一、美国经济数据意外利空，经济复苏之路仍然崎岖

　　周五晚间，美国劳工部报告显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)持平，但比去年同期下降了2.1%，创1950年以来最大年度跌幅。

　　同时，路透社/密歇根大学联合发布的报告显示，美国8月份消费者信心指数意外从7月份的66降至63.2，远低于市场此前对该指数69的预期。美国消费者不仅仅是美国经济的驱动力，而且对全球经济也有着意义重大。美国规模10万亿美元的消费者支出，占美国整体经济活动的70%，相当于全球经济活动的16%。因此，这份利空报告无疑加剧了投资者对消费支出状况的忧虑情绪，并进一步对经济复苏的前景产生担忧。报告公布之后，美国三大股指全部低开下挫，欧美商品期货亦同步下行，CRB指数当日跌幅超过2％，市场风险厌恶情绪显现。

　　二、国内信贷释放趋缓，流动性“收紧”预期令商品价格承压

　　为应对全球金融危机，各国政府纷纷启动经济刺激计划，“量化宽松”的货币政策成为各国央行推动经济复苏的“常规药”。自08年底，中国实行4万亿投资计划及十大行业调整与振兴规划以来，今年1-7月累计增加贷款7.73万亿。正常情况下，我国新增贷款与城镇固定资产投资的比例大致为1：3，而09年上半年这一比例约为3：1。虽然没有充足的数据证明信贷资金流入资本市场和大宗商品市场，但可以肯定的是，扩张性政策释放的流动性形成了强大的资产投机偏好。目前来看，这种偏好对金融市场的影响作用，远超过“虚无缥缈”通胀预期。

　　值得关注的是，央行最新数据显示，7月份新增贷款仅为3559亿元，这一数字不仅比6月份的1.53万亿元新增贷款下降了77%，而且创下了今年以来的最低水平。同时，央行近期频频发布严控信贷资金流向的“声明”。虽然短期内不会对目前市场中流动资金产生实质性影响，但其“窗口指导”意义是显而易见的，必然会引发部分资金外流，前期脱离基本面上涨的商品价格也将面临重新定价压力。

　　三、上游原油面临调整压力，国内PVC现货情况平稳

　　国际原油价格在经历了7月下旬快速上涨后，8月前半程进入了震荡整理阶段，美盘原油期货上行面临70美元一线压力。欧佩克11日发布最新一期石油市场月度报告指出，从基本面上看，近期供需关系并没有大的变化，全球原油需求总体不振。国际能源署12日表示，预计09年世界石油需求日均为8394万桶，2010年为8525万桶，较上次预测分别上调了19万桶和7万桶，其原因在于对亚洲需求强劲的预测。整体而言，进入8月份以来，国际原油价格短期内仍有进一步向下调整的需求，预计下方支撑位在63美元附近，但中长期上涨仍是主流趋势。

　　受房地产市场回暖，建材类产品价格大涨等因素提振，8月初期PVC期货价格迅速突破8000点正整数关口。但由于现货买盘普遍缺乏追涨热情，虽然上游厂商借原料价格上涨纷纷上调PVC出厂报价，但受下游终端需求买盘疲软影响，现货涨幅相对较小，电石法PVC货源始终未能突破7000元/吨水平。

　　近期PVC期货跟随商品市场快速回落，主力0911合约期价向30日均线调整。但在现货价格支撑下，可关注7150-7250一线支撑，若此处支撑有效，后市该合约则有望重拾升势。