尽管上海金属在国内股市企稳带动下下午盘收高，沪铜主力收在4.8万元以上，沪铝抗跌重新升至1.5万元上方，但由于昨晚公布的重要指标不及预期，伦敦金属品种延续调整氛围。我们对基本金属料在8月底前继续震荡倾向回调的看法不变，月份交替期间新一轮的指标指引对金属价格影响最大，而短期面对金属回调，我们建议需要一步步的观察调整价位。由于我们仍看好中长期铜价继续向上的震荡趋势，因此在阶段性调整中，建议重点关注中长期头寸的适宜配备。

技术上，短期，LME三月期铜在下方5800-5850美元存在支撑；三月期铝在2080-2100美元间短期压力较大，而下方显著支撑在1800美元上方；三月期锌短期支撑在1800水平，但显著位置在1700美元上下。

宏观面，我们强调此前逻辑，即经济回复过程中的指标变化不可能“一往无前”，由于市场给予了更为乐观的预期，指标表现多少会有些“磕磕绊绊”。昨晚美国房地产市场逊于预期，就体现了这一点。数据显示，美国7月房屋开工下滑1%，年率58.1万户，不及预估的60万户；建筑许可指标同样不及预期。另外，美国7月生产者物价指数月率下滑0.9%，降幅高于预期中的0.3%，7月PPI创下同比降幅6.8%的纪录。这一数据一方面表明，美国经济回复的过程将是缓慢而艰巨的，但另一方面，宽松的货币政策也能因此而延续。

今晚市场没有重点关注的指标，金属价格走势焦点在于上海金属价格的表现。而国内来看，盘中股市对金属价格指引大。技术上，国内沪铜主力首先关注4.7万，虽然价格有填补7月末缺口4.5万的可能，但我们认为试探性买盘可能会在4.7万上下慢慢显现。铝品种昨日震荡区间重新回到1.48-1.55万间，显得相当抗跌，且积极，因此我们建议在阶段性调整过程中，可优先重点关注铝品种的配置。沪锌下方由前期两个高点形成的支撑线约1.44万上下支撑较强；不过与铝相比，不排除在铜价阶段性调整影响下，锌价跌破该一支撑水平。

整体，我们倾向金属价格继续以稳固性质的回调为主，价格新一波冲高，我们暂时找不到新的推动题材。不建议激进的打压金属。