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私募机构2015年四大猜想

2014年，首批50家私募机构获得牌照，意味着私募基金终于有了正规的身份认定。2014年，第一只法律意义上的私募基金——重阳A股阿尔法对冲基金宣告成立，重阳投资成为首家自主发行基金的私募管理机构，开创了阳光私募行业的新纪元。2014年，规模超100亿的私募达到7家，其中年收益最高的已经翻倍。2014年，“公募一姐”王茹远“奔私”创立宏流资产，1天便募集16亿，发行产品的神速与募集规模也再创行业神话。2015年，神话会继续？

A百亿规模私募会更多

据格上理财的统计，截至2014年12月，阳光私募行业所管理的总资产规模约为4000亿元。其中，公开产品管理规模超过50亿的机构有11家，其管理规模总和约占私募行业总管理规模的三分之一。在这11家大规模的私募公司中，规模超过100亿的私募有7家，包括景林、重阳、泽熙、乐瑞、青骓、朱雀与混沌。

其中，截至12月12日，泽熙投资旗下泽熙1期今年以来收益率翻倍，达到123.95%；淡水泉投资旗下淡水泉成长1期、证大投资旗下证大1期和景林资产旗下景林丰收的收益率都在50%左右。

“2015年是私募发展壮大的好机会，私募的规模会扩充比较快，大型的私募会冒出来。主要因为行情起来了，很多之前在地产、信托的资金退出后进入股市，理性的资金会选择专业的人管理，比如投向私募。所以明年随着行情的发展，百亿规模的私募肯定会更多。”创势翔研究总监钟志峰告诉大众证券报和财信网记者。

B私募监管更规范

2014年，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》、《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》、新国九条、《私募投资基金监督管理暂行办法》以及明年2月份的《基金业务外包服务指引（试行）》等一系列文件的陆续实施和发布，对私募行业会产生深远的影响，对于2015年，业内人士都表示了乐观的期许。

“在国家的政策指引下，在整个监管政策的放松下，在整个市场逐渐走向成熟的一个变化下，整个私募的大好时机已经来临了。”弘哲集团董事长郝丹称。

格上理财研究中心研究员张彦对记者表示，目前政策对于私募行业还处于扶持期，今年只有“自主发行”这个口子，还没有限制条款，不过这种完全不监管的状态存有潜在风险，以后监管会慢慢规范。

基金行业协会的地位会越来越重要，今年很多权责都划归过来，但如何落实，明年可能会有更多动作，也就是私募阳光化进程会有推进。

C机构合作更紧密

根据记者从永安期货得到的数据，与永安合作的私募产品规模去年是5亿元，今年达到40亿元，增长了7倍，产品数量比去年增长至少5倍以上。

另一方面，广发证券今年也正式推出了综合服务平台，其目标就是对冲基金服务，主要的12项综合服务涵盖了对冲基金领域从产品、资金、交易、策略、公司管理到评级服务的全方位、全产业的链条。

“明年自主发行产品会比今年更多，但我们和券商、期货、公募子公司、信托以及第三方机构的合作会越来越紧密，毕竟我们是以研发为主，销售渠道需要更加多样化。”钟志峰表示。

“我们也明显感受到私募机构对第三方的需求在加大，因为他们需要专业的产品设计及销售渠道来辅助。”张彦告诉记者，今年新成立的第三方机构明显增多，而市场对第三方的要求也越来越高，这会让更专业、更规范的第三方机构脱颖而出。

D强者恒强细分策略出现洗牌

私募排排网数据显示，仅仅12月份单月，期货管理类私募最高收益高达 200%多，“从容基金”以242.22%的高收益位列第一名，而最差的账户由于做反了股指期货收益下跌高达46.66%，与第一名相比首尾业绩相差高达288.88%，分化极其严重。而分析人士认为，2015年，除了同一策略的产品之间分化外，不同细分策略的私募产品也会发生分化，洗牌不可避免。

“今年前几个月很多产品只要打着量化的牌子就容易募集资金，存在鱼龙混杂的情况，到了11-12月这波突发行情下，很多量化产品又受到冲击，客户和机构已经意识到策略的不完善性，明年，投研能力欠缺、量化对冲策略不够完善的私募可能面临淘汰压力。”张彦表示，今年阳光私募牌照陆续颁发，出现了很多新成立的私募，而今年的行情又很容易造就新私募的业绩，管理规模随之扩张迅猛，他们投资业绩的持续性及规模承载力在明年会受到考验。

“私募行业爆发式的发展在过去几年已经形成，明年在细分策略方面，如量化对冲类，可能面临洗牌。不过，我们认为，洗牌也是行业成熟化的表现，私募机构宜踏踏实实做业绩，而不仅仅冲规模。”张彦称。

钟志峰也认为，虽然做各种策略产品明年都会有机会，但由于不同的策略决定了不同收益风险，主动管理类的明年可能有更不错的发展，投资者的接受程度也更高，而市场中性策略，比如阿尔法对冲套利等，受到行情的冲击可能更大。

责任编辑：刘健伟

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