豆品种的期货总持仓量能持续获得增加，则说明资金获得回流， 11月合约不排除有刷新6月份的阶段性新高的可能。
 
　　三、国内市场把握阶段性做多机会
 
　　国内资金涌入豆粕与油脂市场，5月豆粕合约多空连续大幅增仓对峙，以中粮系为主的保值资金与基于通胀预期推动的投机资金力量对决进入白热化状态。从近期盘面表现M1005合约在3000元/吨上方拓展空间短期存在着一定的阻力，但是若美豆能顺利突破1050美分的压制，则M1005的上涨目标将有望获得突破，下一目标将朝着3150元/吨迈进。国内农产品的反弹除了豆粕表现抢眼外，油脂市场中的棕榈油也同样表现出色，并且预计油脂市场在整个农产品走势中表现都将处于相对偏强的格局，因此我们认为，尽管短期市场随着价格靠近前期高点，市场压力增大不排除有回落整理的可能，但整个8月份油脂市场仍坚持以波段性做多为主。