这是总的CTA报酬率曲线。客户不赔钱是最大的目标。世界上最痛苦的是对自己所在乎的人、事、物无能为力。更痛苦的是发现毁灭这一切的竟然是自己。严格的资金控管和纪律才能保证活着。团队把破产风险限制在接近0。千万不要躁进，不要逆天而行。活着，比什么都重要！因为行情不能被预期，风险可以被控制。套利有风险，趋势有风险，任何一笔资金都有风险。自己的资金在里面，比谁还厌恶风险。套利和趋势要在这个产品做出最好的投资组合，因为你不知道什么时候该做套利，什么时候该做趋势，所以让电脑帮你去执行。我把所有的行情都放在电脑里面，电脑自动会应对。程序是人写出来的，人比程序聪明，但是人常常会自我的优越。索罗斯说过，你只认识整个事物的片段，而这个片段会成为事情的谬误。我尽可能把所有的数据科学化，但我要抱着批判的心态。这个时间套利亏损，但是大部分时间套利都是盈利的。套利和趋势本来就应该在一起。因为不同的行情需要不同的策略。经过不断研发新策略，再经过严格的风控淘汰留强，获利是严格止损后的自然結果。

让我们来看一下这张图。2011年6月到2014年10月，单利报酬为151.3%。横轴是日期，左轴是每日报酬率，展现为柱状图；右轴是日累积报酬率，展现为红色曲线。红色曲线是每天的盈利减去每天的亏损。如何减少亏损，就是真实地展现盈利与亏损。3年来，根据统计，亏钱的天数达55%-60%，赚钱的天数达40%-45%。实际上，获利的天数比亏损的天数少，但是我把亏损给限制住了。获利的目的在于给予亏损出成本，自然而然这条曲线就会上扬。行情不能被预期，但风险可以被控制。我们的资金都有参与。30%的获利是我们每一年最难的工作，希望每一年都能把获利给留下来。市场会不断成熟，策略也自然需要修正。

这张基金净值，我们累计到现在，分4个阶段。第一个阶段是2011年5月到2011年底，第二阶段是2012年，第三阶段是2013年，第四阶段是2014年。最不好的行情在2012年赚30%，2013年赚40%到50%。在2012年前我只做日内交易，因为我知道新兴市场只需要掌握日内波段就可以了，但在2012年开始改变，我们在2013年所有的策略，包括海外的和股票投资，日内隔夜价差套利，阿尔法战略套利投资在里面。当时我就交易股指和股票，到现在都是没改变过的。因为程序化交易做商品会受到主观的影响。我们做不到牛人，宁愿就这点规模就够了。沈总本身也参加了，一年前我没有让老师（苑举正）过来，因为我们还没有做大。

这是我们累积下来的每月收益率，可以看到14个季度有13个季度是获利的，亏损的季度在2012年的第二季度，总亏损是不到一个点，2013年后我们获利的月份远多于亏损的月份，说明团队在进步，风险控制能力在增加。今天我不是说这个方法一定有效，我们只是在进步当中，我很清楚这市场在改变，甚至我认为中国市场走完了全世界的市场，包含了大跌、大涨和盘整。虽然没有面临真的大涨，但有很多日内波动率，很多人说做股指很难做，做商品期货的做股指发现完全不能赚钱，就是因为这样我才认清楚这件事情。

目前零号基金收益23.1%，当然我在之后也发了很多产品，丹寅言起基金目前收益22.6%，年化收益31%，是在2014年2月底发的，还有马达言起1号基金，目前收益13.6%，年化收益33%，这是在2014年5月底发的。

这是2014年开始，沪深300 指数日K线走势。前半年是套利的优势， 后半年是趋势的优势。不同的行情去做交易，才会有风险分散的效果。行情永远不能被预期，什么样的行情，就有什么样的工具。往下看，沪深300指数周K线走势。

这是沪深300指数周K线走势，它已经突破一个下降趋势空间，大家都可以看得出来。这个趋势造成套利产品很大的优势，是因为期货空是很被动的，一路空，一路赚，只要把股票选得好，股票就会亏的比较少。但是股票无法超过股指的涨势，这时候，就需要靠趋势获利。

这是沪深300指数月K线走势。这不叫多头的行情，现在的行情和前两年不一样。团队的优势就是我们不断在进我们的策略，策略不可能一直不变。我们完全复制某个东西，不代表它能获利。13年-15年都会有不同的方法，这个方法不是大的变动，而是根据现在的行情，我们做相对应的调整。所有策略都是人写出来的。今天我做程序化交易，只要求盘中不去更动程序所造出来的东西，不用人为去下单，完全电脑自动下单；盘后都是我们检讨的时间。主观交易心态要够好，不要把程序化神话。期货老前辈告诉我，主观交易，心态要够好。因为你不能预测什么时候会大涨，所以你要包含所有的行情，要知道趋势的风险，套利的风险。