这个星期有两件事算期货市场的重大新闻：一是伦敦铜和上海铜价经过长期的反复挣扎后，终于在周一向下破位，并且一泄就是几千点，最低的时候差不多较上周收盘价格跌掉了10%。作为大宗商品这十多年来的带头大哥，金属铜的动向向来具有市场风向标的意义，本周的这么一跌自然非同小可，来自华尔街和伦敦的分析居然指证造成这波大级别下跌行情的源头在上海，是国内知名投资机构出重手把它推下去的。尽管混沌投资的葛掌门已经站出来否认，但是坊间依旧传得沸沸扬扬。二是一向独行不羁的瑞士央行在周四突然宣布放弃欧元兑瑞士法郎的汇率下限，消息一出立马引发全球性的汇率地震，美元兑瑞郎当即重挫近30%，无数玩家惨遭秒杀，有人500美元净赚1万，更有人只拿着20%的持仓当天就输掉整个身家。与此相对应，黄金，白银的期货现货价格则趁势逆袭，尽屠所有对消息反应迟钝的空头，血流成河。比较而言，虽说本周四原油的反弹也很剧烈，而且据说还是三年来最大的盘中涨幅，但毕竟够不上金融市场天摇地动的大地震级别，其影响力和持续性都不够。

当然话是这么说，原油出现5%以上的盘中反弹，拿着化工品种空头的投资者心里不犯嘀咕那肯定不是事实，要不然那本来就不是个正常人。而持有股指多头对冲化工品空头的套利组合的投资人应该就免去了这份苦恼和煎熬，反正空头端有多头端的掩护，多头端有空头端的照应，要坦然得多。到了周末，沪深300股指期货合约这么一拉涨，PP呀，PTA呀这么一绿，怎么看怎么养心悦目。（周五晚间证监会公告处罚十来家违规券商，这是后话，而且重重抓起，轻轻放下，只罚停开新账户三个月，已经开好的继续玩）不过买股指卖商品的组合本周也不是没有事情可做，投资者应该注意到随着原油价格的波动，抄底的声音渐起，越接近底部大大小小的反弹出现的频率会多起来。另外，铁矿石期货价格，螺纹钢期货价格近期已经不太响应现货市场的变化，明显滞跌甚至开始向上拱，一些机构大户嘴里还在看空，操作上却有减仓退场的迹象。相反，本周公布的USDA月度报告再度确认了全球豆类年度库存快速恢复的事实，同时国内企业的压榨利润与出货报价，库存状态以及相关期货品种的多空交易状态，为买股指卖商品组合的调整提供了方向和可能。敏感的投资者或者套利群，咨询圈里的投资者若在本周初开始逐步将IF/RB，IF/I，IF/JM这样一些组合的空头端战术性地调整为IF/M，IF/RM，这个周末一定过得跟以前一样开心。

上周提到的上海铝对上海铅的跨品种对冲不知道有没有人真的去尝试，本周初它们两者主力合约1503的开盘价差大致在500点附近，中间的价差好像到过330，周末收在645点，还是有些机会的。只是对这样的跨品种套利上海期货交易所没给保证金优惠，效率上差了一些。而交易所给了保证金优惠的豆油棕榈油组合本周的跨品种价差盘恒在相对狭窄的范围内，波动不大，投资者倒不如在上半周趁国家明确菜油轮储拍卖的消息放出来的时候，将手上的YP1505，YP1509换成买豆油卖菜油的YOI505，YOI509组合，这两天在郑州菜油期货价格大幅走低的过程中，收益会增加很多。周五晚新的Y1601合约新的P1601合约出来了，要是价差合适，把近期的组合换到远端去或许更好。

每次老合约进入交割月，新合约出来都有些白捡白拿的机会，屡试不爽。周五下午很多人都在准备迎接夜盘的新合约了。观察下来在晚上露面的各新合约中，铁矿石的1601跟1509开盘几乎一个价，肯定是不对的，买一个九月卖一个一月，当即能够拿去兑现银。更嚓嚓的是豆粕1601，傻开在2800之上并且有买量，让各种跨期跨品种套利的加上单空的一顿揍，20分钟后超买的家伙就老实了，开盘价到最低价有100点。不知道是谁在大派这样的新合约红包？

中金所的IF1501合约星期五光荣落幕，不知道有人注意到没有，上午盘中远期IF1506与1501合约的价差一度扯开到了180点，收盘回到130。这类快速的跨期套利机会在活跃的股指期货市场里几乎每天都有，区别只是价差变化的大小和回归时间的长短，很像你养的顽皮的小狗跑远了听见呼唤自己就会回来。而商品期货则不然，好多本周收摊的品种的1501合约最后的价格光怪陆离，在买家或者卖家的明显操控下大大远离现货的价格，所谓的期货服务实体经济，企业通过套期保值规避风险在这里全部都成了笑话，如果真的有企业照着这样的期货价格去做套保，不是遭遇各种问题和困难，就是碰到各种麻烦和障碍，最后一定死得很难看。看来老老实实去做大品种，成熟品种，或者不涉及实物交割的金融品种才是正道。

作者简介：原名魏丁，从业资格号F0205721，浙商期货副总经理，复旦EMBA硕士，20年期货研究管理经历，国内商品套利对冲领域的先行者和实践指导者，撰写过大量的套利随笔和博客文章，自诩研习商品套利十数年，小有心得，未及精髓。“套利胡子”是其网名