【行情综述】

周一（1月5日），2015年A股首个交易日，上证综指高开高走，突破3300点一度涨超4%，创近5年半新高；深成指升逾5%创逾40个月新高；创业板指低开后探底回升，盘中一度下挫近3%。截至收盘，上证综指涨115.84点或3.58%报3350.52点，深证成指涨505.97点或4.59%报11520.59点。两市全天成交约8277亿元人民币，上日为6404亿元。中小板指收盘涨2.35%，创业板指收盘跌0.47%。

沪深300股指期货主力合约IF1501收盘涨91.6点或2.56%，报3671.4点，升水29.86点。全天成交130.38万手，持仓13.86万手，增仓9146手。现货方面，沪深300指数收盘涨107.83点或3.05%，报3641.54点。

【市场资讯】

经济、政策方面：《第一财经日报》报道，“十二五”期间，国企体制改革进入加速期，继铁路领域改革后，电力、盐业、林场可能成为“十二五”最后一年国有企业改革的攻坚领域。

《上海证券报》报道，在A股经历近七年的熊市后，券商年度策略不再维持往年的谨慎。筛选多家券商的2015年度投资策略报告发现，大部分券商乐观看待今年行情，“改革”、“券商”、“放松”等多个词汇成为报告中的关键词。

2015年将进入国企改革实施阶段，特别是酝酿两年之久的国企改革方案将在2015年出台，国企改革由此进入“落实年”。中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，2015年，在分类改革完成的基础上，企业必然会迎来大分化、大调整、大改组的过程。由国资委监管的112户央企可能会重组为30到50户左右。

《经济参考报》报道，地方政府债务清理甄别结果将于今日（1月5日）汇总至财政部。据多省财政部门和城投公司人士透露，由于地方在上报数据时倾向于做大现有债务的盘子，致使从上报的结果看，近期政府债务激增。同时，多地城投公司上报两套债务数据，这两套数据最大相差30%。据了解，不少城投公司都是按照两种方式上报债务数据：一是按照国务院43号文以及财政部有关《地方政府性存量债务清理处置方法》等文件要求而甄别的地方债务数据；另一个是平台公司所认为的真实的债务量。江苏省某地方城投公司老总表示，在当前政策走向还不太明朗的情况下，多家城投公司私下探讨决定，按上述方式报两个数据，这样一来也不会承担瞒报的责任。

临近年末，各银行董事会正忙于制定2015年业绩计划。然而，在经历前几年快速增长后，银行正告别暴利进入“个位数时代”，明年部分银行的业绩可能走向“零增长”，不良贷款规模继续上升。不过，业内人士认为，银行仍有四大“红包”值得期待。首先，存贷比放松被认为是势在必行之举；其次，预期银行在不良贷款核销方面获相关政策支持；再次，尽管央行相关文件显示短期内仍不大可能降准，但明年随着外汇占款持续下降和要求商业银行对实体经济加大支持力度，业内对央行明年出台降准举措仍有乐观期待；最后，下调国有大行分红比例也可作为监管层的“红包”选项使用。

《中国日报》报道，商务部部长高虎城称，中国已将2015年的对外贸易增长目标由今年的7.5%下调至6%。明年商务部的重点任务是稳定外需，提升高端制造业产品品质，调整工业结构。

经国务院批准，财政部决定从2015年1月1日起，将石油特别收益金起征点提高至65美元/桶。起征点提高后，石油特别收益金征收仍实行5级超额累进从价定率计征。这意味着，因油价狂跌业绩大幅受损的“三桶油”终于在新年前等来好消息。

受新订单和价格指数大幅下滑拖累，汇丰12月中国制造业PMI初值跌破50关口至49.5，创下七个月最低。上月终值为50.0。12月汇丰PMI终值定于12月31日（周三）发布。

在27日举行的第五届“上证法治论坛”上，上交所上市公司监管一部总监卢文道表示：目前市场盛行的“PE+上市公司”创新投资模式，在让金融资本和产业资本更加深入融合和互补的同时，也存在三方面问题，主要为市场操纵、内幕交易和信息披露。上交所在日常监管工作中，已经把PE与上市公司的这种合作纳入了监管重点。

在12月26日的全国人大常委会全体会议上，商务部部长高虎城作了关于广东、天津、福建和上海四个自贸试验区调整法定行政审批决定的说明。

《证券日报》报道，今年7月7日青海花土沟机场以及林芝机场航站区改扩建两项机场工程项目获批，开启了我国2014年的基础设施建设投资项目批复的大门。据不完全统计，截至12月24日，今年国家发改委累计批复的铁路、公路、机场等各项基础设施项目投资总额已达15629.22亿元。

A股迎来久违的牛市，蓝筹股拉起股指之后，国企也抓住机遇实施再融资计划。Wind资讯统计数据显示，今年四季度以来，已有56家国企抛出定向增发预案，募资规模将达1775.85亿元，俨然一场国企再融资盛宴。分析人士指出，上一波始于股改的牛市解决了法人股流通难题，激活了国资大股东积极性；而这一波牛市，很可能是为了解决已经到了极端的中央与地方政府债权融资危机问题。

中金公司表示，目前A股市场估值与实际利率呈现一定负相关性。明年市场流动性整体有望宽松，市场利率有望继续下行，实际利率渐趋下降。实际利率的下行，将有望引导资金逐步提高风险偏好、推动估值回升。

《京华时报》报道，28日，十二届全国人大常委会第十二次会议举行联组会议，结合国务院关于统筹推进城乡社会保障体系建设工作情况的报告进行专题询问。国务院副总理马凯在回答委员询问时表示，机关事业单位和城镇职工养老保险制度并轨的有关文件近期将印发，并将进一步部署。

资金方面：1月4日，证监会披露最新RQFII和QFII牌照信息显示，2014年11月份，共有5家机构新获得RQFII牌照，没有机构新获得QFII牌照。至此，获得RQFII牌照的机构总数已达108家，获得QFII牌照的机构则仍为270家。

12月27日，央行正式下发文件（387号文），定于2015年起对存款统计口径进行调整，将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围。新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放，银行业非存款类存放，SPV存放，其他金融机构存放以及境外机构存放。文件同时规定，上述计入存款准备金的存款适用的存款准备金率暂时为零，这意味这货币基金存款暂时不需要缴纳准备金。对于上述纳入存款范围的同业存款利率，央行表示由市场交易双方协商决定。

《上海证券报》报道，12月24日，保监会披露数据显示，截至11月末，保险资金投资股票和证券投资基金9555.49亿元，占比10.68%。而此前的12月19日，保监会资金运用部副主任邢炜公开透露，险资股票和证券投资基金已由10月底不到9000亿上升到上周末的11380亿，占比12.65%。12月前两周，沪指从2680点上涨到2929点，增长幅度是9.2%，而险资11月底持仓股票基金占比为10.68%，两周后，持仓占比提升至12.65%，增长幅度为18.4%。可以说，浮盈和主动加仓，双双推动险资持基金股票的占比大幅度上扬。以此估算，除去浮盈外，险资主动加仓明显。

市场方面：即将过去的2014年，重开紧闭一年多的IPO大门，A股实现熊牛逆转，发行注册制改革也已箭在弦上。牛市A股募资引爆市场，新股增发“双双开花”，A股全年募资额近7000亿，创4年新高；有超过120家公司IPO上市，而增发募资数量和规模也双双创历史新高。

2014年沪深两市上市公司合计集资总额（包括IPO、增发、配股）6911.26亿元，为4年来新高，是仅次于H股回归之年的2007年8043亿和创业板集中上市的2010年9859亿的历史第三高。增发融资继续在其中领跑，并一举创下历史新高，达到6247.5亿元。而全年新股发行融资额并未突破千亿元大关，仅有668.89亿元。

【操作建议】

2015年将进入国企改革实施阶段，特别是酝酿两年之久的国企改革方案将在2015年出台，国企改革由此进入“落实年”。中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，2015年，在分类改革完成的基础上，企业必然会迎来大分化、大调整、大改组的过程。由国资委监管的112户央企可能会重组为30到50户左右。在A股经历近七年的熊市后，券商年度策略不再维持往年的谨慎。筛选多家券商的2015年度投资策略报告发现，大部分券商乐观看待今年行情，“改革”、“券商”、“放松”等多个词汇成为报告中的关键词。12月27日，央行正式下发文件（387号文），定于2015年起对存款统计口径进行调整，将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围，适用的存款准备金率暂时为零，同业存款利率央行表示由市场交易双方协商决定。12月份险资主动加仓明显，1月4日，证监会披露最新RQFII和QFII牌照信息显示，2014年11月份，共有5家机构新获得RQFII牌照，没有机构新获得QFII牌照。上证继续延续强势走势。