一个是全球头号产糖大国，一个是食糖第一消费大国和第二生产大国，巴西和印度这两个世界上最重要的蔗糖产区都接连遭遇了影响甘蔗收榨的不利天气。这在全球糖市早已供不应求的形势下为国际糖价的连续暴涨提供了契机。8月4日，纽约ICE原糖期货价格一举上升21个点至每磅19.35美分，为该合约三年半以来的最高收位；伦敦Liffe白糖10月合约则触及每吨513.0美元的20年来的历史高位。8月13日，白糖期货价格再创新高，Liffe白糖10月期货盘中最多上到每公吨589.9美元，为1983年开始交易该期货合约以来最高；ICE原糖期货价格也上涨1.4%至每磅23.29美分，逼近28年半以来的最高价位。

　　7月以来，巴西部分甘蔗产区降雨量大增，这不仅阻碍了甘蔗的收榨，同时也降低了甘蔗的出糖率。据巴西圣保罗州蔗产联盟8月12日公布，7月份下半月糖厂甘蔗入榨量较去年同期下降了5.98%，而目前的甘蔗平均出糖量也较去年同期下降了2.61%。在地球的另一半，印度却求雨不得，从6月起,印度开始经历83年来最严重的干旱，至今缺雨情况仍没有多大改善。英国贸易行Sucden最新的季度市场报告因此降低了印度2009/10年度的产量预期至1700万吨，并将其消费量预期提高至2350万吨，这意味着印度2009/10年度的供应缺口将达到650万吨。在供应吃紧的情况下，印度国内的糖价目前已上涨至每千克25-27卢比，创历史最高纪录。印度不得不大量进口白糖，才能保证国内糖的供应量并平抑糖价。8月6日，印度商工部外贸总局发布公告，允许以零关税进口白糖和精制糖。

　　事实上，印度这些年一直随着糖产量的波动不停地在出口国和进口国之间进行角色变换，而这次向进口国的转变正是推动本轮糖价上涨的关键因素之一。在需求相对刚性而供应波动较大的糖市场，与美国、俄罗斯等主要消费国相对稳定的进口量的变化相比，巴西、印度、泰国、澳大利亚等主要出口国的生产量和出口量的变化对国际糖价的影响更大。

　　在天气因素引起的产量变化的背后，是国际糖市早已出现的供不应求。由于2007年至2008年农资等成本的上升和替代作物价格的高涨等因素，2008/09年度，全球糖作物减产具有普遍性。占世界糖产量60%的主要糖产国巴西、印度、欧盟、中国和泰国，除巴西增产0.8%以外，其他国家和地区分别减产41.4%、4.7%、15.1%和7.9%，而糖需求量却在不断增加。早在5月6日，世界糖业组织的高级经济学家古德什尼科夫就估测，2008/09制糖年全球的食糖产量将从2007/08制糖年的1.673亿吨降至1.566亿吨，而食糖消费量将从2007/08制糖年的1.613亿吨增至1.644亿吨。如此算来，全球食糖市场在2008/09制糖年的供给缺口将达到780万吨。而2009/10榨季的供给缺口据预测也将在500万吨左右。许多投资者因此看好糖市，连著名投资家詹姆斯·罗杰斯也认为，糖价肯定还会大涨，会在这波多头市场中冲向更高点。“糖的前景一片光明。”

　　除了失衡的供需基本面外，知名期货市场评论员笔夫指出，推动国际糖价向上的因素还有通胀预期和原油价格的上涨。受主要经济体经济数据好转和美元持续走弱等影响，近期商品市场中的通胀预期升温，国际原油的价格出现上涨，从而推动一向与油价“看齐”的糖价向上攀升。这是因为，联系油价与糖价的，是甘蔗这种既能生产乙醇又能制糖的特殊作物。当原油价格出现上涨，大量甘蔗就会从榨糖原料转而用于生产乙醇，继而减少糖供应量，引发糖价上涨。基于同一原理，笔夫预测，糖价的上涨会促使巴西的乙醇产量降低，而油价的回归同时又增加了市场对乙醇的需求。这个消息会加大美国玉米农种植玉米、从玉米中提取乙醇的热情。几十年来处于低位的玉米价格会因此出现逆转，而由于农产品比价效应，玉米价格的上涨必定在全球范围内掀起做多农产品的热情。如果天气继续旱雨不均的话，糖价的上涨会成为其它农产品以及食用油脂产品新一轮上涨的发动者。