有色指数上周弱势下探，1月6日一度下行至2530.11，创下近期新低，与2014年的最低点2504.62已十分接近。上周最终收于2543.57，较前周下滑21.59，跌幅0.84%。上周有色指数的弱势表现，受到了宏观不利因素叠加的影响。希腊退欧风险升温、美元指数走强、原油价格继续大幅下挫，以及中国PPI同比跌幅持续扩大，对整体金属市场形成了明显压制。且从基本面来看，铜供需偏弱格局不改；铝由于能源价格下行，成本支撑下降；锌基本面偏强，但上周受宏观环境主导也出现了一定的调整；铅表现相对抗跌，但上行动力不足。

　　铜：沪铜上周弱势凸显，运行重心下移至45000元/吨一线下方。目前国内铜供大于求的现状凸显，现货由升水转为贴水，上周后期现货市场已处于全线贴水状况。且元旦过后，铜相关实体企业资金面未有明显改善，据了解，部分企业近期再次爆发资金问题而引发停产现象。预计春节前国内铜现货市场或持续处于疲弱状态，故短期沪铜偏弱态势或延续。

　　铝：沪铝上周先跌后稳。铝生产中能源成本占比较高，因此周初原油价格大幅下挫，导致铝价下方支撑继续下移，沪铝一度下探至12775元/吨的低点，与去年3月12635元/吨的低点十分接近。随着上周后期原油价格暂时止跌，铝价也开始缓慢企稳。预计短期受原油价格下跌的影响，铝价仍将在底部弱势运行，上下空间暂有限。

　　锌：上周锌价出现调整，沪锌1503合约最低回调至16410元/吨。不过对于锌价的调整，我们认为仅是短暂性的，基于其偏强的基本面，在宏观利空因素逐渐消化后，以及国内锌现货相对锌期价升水再度扩大，预计后期沪锌依然有望延续走强趋势，且相对其他有色品种走势或偏强。

　　铅：上周沪铅延续平稳运行态势，位于底部12400元/吨一线窄幅波动，显现出铅价底部支撑较强，但上行动力尚不足的态势。在前期国内贸易商套利盘出尽后，铅市场可能回归至成本线13000元/吨附近的水平，但预计仅是短期企稳回升，真正反弹难以形成，在基本面相对偏弱的背景下，铅价中期弱势或难改。

　　本周主要宏观数据和事件较少，主要关注中国2014年12月的贸易数据，以及美国、欧洲12月的CPI数据。且短期仍需重点关注希腊退出欧元区、美元指数走强以及原油价格下挫等宏观风险因素的变动，以及其对金属市场的可能影响。品种上，分化态势或延续，铜铝或仍略弱，铅较为抗跌，锌相对偏强。基于此，预计有色金属指数短期以弱势运行态势为主，关注下方2500位置是否存在支撑。