股指期货(IF)

多单继续持有

期指午后震荡下行，临近收盘稍有拉升，整体处于急速上涨后的回调整固期。行业上，金融及军工板块涨幅居前，而有色金属、家用电器则表现低迷。近期基本面没有过多的利空因素，而股指上涨的大逻辑没有改变。技术上，股指处于上涨趋势下沿，金融地产等权重股已经调整多日，后市期指反弹概率较大。操作上，建议多单继续持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单继续持有

今日国债期货冲高回落后震荡运行，盘中创97.300的阶段性高点。银行间短期资金价格波幅不大，国债基准收益率曲线中长端较前一交易日下移。一级市场上，新年招标发行的首个一年期固息国债中标利率为3.14%，低于预期的3.23%，机构需求较佳。央行续做中期借贷便利的消息一定程度上缓解资金面压力，提振市场做多士气，操作上，建议多单继续持有。

贵金属

观望为宜

昨日伦敦银大涨，但前期高点处承压，今日国内沪银受工业品集体下挫的影响，震荡下行。昨日世界银行下调了今明两年全球经济增速预期，将2015年欧元区、中国和日本的经济增速均进行了下调，唯独将美国2015年经济增长率预估由3%上调至3.2%。全球经济分化格局凸显，美元后续或将继续走强，这将对白银形成压制，但目前技术上表现较为强势，建议暂且观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

沪铜跌停，空单继续持有

现货市场上，今日上海电解铜现货报贴水1400元/吨至贴水700元/吨，伦铜下泻跌穿5500美元关口，早间报价一度紊乱，沪伦比值大幅上修超7.6，部分获利盘积极出货。法兴银行表示，在多重因素的施压下，铜价前景不容乐观。铜产量今年将超出需求38万吨，超过去年的两倍。今日铜价大幅下挫，各合约封于跌停板，空头氛围浓厚，建议空单继续持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材继续走低，主导品牌、经销商报价继续下调10-20元/吨，面对低迷的需求，现货市场价格不断走低，华东大厂资源已普遍在2600-2650元/吨。螺纹钢主力1505合约震荡回落，尾盘小幅反弹，但整体表现延续弱势格局，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场售价主流维稳。据了解，目前上海地区资源部分规格仍处于缺货状态，商家预留库存均不多。目前需求状况仍无明显好转，市场观望情绪为主。热卷主力1505合约今日大幅继续下行，期价跌破2700一线支撑，整体表现依然延续弱势格局，观望为宜。

铝(AL)

空单部分了结

今日现货市场上海主流成交在12470-12550元/吨，贴水20元/吨至升水20元/吨，持货商惜售情绪升温，市场货源减少，少量仍在出货的持货商价格跟随期铝当月快速上行，同时中间商接货增加，成交先扬后抑。今日沪铝期价开盘走出快速下挫行情，一度增仓下行，但随后部分空单止盈离场，铝价收复日内跌幅，空单考虑获利了结。

锌(ZN)

暂且观望为主

今日现货市场0#锌主流成交15950-16030元/吨，对沪期锌1503合约升水260-330元/吨，冶炼厂普遍惜售不出货；市场主要以贸易商套利货为主，加之进口锌充斥市场，压价国产品牌。今日沪锌期价开盘急速下挫，修复因隔夜沪锌收盘后伦锌继续下探而引致的高位比值，在现货价格公布后沪锌开始止跌回升，暂且观望为主。

铅(PB)

弱势格局难改

今日现货市场驰宏报对沪期铅1502合约升400元/吨于12340-12400元/吨，广东市场由于明日交割，今日贸易商升水保值货源也积极出售，对沪期铅1501合约升50元/吨左右；河南市场炼厂出货依旧积极，稍有逢低采购；湖南、江西、云南炼厂出货较少。今日沪铅期价先抑后扬，整体运行重心有所下移，弱势格局难以改变。

铁矿石(I)

观望为宜

国产铁精粉市场平稳运行，市场成交稀少。随着外矿价格的持续冲击，钢厂内外配比不断调整，已出现部分钢厂暂停内矿采购现象，外矿价格表现依然偏弱。铁矿石主力1505合约震荡回落，今日跌破500一线关口支撑，重心继续下移，但整体表现相对抗跌，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

锰硅主力合约成交低迷，不建议投资者操作。从北方表现来看，价格下滑区间高于南方，但只有部分小厂承受不住成本压力而关停，较多现货销往北方及华东地区，而南方产区来看，开工率已经降至冰点，但关停厂家手中仍握有部分现货库存，此局面也是后期硅锰价格难出现反转的重要因素，操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

多单了结暂且观望

今日硅铁主力1505合约上行乏力，期价运行于布林通道中、上轨之间，盘面气氛偏空。今日天津港硅铁75B报价再次下调，可见河北钢铁下调的招标价格影响显著，尽管减产预期短期提振价格，但整体格局仍旧偏空，操作上建议多单了结，暂且观望。

天胶(RU)

空单轻仓持有

在铜价大幅下挫的背景下，今日沪胶跟跌，价格重心进一步下移。考虑到近期需求存在进一步走弱的可能，且东南亚主产国的产能将逐步释放，这让期价进一步上扬动能料相对不足，短线沪胶恐维系弱势，建议空单继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

空单暂离场

今日连塑料主力1505合约高开高走，日内呈现止跌反弹，期价上扬至5日均线附近。现货市场主流报价高报50-100元/吨，下游采购谨慎，成交尚可。随着现货低端货源成交好转以及现货报价止跌企稳，料短期连塑料期价或呈现止跌反弹，前期空单暂离场。

聚丙烯(PP)

空单谨慎持有

今日聚丙烯主力1505合约承压5日均线弱势震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价维稳，下游按需采购，交投一般。目前丙烯价格坚挺或限制聚丙烯期价下跌动能，关注5日均线附近阻力，空单谨慎持有。

PTA(TA)

空单继续持有

由于PTA供应端开工率维持动态高位且上游成本的压制持续存在，迫使近期PTA维系弱势。在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望持续走弱。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为短期PTA或维系弱势，后期不排除试探4450元/吨支撑的可能，空单继续持有。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1505合约今日维持震荡格局。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内期价反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

焦煤主力1505合约今日维持震荡。尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，预计焦煤短期反弹力度有限，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日维持震荡。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单继续持有

国内甲醇市场延续偏弱运行态势，内地山东、河北、河南等地跌速加快，目前下游整体接货积极性不高，介入能力较弱，内地企业不排除为缓解库存持续调低售价的可能，尤其是西北地区。港口未见改观，交易氛围十分一般，市场尚有下滑空间。甲醇主力MA1506合约今日冲高回落，5日均线承压，操作上建议空单继续持有。

玻璃(FG)

空单继续持有

近期沙河企业出库情况一般，产销率七八成左右。产能变化方面，荆州亿钧、湖北三峡、本溪玉晶和华尔润本部的生产线有在春节前停产冷修生产线的计划，具体还要看生产企业运营情况和资金压力。今日玻璃期货主力FG1506合约震荡下行，一度试探900元/吨关口支撑，空单继续持有。

胶板(BB)

观望为宜

胶板期货主力BB1502合约今日大幅下挫，封于跌停。技术上看，期价受60日均线压制明显，日内减仓下行，跌破120元/吨整数关口后，市场重归弱势，操作上建议谨慎观望为宜。

纤板(FB)

观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日大幅下挫，跌破均线系统支撑。技术上看，期价跌破60日均线后，再次探底前期震荡区间下沿，操作上建议谨慎观望为宜。

棉花(CF)

空单减磅

今日棉花期价震荡运行，期价运行重心围绕19000一线。目前纱线需求不佳，纺企忙于回笼资金，且纱线库存上升令其采购动能有限，皮棉现货资源充足令市场看跌心态仍较浓，但近期外棉到港量偏低，纺企原料库存不高，棉企受成本约束惜售情绪加重，疆内现货价格持稳，短期或延续震荡格局，以及短期下行空间或有限，预计近期CF1505期价将维持在12800-13200区间震荡运行，建议前期空单适量减磅。

农产品
研发团队

白糖(SR)

运行重心下移，多单适量减磅

今日白糖期偏弱，盘中突现直线跳水行情，但并未触及10日均线支撑。市场方面，目前白糖市场充斥着利多消息，已知94家糖厂开榨，但数量明显弱于去年同期。且近期低温降雨天气的影响，部分糖厂出现断槽现象，一方面出糖率已经有所下降，另一方面霜冻预期仍在，且随着春节阶段性备货的提振，白糖期价偏强运行概率较大，但近期白糖价格在连续上涨后，阶段性存在小幅回调的需求，建议多单适量减磅，跌破10日均线考虑止损。

玉米及玉米淀粉

买CS抛C

今日玉米期价震荡整理，运行重心仍小幅上移。市场方面，北方港口价格稳中上扬，主要受两方面影响。一是临储入库数量逐渐增加，市场流通粮源下降，另外阶段性抛储造就高价成交，现货实际成交价格因此而略有提振，目前主流平仓价格在2340元/吨，加上仓储费用，与盘面基本持平，建议暂时观望。淀粉方面，目前淀粉企业开工率略有下降，主要受玉米价格反弹以及下游走货速度放缓的拖累，但目前盘面淀粉与玉米价差在250元/吨左右，略显过度收敛，建议轻仓买淀粉抛玉米套利继续持有，目标位350一线。

豆一(A)

暂时观望，尚未脱离震荡箱体

今日大豆期价偏弱运行，临近尾盘投机空头部分离场，期价有所反弹。市场方面，黑龙江地区油厂依然维持停机状态，农户依旧在与下游食品加工厂进行价格博弈，市场传闻近期省外销售略有好转，但与往年相比，下游加工厂采购积极性较弱。盘面自上周开始陷入震荡整理态势，目前1月合约未能成功像现货收敛，而仓单已经超过盘面交割量，目前5月期价因美豆价格拖累有所下行，但表现相对抗跌，自期价尚未突破前期震荡箱体下沿的情况下，建议投资者暂时观望。

豆粕(M)

USDA报告偏空影响延续，空头谨慎持有

USDA1月报告出台，确立了年初在南美供应利空下的大豆市场利空格局，但短期内中国仍有部分船期需要购买以满足1、2季度的需求，是否CBOT3、5月合约能顺利下破1000美分/蒲一线尚有不确定性。目前，豆粕现货均价已回落至3060元/吨，5月基差在300元/吨，这体现出市场对于后市需求的疲弱预期。操作上，连豆粕虽然有较大的基差，但考虑到现货仍处下行趋势中，我们认为连粕期价下方仍有一定空间，5月合约短空谨慎持有。

豆油(Y)

观望为主

国际原油期价延续下行趋势，继续寻找支撑，近月合约已跌破20年均线，这让生柴消费的概念对国际植物油脂期价仍难以形成有效支撑。长期来看，若原油重心长期维持在70美元/桶下方，国际植物油脂期价必将在需求上受到低油价拖累，价格重心有下移的可能。国内豆油市场，现货成交整体尚可，且去库存进程加快，商业库存回落在短短一周回落至100万吨一线，继续关注去库存的变化。操作上，料连豆油盘整为主，建议观望，关注后期可能出现的豆棕价差机会，5月合约上的油粕比价继续持有。

棕榈油(P)

观望为主

马棕仍在上升趋势内，近期马棕主要的利多在于马来西亚发生的大面积涝灾，1月的MPOB报告在库存上基本与市场预估一致，马棕的去库存周期预计会持续到5月，连3合约是否能持续上扬至2500令吉特一线仍需新鲜的利多支撑。连棕在国内的消费较为疲弱，受过窄的豆棕价差遏制，跟随反弹的力度有限。因此棕油市场目前将继续呈现外强内弱的格局。操作上，建议观望，马棕上多单则谨慎持有。

菜籽类

观望为主

菜系品种近期以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口压榨利润依旧为负，仍无法提振国内积极进口菜籽，因此国内菜系整体暂无库存压力。从过往的数据上看，进口菜籽的压榨利润应高于大豆，故依旧认为目前进口菜籽的榨利相对偏弱，仍有向上修复的需要。但在菜粕受DDGS进口预期增加的影响下，以及近期又有抛储37万吨菜油的消息，这或许让菜籽榨利的修复延后。操作上，建议暂时观望，对菜类品种来说，短期缺少好的套利机会。

鸡蛋(JD)

阶段性偏空思路操作

今日鸡蛋期价跳水下行，一度逼近4100整数关口。目前现货阶段性弱势基本进入尾声，各地蛋价出现企稳预期，且随着春节备货的逐步铺开，后续现货方面有望止跌反弹。但期货方面难言乐观，随着在产蛋鸡数量的逐渐恢复，市场对后市看弱心理加强，且随着3-4月春季来临，蛋鸡产蛋率将存在一定幅度的提升，因此市场目前做多积极性遭到抑制，建议投资者逢高沽空思路不变。