在2008年金融危机的影响带动下，LLDPE也随之出现了一波暴跌行情，2009却在商品市场快速复苏的情况下，成为一匹稳定发挥的好马。综合来看，上半年的行情符合了市场需求的回暖与现货价格的联动性，原油的价格波动也一直影响着LLDPE上游成本的变化，但下游需求伴随旺季的到来，用塑企业情况的进一步好转，将会成就一个易涨难跌的一个局面，但我们也应该了解市场的波动变化，经济复苏也是个缓慢而曲折的过程，上游原油价格与原料价格的回调也将给LLDPE的市场带来后市的考验，为此，格林期货研究中心建议我们的投资者要从宏观环境出发，分析上游价格带来的成本变化，更是抓住需求规律性的价格波动周期操作，即可把握短线投资机会，又可分享LLDPE下半年仍将处于上升通道的中长期趋势。

　　一、 原油短期面临回调 库存偏高

　　原油的复苏在这次危机中是表现突出的，这也不乏有投机资金推动的左右，石化企业也在这次危机中受到比较大的冲击，国内国有石化企业的出产价格与国际油价的差距，也让石化企业在收益上得到很大的影响，生产放缓，国际上需求不足致使原油库存持续走高，而截止8月7日美国当周原油库存增加250万桶至3.52亿桶,预估为增加70万桶；当周汽油库存减少100万桶至2.119亿桶,预估为减少130万桶；09年开始到现在，石脑油的提取更是短缺，库存降至历史新低，随着后期石油提炼产品的价格走高，提炼厂也会逐渐开启产能，石脑油与PE的市场需求将会得到缓解，对于LLDPE价格也会产生中期性的压制影响。

　　由图中可以看出，LLDPE对于与原油走势一直的WTI一直保持上涨的一致性，从原有的市场需求来看，本周三国际能源组织发表了月度报告数据现实目前需求仍然没有恢复到原来的同比水平，依旧处于比较低位，EIA和IEA都继续下调了全球需求，另外美国原油库存连塑三周大幅增加也显示美国原油需求仍旧处于低迷状态，此时正是国际用油的高峰期，可消费并没有达到预期水平，机构投机资金的推动作用显得更为明显，原油遭遇前期高点将继续下调，原油的回调对于LLDPE的价格上涨空间起到了抑制作用。

　　二、 石脑油全年预计偏紧助推乙烯价格保持强势

　　国际乙烯开工率现已达到100%的水平，可石脑油的市场需求缺口一直处于放大的水平，近期受欧洲地区和美国石脑油需求意外增加的刺激，欧洲石脑油价格已创下10个月来新高，亚洲裂解装置运营商预计八月乙烯开工率继续满负荷。

　　三、乙烯市场分析

　　09年下半年开始，国际市场乙烯价格从800美元左右的水平上涨突破上千，幅度惊人的达到20%，从七月开始虽然缓慢有所回落，也基本支撑在1000美元的水平，从CCF公布的8月8日的数据看，又较前一交易日下跌了56美元至940。跟随着原油价格的预期回调，多头在高位的获利平仓，现货商观望氛围浓郁，将会使乙烯的价格在短期内继续向下调整。

　　三、 LLDPE市场分析

　　L的主力合约震荡小幅上涨，0911的周K线将继续保持上涨势头得到验证。在前周形成突破位后的一轮整理，为后市展开更大的行情进行准备，在我们预测的有效范围内震荡，也并没有突破我们的目标价位12000。本周开盘11400，最高11860，最低11235，收盘11345，上升185个点。现货方面，商家报盘保持坚挺，需求未有大的改善。市场气氛降温，回调压力逐渐增大。本轮石化调涨报价之后，市场跟进明显较为吃力。而需求方面改善不多，成交缩量。商家心态晴转阴，部分出货套现，以规避风险。盘面来看连塑受多头获利了结拖累，周五大幅收低，目前上方12000压力较显，短期内将继续往下调整，后市有望维持震荡格局，但中长期仍有空突破新高。

　　对于后期LLDPE的价格预期良好，现货商放缓销售，囤货出售的现象依然存在，国内外石化厂家对于中期生产计划放缓，有利于价格的上涨，对于LLDPE的后期价格整体看好。

　　国内装置情况：

　　兰州石化20万吨高压装置生产2426H，6万吨老全密度装置生产60550，30万吨新全密度装置生产7042N，14万吨低压装置一线生产5000S，一线生产L5202。中原乙烯线性装置产9088，计划排产6000吨，预计将排产至本周末。天津联合厂内LLDPE装置生产9085，据悉9085排产至本月底。广州石化LLDPE装置双线生产7042。吉林石化LLDPE装置产7042，HDPE装置产9455F。大庆石化老LDPE装置产18D，新高压产2426H，LLDPE装置产7047，低压A/B线产5000S，C线产奶瓶专用料5500B。茂名石化PE装置生产情况：1#高压生产951-000，2#高压生产2420H；全密度生产7042，高密度产5502。扬子石化(000866,股吧)HDPE装置A线生产5000S，B线计划消缺停车，C线生产4803T，LLDPE装置生产1802。上海石化1PE一线生产N210，二线生产DJ200A,2PE装置生产DJ210，计划8月14日转产Q281，低压装置生产MH602。上海金菲HDPE装置生产TR480。

　　3.后市展望

　　从技术分析看来，L0911的5日、20日和40日均线继续保持向上多头排列，MACD和RSI指标依然处于强势区域，但其周五收盘价乏力，本周是连续增仓状态，12000关口构成较大阻力。目前在重要阻力区域多空分歧较大，市场处于胶着状态，也是比较关键的价位。市场压力日趋增大，下周有望跟随原油价格下调而价格跌破震荡区间下行，且下破10日均线，次级下跌形成。

　　基本面上数据显示，本周石脑油、乙烯价格基本保持整理下跌状况。在下游需求上，下游工厂对高价位有所抵制，随用随进，成交不多。根据近几年的数据，当前正值薄膜月度生产的低谷，但进入9月份之后，国内薄膜消费就会进入旺季，来自北方地区农膜的消费以及9月份之后节日包装膜的消费都将对市场形成拉动。所以，传统的需求旺季能否重现将成为影响LLDPE后期走势的关键。由于即将出台的美国非农就业数据对市场影响较大,今天整体商品市场呈现调整格局,塑料在12000下方附近已经徘徊四天,多头动能尚未积蓄充足，会演变为进一步向下调整整理，继续积累多头筹码 PE市场受石化厂家上调出厂价的有力带动，报价继续走高，跟涨情况明显，石化未调牌号多数保持平稳。市场行情整体仍显涨势，但上涨动力不足，价位较高使中间商投机需求受到明显抑制，转为观望为主，下游工厂对高价位较为抵制，成交量有所下滑。预计近期市场走稳为主，继续窄幅向下上盘整的可能性比较大。

　　本周操作上, 从中期看维持看多观点不变，我们的中线目标12000还是可以继续期待并有望后市打破僵局的,上游成本依然是LLDPE的重要支撑力量，在当前的定价模式以及贸易商的观望心态下，LLDPE的后期走势将取决于薄膜需求旺季以及塑料制品出口旺季能否重现。从周五的期货市场下挫来看，下周连塑将以盘整下行为主，短线走势容易出现反复，操作上，操作上则逢高沽空，目标价位10000元/吨附近，止损价位11700，前期多单在震荡区间11250--11880上沿可部分短线获利，中线投资者可以在回调中分批吸取低价筹码。