新兴市场国家经济增速放缓贵金属或将反弹

2015年，商品如何开局？

乐观的美国经济数据如同为该国发放的“圣诞大礼”，其他大部分地区却没有如此幸运。

美国商务部23日发布的报告显示，美国三季度GDP终值按年率计算增长5.0%，创下11年来最快增速。北京时间昨日晚间公布的数据显示，12月20日当周，美国季调后首申失业金人数为28万人，创七周新低。美国就业市场强劲复苏势头不改。

“今年以来，美国就业、消费市场情况的好转，以及美股、美元指数数月来的强劲表现，都预示着2015年美国经济继续走强。”长江期货分析师李富对期货日报记者说。

比起美国，欧洲的圣诞节“礼单”就显得十分“寒酸”。目前，欧洲整体经济虽然好于危机阶段，但仍处于疲弱状态。从欧盟统计局的最新数据来看，前三季度，欧盟前三大经济体中，德、法两国经济小幅增长，意大利则陷入衰退。尽管欧洲央行多次实施刺激政策，但效果不尽如人意。

日本也面临着不佳的经济状况。中期研究院宏观策略分析师李莉表示，日本央行以宽松政策刺激经济的效果并不理想，明年该国经济继续下滑是大概率事件，预计日本央行会继续加大宽松刺激力度。

如今，俄罗斯的气氛几乎可以用天寒地冻来形容。油价下跌、卢布贬值都对俄罗斯经济带来风险，加之欧美对其多方面制裁，俄罗斯未过节，先过“劫”。李富表示，目前俄罗斯外汇储备充足，该国国内政局依旧稳定，2015年爆发危机的可能性不大。俄央行已在通过一定的资本管制干预外汇市场，使该国国企抛售美元，以缓解卢布贬值。尽管如此，预计明年俄罗斯经济仍会陷入滞胀。

另外，以我国为代表的新兴市场国家，多数正在经历不同程度的经济增长放缓。但李莉表示，这更多是一种经济结构转型的主动选择，将会为更长远的发展奠定基础。

尽管有诸多不确定因素的存在，但全球经济整体保持了平稳、温和复苏态势。李莉认为，随着美联储退出QE尘埃落定，美国经济稳健复苏是大概率事件，目前各经济体的分化格局来年将会延续。

近期，随着美联储加息预期的不断增强，美元指数连创阶段新高。李莉认为，美元指数已进入新的上涨周期，以美元计价的大宗商品由此承受的压力不可小觑。

此外，现阶段国际油价处于低位，在一定程度上释放了美国的圣诞消费。“消费受到提振，经济前景向好，美元更加不容易走弱。”芝华数据投资策略高级经理阎文杰认为，短期内美元指数或维持高位振荡，很难有效突破90。若美联储在明年一季度加息，美元指数将进一步走强。

受货币因素影响最大的贵金属，近期持续受到美联储加息预期和强势美元带来的压力。“但这并不意味着贵金属的下跌。”阎文杰表示，经过较长时间的下行，贵金属已经具备了一定的反弹动能。同时，随着新兴市场国家等经济增速放缓，一部分避险资金已经开始流向贵金属，提振其价格，未来很可能出现贵金属和美元同时走强的局面。

近期，能源类品种下行走势格外引人关注。在阎文杰看来，能源板块后期能否出现较大幅度反弹，取决于欧洲央行是否会在明年一季度采取进一步的货币刺激政策，以及主要产油国是否会减少石油供应量。而石油需求的恢复过程会相当漫长，明年一季度很难有大的起色。

责任编辑：叶晓丹

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