自上周以来国内棕榈油在引领植物油市场亮丽反弹之后，演绎高台跳水，美元反弹、国际油价下滑、全球商品市场普跌，以及股市下挫的传导效应都给打压棕榈油市场的上涨势头，大连棕榈油自上周创出的6766元/吨的新高至今跌幅达到5.85%。在目前周边市场尚未企稳的背景下，棕榈油仍将呈现调整行情，不过震荡趋涨将是主要基调。

　　一、 基本面利好 马盘涨势可期

　　2009年7月中旬至今马来西亚棕榈油保持强势上涨的格局，由1965令吉/吨的低点反弹，最高至2521令吉/吨，上周末以来小幅回落，此轮涨幅为21.78%。近期经济复苏忧虑升温，美元在避险情绪的追捧下止跌反弹，给以原油为代表的商品市场施加了压力，国际农产品市场深幅重挫，在利空的外部氛围下，马来西亚棕榈油市场难以走出独立行情，但是由于基本面利多因素占据主导，使其下跌动能偏弱，市场底部买盘支撑明显，基本面利多支撑棕榈油市场维持坚挺。

　　自2008年12月份以来，马来西亚棕榈油月度产量出现回落，而2009年二季度进入传统的产量高峰期之后，棕榈油产量增速仍较为缓慢，明显低于08年同期水平。前期恶劣的天气状况和马来西亚政府积极推广生物燃料和棕榈油的重播计划成为导致产量增速放缓的主要因素。

　　沙巴州和马来西亚半岛的棕榈油产量占据马来西亚总产量的一半，沙巴州占到马来西亚棕榈油总产量的三分之一，因此沙巴州的产量任何降幅都会影响全球第二大棕榈油产国的供应。去年底马来西亚这一主产区便遭遇暴雨以及洪涝灾害的侵袭，油棕榈油树的生长受损，产量下滑，进而刺激价格走强。09年4-5月份暴雨天气也使得棕榈树花朵授粉困难，导致单产下降。而7月份以来，由于厄尔尼诺天气的影响，马来西亚遭遇旱情，在其最干燥的地区，棕榈油树单产受到的破坏已经达到无法挽回程度。油世界称如果8月天气仍十分干燥，无法挽回的破坏将变得更加普遍。受油棕榈树生长周期的限制，马来西亚头号棕榈油产区――沙巴州七月份棕榈油产量从六月份的414,955吨减少15%，降至352,712吨。这使马来西亚棕榈油产量增速放缓，进而导致库存下降。在目前严峻的天气状况下，马来西亚2009年棕榈油产量料将下降10万吨，至1760万吨，2008年产量为1770万吨，之前数年产量稳步增长。

　　此外，2009年马来西亚政府可能用一年的时间实施生物燃料项目以及油棕榈树重播计划，如果重播项目很好的开展，那么2009年毛棕榈油总产量将会减少60到70万吨。生物燃料协会已经同意2009年采购多达50万吨的毛棕榈油。从2009年2月份开始，政府汽车将开始使用生物燃料，这进一步提高棕榈油用量。目前马来西亚生物燃料产能为160万吨，而且仍有很多工厂产能偏低，后市随着生物燃油行业发展，棕榈油用量的增长毋庸置疑。

　　据马来西亚棕榈油局（MPOB）8月10号发布的最新报告显示，七月份马来西亚棕榈油产量比上月增长3%，为149万吨。七月份马来西亚出口了145万吨棕榈油，月比增长了13%。七月底马来西亚棕榈油库存为133万吨，比上月的141万吨减少了5.7%。相比之下，市场的预测为135到138万吨。从图中可见，在东南亚节庆期间，棕榈油需求旺盛的前提下，出口放量增长，超过历年同期水平，出口增幅也超出了产量增长的步伐，这导致7月棕榈油库存已经触及09年以来的低点。马来西亚八月份前十五天棕榈油出口量为667,176吨，比上月同期增长了2.1%。在目前天气状况不利和出口保持旺盛的局面下，8月份的库存仍有可能维持在低位，市场预计8月棕榈油库存会跌破135万吨,或再创2009年以来的最低水平。

　　总体来看，后市影响马来西亚棕榈油市场走势的主要基本面因素包括：一、天气状况成为市场炒作的题材，目前干旱的天气后市能够得以改善的话，棕榈油产量增长才有望恢复。二、三季度东南亚宗教节日频繁而且正值我国棕榈油消费旺季，马来西亚出口市场保持旺盛局面将进一步支持棕榈油价格反弹。预计在供应偏紧的局面下，马来西亚棕榈油仍将保持强势运行的格局。德意志银行曾预测，今年棕榈油平均价格可能涨到2300令吉/吨，约合657美元，比此前的预测高出10%。2010年毛棕榈油平均价格可有达到2500令吉。