周四，在连续两天盘整过后，A股呈现回调走势。期指IF1501合约低开低走，全天下跌92.8个点，跌幅达到2.54%，收于3562点，接近全天最低3553点。期指尾盘继续走低，收盘时升水收窄至2.7个点。据统计，期指自去年12月24日回调至3195点，一路涨至1月5日最高点3768.8点，中间短短6个交易日涨幅已将近600点。无论从技术面还是基本面看，短期调整压力均较大。

下周再遇IPO高峰

周一证监会核准了20家企业的首发申请，20只新股均已披露网上发行日期，且都安排在下周之内(1月12日—16日)完成，加上2014年年底推迟发行的春秋航空和宁波高发两只新股，下周A股将进入22只新股的密集申购期，大盘将再次经受IPO资金分流高峰。据统计，本轮总募集资金约为170亿元。参照2014年12月新股发行结果，预计本轮IPO中签率大概是0.8%—1%，预计冻结资金为1.7万亿至2.2万亿元，可能成为冻结资金量最大的一次。

根据发行安排，下周每天发行数量分别为：周一2家，周二2家，周三10家，周四6家，周五2家。春秋航空和宁波高发将于下周一率先开启网上申购，这部分打新资金要等到下周四方可解冻。而周二、周三合计有12只新股发行。如此一来，上述两日将成为下周A股市场资金最紧张的两天。此前，2014年9月至12月4次新股集中发行分别冻结资金约1.19亿、1万亿、1.52万亿和1.2万亿元，其间股指均有一定幅度回调。此次IPO冻结资金更大，面临资金分流的风险更高。

市场情绪趋于谨慎

2014年12月宏观经济数据将陆续公布，首先，12月CPI和PPI数据将于今日公布。预计12月CPI同比增速1.5%，环比回升0.2%，而PPI将延续下滑趋势，同比增速-2.8%左右。CPI回升是由于本月食用农产品价格指数环比上升，其中蔬菜大幅回升，环比或超过10%。同时，12月PPI继续回落，从商务部数据来看，生产资料价格指数月均值环比总体略有回落。从高频数据来看，部分中观数据有所改善，铁矿石价格有筑底迹象，钢铁流通库存低位有所企稳，这将影响今年一季度的价格水平。PPI的领先指标国际大宗CRB指数同比从6月开始持续回落，目前仍大幅下滑，因此PPI仍将继续下滑。

下周一将公布12月进出口数据，紧接着将是投资、消费等重要宏观数据。由于去年12月外围经济有所好转，PMI中新出口订单指数有所回升，预计出口增速将有所回升。同时，12月PMI中进口指数亦有所回升，但国内需求仍弱、大宗商品价格继续走低，预计12月进口同比仍下降。内需方面，由于政府在2014年年底出台一系列托市政策，房地产市场有所回暖，此外随着此前批复的大量项目逐步开工，基建投资可能反弹。同时劳动力市场形势稳定，近期消费品零售增速一直比较平稳，预计去年12月仍将保持这一态势，由此看来，12月出口、投资、消费数据都呈现底部回升态势，表明经济下滑的风险仍然可控，市场将重新审视逆周期政策预期是否合理。

中期上升趋势不改

尽管期指短期内面临调整，不过中期来看期指将保持上升趋势。实体经济面临通缩风险，资金价格仍偏高，一季度是宽松政策出台的时间窗口。同时，国企改革、七大工程持续落实、“一带一路”规划等改革红利持续释放，利好A股。因此，期指操作仍建议保持多头思路，回调做多为主。