1做好交割服务

目前，我国大宗商品场外市场存在着流通秩序不够规范，法律法规不健全，价格过分波动造成信用风险和履约风险等问题，这导致大宗商品场外市场在发展过程中遇到了许多困难。针对以上问题，期货日报记者日前采访了一些大宗商品场外交易场所的相关负责人，就这一市场未来的发展方向等问题进行了探讨。

“期货和大宗商品现货交易市场最大的区别在于现货交割方面，与现货交易市场相比，期货的交割比例相对要低一些。”在无锡市不锈钢电子交易中心市场部总监冯坚看来，现货交易市场的企业客户参与交割的比例比期货市场高出很多，现货交易市场能更好地体现出服务行业客户和产业链的功能，“当然，现货交易中有投机，也离不开投机，投机交易是现货交易市场中的润滑剂，没有这个润滑剂，企业的套期保值根本无法成交”。

据了解，无锡市不锈钢电子交易中心采取每日交割制度，卖出货物的企业只要将货物运送至交割仓库，注册好仓单后，申请交割，经交易中心匹配后当天就可以拿到货款；而买入货物的企业需要准备好全额货款，申请交割，经交易中心匹配后，当天就可以去仓库提货。这非常有利于企业客户的销售与采购。

从无锡市不锈钢电子交易中心的交割情况来看，镍和不锈钢这两个品种每年的交割量约有40万吨，其中镍有4万—5万吨，不锈钢有30万—35万吨。冯坚介绍，很多镍生产厂家都在该中心做交易进行保值，其在采购原料的同时，在该交易中心的交易平台卖出电解镍，以规避价格风险。而不锈钢厂在生产过程中需要电解镍，很多厂家每个月也都在该交易平台采购电解镍。因此无锡市不锈钢电子交易中心让镍生产厂家和不锈钢厂前期进行直接配对，提前交割。这样，不锈钢厂可以随时拿到电解镍，而镍生产厂家也可以提前收回货款，这对双方都有利。第一，实现了套期保值，规避了价格波动风险；第二，节约了运费成本，可以直接把货物点对点地从厂家发送到用户手中；第三，买卖双方都可以自由选择自己认为合适的价格进行点价成交。

冯坚认为，大宗商品现货交易市场要想长远健康地发展，必须走服务产业链、服务行业客户的路线，与期货市场形成互补。其中，走差异化路线，为企业客户做好交割服务，维护买卖双方利益是关键。而如果一味地只想把交易量做大，吸引投机客户，生命就不会长久。

2完善日常监督管理

青岛矿权矿产品交易市场在矿产品、农副产品、建筑材料、海产品等领域，推出了符合市场需求的现货交易品种，兼具现货贸易、投资、保值增值等多项功能，满足了市场的多样化需求，助推传统产业转型升级。

怎么才能从根本上促进大宗商品现货交易市场的大发展呢？该交易市场总裁金志伟认为，必须“立足现货、提升现货、服务现货、回归现货”。他说，大宗商品现货交易市场要建立完善的日常监督管理机制，借鉴期货市场管理模式，对市场的交易运行实施全程监督，有效把控市场经营风险和客户交易风险。此外，大宗商品现货交易市场还要具备价值发现和风险管理两大功能，把不能在期货交易所上市的商品放到现货电子交易平台上，使用电子商务技术及借鉴期货交易的风险管理机制来服务实体经济中使用和销售所交易的大宗商品的企业。

“期现对接，建立多层次商品市场体系是当下的热门话题，但大多数行业人士将现货交易场所定义成辅助期货交易所发展的场外交易市场，这与发展多年并形成较大规模产业基础、资本基础的现货交易场所发展愿景有一定偏差。”行业资深研究人士钟帮武认为，将现货交易场所定义成场外市场，后续交易模式可创新的空间极为有限，难以更好地服务实体产业，不利于期现结合。

3多层次进行合作

有业内人士提出，大宗商品交易市场发展的紊乱与行业高端智库缺失不无关系。高标准建设大宗商品交易市场行业高端智库，不仅有助于解决行业无序发展的问题，还能间接促进中国获取大宗商品话语权、定价权，让中国真正成为大宗商品经济领域的大国、强国。

据了解，为加强对交易场所的监管，进一步促进各类交易场所健康有序发展，切实维护市场秩序和杜会稳定，浙江省金融办在其日前下发的《省金融办关于印发交易场所监管工作指引的通知》中主要从以下几方面予以规定：落实最低资本金制度；鼓励商品类交易场所股权多元化，合理设置股权结构；建立健全法人治理结构；严格规范财务管理；交易系统安全可靠；交易规则依法合规；交易资金实行银行第三方存管；严格规范会员行为；合理设定交易保证金比例；加强投资者适当性管理；鼓励建立交易风险准备金制度；严格交易场所变更事项的审核备案管理；交易场所从业人员资格管理；审慎审核新设交易品种；切实防范金融风险等。

一家现货交易场所负责人认为，场外市场、期货交易所和期货公司风险管理子公司可以在套期保值、仓单置换等方面进行合作。期货公司应该由中介机构向衍生品服务商转变，由单一经营模式逐步向为客户提供全方位的投资咨询解决方案、产品订制等多元业务模式方向发展，服务由标准化走向定制化。

4期现业务相互促进

期货风险管理子公司作为衔接期货公司和场外市场的纽带，既可以为现货企业提供个性化的风险管理工具（比如期权、互换等），又可以为现货企业提供增值服务。期货交易带来大量商流和物流、现金流和信息流，为大宗商品平台的建设创造了条件，同时，大宗商品的仓单资源和现货生产、贸易和流通商以及各类金融机构的参与，在一定程度上满足了大宗商品和衍生品市场的流动性及各类风险管理的需求。

目前，很多期货公司都成立了风险管理子公司，开展期现货结合业务。同时，建立多个大宗商品交易平台，提供交易、做市、融资等专业服务，满足市场的多样化需求，在仓单交易、定价服务、统一结算、衍生品定价等方面的服务也在摸索中前进。在市场竞争日趋激烈，建立完善的多层次商品市场体系需求迫切，以及金融创新快速推进的情况下，应加快推进期货市场与场外市场的融合。

“大宗商品交易市场在合约设计和制度安排上，更容易贴近实体经济的贸易习惯。”西南财经大学市场趋势与行业分析研究所所长张腾文教授说，比较期货市场与大宗商品交易市场的交割制度，大宗商品交易市场可以降低期转现的成本，这不仅有利于提升企业参与期货市场的热情，而且有助于期货市场价格更真实地反映现货市场的供求关系和价格预期。

在张腾文看来，期货市场与现货市场要实现有效对接，交易机制的对接是基础，交割机制的对接是保证。同时，监管层应该对现货交易市场的业务模式，在合规、合法的基础上松绑。在期现对接上，还有很长的路要走。