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| A股即将迎来标准化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事件。作为第一个期权的华夏上证50ETF期权，将给投资者带来哪些变化？ 华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年成立）， 当年股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF大规模膨胀。从目前规模来看，华夏上证50ETF规模为258.6亿元， 不过经理方军表示，对规模的影响肯定是正面的。 期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此使用更多的投资策略，对于个人来说，50ETF期权也会带来很多便利。尤其是对于长期看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可当做保险，既可降低买入成本，也可以用来增强持有收益。 比如持有10万份华夏50ETF，如果投资者认为短期50ETF回落的可能性大，则可买入认沽期权。若到期价格确实回落，投资者可以行权锁定回报。 期权是一笔成本，如果股价上涨了，投资者就不行权，损失一小笔期权的权利金。比如现在华夏上证50ETF的价格是2.524元，如果投资者想以较低的价格比如2.4元买入华夏50ETF；那么可以选择卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。 如果到期50ETF价格在2.4元以上，就没有人行权，但可以小赚一笔权利金。但如果50ETF跌倒2.4元以下，认沽权证持有人就会行权，将ETF卖给投资者，这样，投资者就以预期的成本买到了华夏50ETF，而且因为权利金的存在，实际成本更低。 这个策略适用于市场横盘的阶段，比如投资者持有50ETF，但认为未来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权利金收入。但这样做的风险是，如果上涨很剧烈，投资者到期可能需要用现货履约，收益就被限制住了。 上面三个策略都是比较稳妥合适的50ETF+期权策略，但其中的基础是持有50ETF的现货（个别策略是持有与期权价值匹配的现金）。但裸卖（买）期权的风险是很高的。裸卖（买）期权没有对应的ETF现货或现金作为对冲。 从实际操作看，期权也可以小博大，比如进行方向性多空杠杆交易，但弱仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。方军提醒，个人投资者使用期权，要具备较高的证券市场素养（比参与分级B、可转债等要求更高）。
责任编辑：翁建平 |
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