市场分析与交易建议

CBOT玉米:本周美玉米期价整体回落,虽USDA1月供需报告下调美玉米收获面积与单产,继而下调美玉米产量和期末库存,但总体供应仍较为充足,南美产区天气有所改善,对南美新作产量前景的担忧有所缓解;而在美玉米需求方面市场主要担忧的是美玉米乙醇需求,本周EIA数据显示美玉米乙醇库存大幅回升,引发美玉米乙醇期现货价格继续下跌,美玉米乙醇生产利润下滑,市场担心后期需求趋于下滑;但近期玉米出口需求有所改善,本周四公布的美玉米出口销售量高于市场预期,本周有四天USDA均公布私人出口商报告大量出口销售美玉米的消息,这带动美玉米期价在周五出现反弹。展望后期,我们预计美玉米期价仍将趋于回落,但前期10月低点或难以跌破,建议关注美玉米需求和南美天气等,技术上关注400美分一线。

DCE玉米:国内玉米期价本周整体震荡偏强运行,以收盘价计,1月合约上涨35元,但其已经在周五到期,其涨跌已经意义不大;5月合约上涨3元,9月合约上涨6元,从当前市况来看,支撑玉米期价的主要因素是临储玉米收购,相关数据显示,截止1月10月临储玉米收购入库量2292万吨,5天收购量608万吨,较去年同期增加144万吨,表明近期临储收购进度继续加快,这支撑东北玉米现货价格,并带动北方港口和南方港口库存逐步下降,现货价格继续稳中有升,但目前华北产区缺乏临储收购支撑,现货价格价格持续低迷,本周山东、河南、河北和安徽均继续不同程度回落,这是压制玉米期价的主要原因。综上所述,因目前玉米现货持仓成本(大连港二等黄玉米平仓2310+4个月资金成本6%50元+120天仓储成本60元)2320元,这意味着5月期价上行空间受制于现货价格,就目前而言,华北玉米低迷将抑制对东北产区玉米需求,继而压制北方港口玉米的上行空间,因此投资者需要重点关注华北玉米现货价格,考虑到近期5天临储收购入库量接近600万吨,如果维持当前进度,年前临储玉米累计收购入库量有望突破5000万吨,这将刺激下游补库需求,继而带动玉米期现货价格上涨,相对而言,我们继续更看好9月期价,因此我们建议投资者继续持有C1509合约多单,建议重点关注国储玉米收购量、港口库存及华北现货价格等。