鸡蛋期货主力1505合约近期弱势下跌，期价跌破4200元/500千克，目前在4100元/500千克附近获得支撑。我们认为鸡蛋供应有望逐步增加，而春节备货行情不明显，需求不及预期，1505合约仍有下跌空间。

　　供应有望增加，春季补栏或比较明显

　　受2014年蛋鸡养殖利润可观的影响，2015年蛋鸡养殖户春季可能大量补栏。大型蛋鸡养殖场在疫病防治方面有较大优势，受政策扶持影响，2015年均有扩产计划，预计2015年大型蛋鸡养殖场扩张较为明显，若2015年蛋鸡养殖户春季补栏比较积极，鸡蛋供应有望不断增加，尤其是2015年下半年鸡蛋供应增加将相对明显。

　　豆粕弱势难改，饲料成本下降

　　玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料，其价格变化将直接影响饲料成本的变化，进而影响鸡蛋价格的波动。近期，玉米价格相对稳定，各地豆粕价格持续下跌，华东地区，山东日照3080元/吨，江苏连云港3150元/吨；华东地区，天津3070元/吨；东北地区，辽宁大连3150元/吨。从目前情况来看，豆粕供应仍然宽松，节前备货对价格的支撑有限，豆粕后期仍有下跌空间，蛋鸡养殖成本在一定程度上将有所下降。

　　节前备货积极性不高

　　鸡蛋需求相对刚性，但同时也存在一定的季节性。夏季需求增加，鸡蛋价格升高；冬季鸡蛋消费量相对减少，蛋价降低。每年的端午、中秋、春节等传统节日，无论是鲜蛋的直接消费或是加工需求都显著上升，需求旺盛。一般而言，节前一个月左右将出现备货小高峰，但目前需求仍然较为平淡。从替代品猪肉价格来看，自1月以来，全国生猪均价呈现稳中小涨现象，但各地区的猪价上涨幅度并不明显，连涨动力依然缺乏。当前市场消费疲软，猪价振荡走低，全国外三元生猪均价为13.32元/公斤，白条猪肉均价18.75元/公斤，猪料比价为4.00∶1。

　　现货市场平稳，上涨乏力

　　去年受鸡蛋供应偏紧的影响，鸡蛋现货价格创历史新高，而在中秋、国庆节备货行情结束之后，蛋价逐步下跌。受春节备货的影响，1月通常是现货价格的次高点。但目前，鸡蛋现货上涨乏力，全国鸡蛋价格以稳为主。主产区鸡蛋价格比较稳定，山东德州4.20元/斤，河南商丘4.33元/斤，河北石家庄4.02元/斤，江苏南通4.30元/斤，辽宁大连3.78元/斤。目前主销区鸡蛋价格也比较稳定，北京4.13元/斤，上海4.36元/斤，广州4.35元/斤。在供应逐步增加的预期下，后期鸡蛋现货将逐步下跌。

　　总体而言，当前的鸡蛋供应偏紧局面已经有所缓解，若春季蛋鸡养殖户大量补栏，鸡蛋供应下半年将有比较明显的增加，中长期来看，鸡蛋价格重心有望下移。短期来看，鸡蛋需求难有起色，鸡蛋现货上涨乏力。