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| 铜： 1、LME铜C/3M升水73（昨升61）美元/吨，库存+400吨，注销仓单-500吨，大仓单维持，现货升水回升，近期库存增加反复，注销仓单有所回升，上周COMEX基金持仓维持净空头历史较大处。 2、沪铜库存本周+12693吨，现货对主力合约升水810元/吨（昨升715），废精铜价差3750（前3625）。 3、现货比价7.25（前值7.28）[进口比价7.26]，三月比价7.21（前值7.19）[进口比价7.37]。 4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速下降；国内下游开工率整体低迷，铜材产量转为负增长，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差中下水平，贸易升水低迷，现货比价较高。国内环比供应压力增大下，上交所库存增加较大，预计沪铜短期内偏弱运行。 铝： 1、LME铝 C/3M贴水27（昨贴25.5)美元/吨，库存-6375吨，注销仓单-6375吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单回升，现货贴水较大。 2、沪铝交易所库存-5057吨，现货对主力贴水95元/吨（昨贴110）。 3、现货比价7.02（前值7.05）[进口比价8.66]，三月比价7.00（前值7.02）[进口比价8.76]，{原铝出口比价5.26，铝材出口比价6.81}。 4、伦铝交易数据较弱。沪铝冶炼利润亏损扩大，内外低比价下铝材出口较好，国内社会库存和交易所库存低位，整体现货端表现平稳，但电解铝运行产能上升以及需求逐渐转入淡季，沪铝供应和需求预期偏空；铝土矿进口平稳，氧化铝价格上涨带动氧化铝开工率回升，铝材出口较好以及伦铝交易数据偏弱下，内外比价回升。 锌： 1、LME锌C/3M贴水9.5（昨贴7.75）美元/吨，库存+1500吨，注销仓单-525吨，库存增加，注销仓单回升，现货贴水回落迹象。 2、沪锌库存-7112吨，现货对主力升水330元/吨（昨升280）。 3、现货比价7.83（前值7.74）[进口比价7.63]，三月比价7.65（前值7.59）[进口比价7.74]。 4、国内锌冶炼开工率升至较高位置下，锌产量有所增长，但进口量仍维持低位，总体表观消费量维持低位，近期国内供应压力不大，库存处于下降状态，比价回升至较高位置，整体格局偏好，但在国内产量增产下，环比供应压力逐渐增大下沪锌仍面临上方压力，国内强于国外维持。 铅： 1、LME铅C/3M贴水12.75（昨贴11.5）美元/吨，库存+25吨，注销仓单-975吨，大仓单维持，库存平稳，注销仓单回落，近期现货贴水较大。 2、沪铅交易所库存-2614吨，现货对主力升水355元/吨（昨贴215）。 3、现货比价6.97（前值6.77）[进口比价7.71]，三月比价6.78（前值6.69）[进口比价7.87，{铅出口比价5.57，铅板出口比价6.07}。 4、伦铅现货贴水较大，库存增加，世界贸易升水低迷，由去年的供应短缺转为今年的供应过剩。国内矿供应偏紧，国内铅产量环比增长较快以及再生铅产量增长，但下游铅酸电池产量转为负增长下需求更加低迷，沪铅仍面临供大于求的局面，内外比价有所回升，国内供需基本面仍较差。 镍： 1、LME镍C/3M 贴水76（昨贴84）美元/吨，库存+1896吨，注销仓单-1344吨，库存增加趋缓，注销仓单回升，贴水较大。 2、现货比价7.21（前值7.09）[进口比价7.25]。 3、伦镍交易数据偏弱；国内港口镍矿库存回落；国内镍产量有所下滑，国内不锈钢产量高位小幅回落，国内不锈钢模拟利润中等水平，内外比价回升，国内镍净出口量减少。 综合新闻： 1、河南神火2015年关停河南商丘6万吨的电解铝，今年已经关停6万吨，产能向新疆转移。现阶段河南神火年产量45万吨。其新疆电解铝厂80万吨的电解铝项目全面投入运行。 2、因电力问题，内蒙古锦联铝业推迟10万吨电解铝投产，现阶段40万吨年产量运行。原计划本月启动10万吨电解铝项目，春节前启动10万吨，届时产能达到60万吨。 3、年设计电解铝产能48万吨的河南中孚实业推迟启动前期关停的4万吨产能，现阶段保持36万吨年产能运行。 4、2015年中国计划新投氧化铝产能450万吨。 5、智利11月铜产量477432吨，同比下滑7.3%，因加工率下降且矿石等级降低。 结论： 国内供应压力增大下，且上交所库存增加较大，预计沪铜短期内偏弱运行。 伦铝近期交易数据较弱，沪铝冶炼利润亏损下当前现货端较平稳，但电解铝运行产能上升以及需求淡季，预计沪铝弱势运行。 伦锌近期交易数据转弱迹象，短期内沪锌整体供应压力不大，但预计国内产量逐渐增加下沪锌仍面临压力。 沪铅供需基本面较差，但目前期价已大幅跌破成本价。
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