华鑫期货：商品多头信心依然无处寻

宏观策略：

市场在周三依然是股市颓退，商品几近全线下挫的格局，本周前三个交易日基本如出一辙的走势状况，上证指数下跌0.40%报收3222.44，成交量依然为年内地量的2672亿元，股指期货方面主力合约下跌0.38%，总持仓小幅上升，收盘相对与现货保有不到2个点的升水，但隔月合约升水幅度依然较高。商品市场方面跌势有所扩围，铜、胶合板跌停，橡胶、锌、铅、菜粕、豆粕、纤维板、热轧卷板、沥青、鸡蛋、棕榈油、豆油跌幅较大，上涨超过1%的品种仅塑料。

市场的格局在本周可谓对多头非常不利，以铜、原油为代表的国际商品均大幅暴跌，而国内市场的黑色产业链品种已经基本回吐了前期反弹带来的涨幅，大宗商品市场开局不利基本已成定局。世界银行新年伊始便下调全球除美国外的经济增长预期，格局依然朝着对美元指数有利对大宗商品不利的方向迈进。不过在持续暴跌之后，我们认为除基本金属之外，多数商品的操作难度已经在加大，过度追空或延长持空浮盈头寸的可行性已经出现了边际递减。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：黑色金属再度走弱，螺纹逢高短空

铁矿石

昨日晚间，铁矿石主力合约1505呈现小幅下跌走势，报收于496。普氏62%铁矿指数报67.75，下跌0.75，跌幅为1.09%。截止1月13日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价500元/吨，较上周下跌5元/吨。消息面上，花旗集团近期报告中，调降了2015年铁矿石价格预估至每吨58美元，此前预估值为65美元，其中最重要的逻辑因素是，美元的升值，使得美元计价的大宗商品实际成本下跌。而昨日国内铁矿石期货价格有所回落，下方20日均线495处有支撑，而上方整数关口为500或有承压。波动区间较窄，建议投资者观望为主。

螺纹钢

昨日晚间，螺纹钢主力05合约收报2473，下跌0.56%。消息面上，海关总署数据显示，12月我国出口钢材1017万吨，较上月增加45万吨，再度刷新月度出口历史纪录；而去年1-12月我国累计出口钢材9378万吨，同比大增50.5%。但今年1月1日起，国家将调整硼钢出口退税制度，料今年1月起，钢材出口将大幅放缓。而昨日，螺纹钢盘面表现再度走弱，建议空仓投资者可以继续持有观望下方2460附近的支撑。建议空仓的投资者，可以逢高尝试短空。暂不建议抄底做多。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：MA20天成强弱分水岭

行情回顾

近期期指延续重心下移的震荡走势，成交量持续萎缩，市场观望氛围浓厚，多头尽显疲态，而午后盘面增仓下行，空头在期指交割周再次出现交割魔咒。昨晚以铜、原油为首的大众商品大幅下挫，领跌今日有色及石油板块，市场缺乏热点，赚钱效应近期大幅下滑。

市场要闻

养老保险改革：企事业养老金并轨

世行：中国经济或缓至7.1%

汇丰称在中国发行ABS将募集约13.5亿元人民币资金

中铁建再次投标墨西哥高铁项目，中标胜算很大

香港：将争取年内与内地全境基本实现服务贸易自由化

期指分析与操作

前期在各种资金的推动下指数快速拉升，其中两融业务发挥重要作用，但融资融券是把双刃剑，近期盘面在处于高位震荡走势中，融券卖出大幅增加，而融资余额不断攀升，可见市场谨慎心里很强。尤其在当前宏观经济疲软，公司业绩表现平淡、流动性释放并未如预期那般强烈，市场短期料将延续震荡下行走势，但由于春节前，放水动作仍然存在，因此不因过分看空，操作上，MA20天均线仍为短期强弱分水线，一旦破位下行空间或打开，否则短期3470-3570区间震荡。

（华鑫期货 陈丽文）

华鑫期货：油脂油料前低附近空单适当减兑

豆粕操作：

消息面，美国农业部（USDA）数据，截止1月8日当周，美国大豆出口检验量为1,839,042吨，上周修正值为1,406,496吨，美豆出口需求依然强劲；海关数据，12月国内进口大豆量创纪录为853万吨，同比上升41.54%，环比上升15.23%，主要因前期船期延误造成集中到港，2014年全年大豆进口量也达历史新高7140万吨，同比上升12.7%，国内大豆供应宽松格局不改。外盘方面，隔夜美豆探底回升，小幅收涨，在前期震荡区间下沿1000美分/蒲式耳暂稳，豆粕主力05合约夜盘低开震荡，短期或有一定修复需求，空单关注前低2700附近支撑适当止盈，逢反抽5日线短空尝试。

棕榈油操作：

现货方面，国内棕油现价稳中有跌，厂商报价继续下调50元/吨，购销一般。外盘方面，马棕期价延续回调，主要因最近马来天气有所好转，虽然仍有降雨产生，但已经没有之前那种“豪雨”降临，马气象局也预计近期马来西亚不会发生第三波洪水。同时，马来西亚船运机构ITS近日公告，马来西亚1月1-10日棕榈油出口较上月同期减少12.7%至355846吨，因主要买家中国和印度需求萎缩。另一家船运机构SGS数据也显示相应出口数据减少19%。美原油低位反弹，或对油脂盘面有所支撑。操作建议空单前低4900附近适当获利减兑。

（华鑫期货 王婧远）