2014年的最后一个交易周只有三个交易日,上期有色金属指数最终以红盘收官,全周上涨0.72%,报收于2626.89。回顾2014年,在美元强势与供需再平衡的碰撞中,上期有色金属指数经历两次“V”型反转,最终在原油价格“崩盘”的裹挟下随同大宗商品市场进入滚滚熊途,全年跌幅11%,走出倒“N”型走势。 从配置价值的角度看,原油价格暴跌使全球经济再次笼罩在通缩的阴影之下,这一方面加速了全球大宗商品供需的再平衡进程,另一方面也为相关决策部门提供了重启刺激政策的空间,特别是我国加码基建投资、淡化楼市调控、运作装备出海等将带来中国需求的边际改善,此为指数中级反弹的长期逻辑。从短期看,房地产销售好转、央行“花样”降准降息、股市乐观情绪扩散等因素使金属市场人心躁动,并汇聚起反弹动能。不过,“美元不止升,指数不止跌”说法依然有效,强势美元仍将在未来一段时期内越过供需面主导商品价格涨跌。元旦期间,美元指数升破91点,逼近2005年的92.63高点,元旦之前上期有色金属指数的反弹面临“夭折”的危险。 上期有色金属指数成分品种中,沪铜、沪铝主力合约2015年的第一个交易日分别下跌1.18%、1.41%,沪锌、沪铅主力合约则分别微涨0.39%和0.16%。从现货市场来看,年末因素致使各品种交投清淡,市场供需情况对价格的指引作用不强,短期价格波动更多受宏观因素影响。 具体而言,沪铜在产量不断创新高、进口量持续增加的冲击下,基本面亮点难寻,后市或延续弱势盘整格局;沪锌的旗型整理仍未结束,偏强的基本面有望在2015年促使其价格崛起,短期偏强运行格局不变;铅价则受成本牵引,短期上下两难;铝价在全球库存高企、产能化解缓慢的背景下仍存下跌动能,后市或在更低的平台达成新的平衡。 综合来看,在强势美元的冲击下,上期有色金属指数弱反弹难以为继,但短期内在中国需求“朦胧利好”及资本市场乐观情绪的托底下,进一步大跌动能已衰竭,后市或维持盘整格局。
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