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近日，七禾网期货中国翁建平和果圆走访了上海德润投资有限公司，并与德润投资总裁陈灏康先生、期货投资经理李璟鹭先生、组合投资经理赵钦峰先生深入交谈。以下内容是七禾网翁建平对本次【走进私募圈——德润投资】的体验和总结。

德润——德才兼备 润及大家

“德润”，“德”，德才兼备；“润”，润及大家。德润由市场的知名人士陈灏康创办，他希望公司的员工能德才兼备，能够创造财富，给社会带来财富，他认为财富到达一定的境界，不光是给公司带来财富，更多的是回报社会，所以他取了“德润”二字。公司坐落在上海黄浦江边的震旦国际大厦，之所以把公司搬到这里，陈灏康看中的正是这里的地理环境，他说这地方是风水宝地，汇聚了很多知名的金融机构，而且都运营得不错。

指导观念：做事情就是要比别人早一点点，这样就能比别人早一点点挣到钱

德润目前主要有两大业务，第一块业务是公司的传统业务——股权投资；第二块业务——量化投资。陈灏康更看好量化投资的前景，他说在2006年的时候就想投资量化行业，但是当时金融工具不完备，中间又由于种种原因搁置，直到2014年才开始投资。“量化投资在国外已经很成熟，在国内才刚刚起步，未来将会是一个发展方向，我们做事情就是要比别人早一点点，这样就能比别人早一点点挣到钱，这是我一生做事的指导观念，所以我做了很多证券市场先行一步的事情，市场永远选择领先者”陈灏康说到。

“赛马机制”选拔量化人才

如何才能在量化投资行业脱颖而出，陈灏康表示关键是人才，因为金融行业什么都不缺就缺人才，所以德润创建了“赛马机制”来选拔量化人才。首先他们会成立一个评估小组，评估参选的模型是否能够盈利；如果模型测试能够盈利就进入实盘阶段，德润会给每个盘手300万的资金，半年收益率如果能够达到6%，回撤控制好就能进入下一个阶段；管理的产品如果4个月收益率超过8%，最终收益率能够达到16%~20%；测试合格就纳入德润的MOM基金，每个盘手给1亿的管理资金，再采用末位淘汰制，选出最优秀的几位选手。“就像比武招亲，不管南拳北腿，都可以上去，出来就是人才”，陈灏康希望通过“赛马机制”，把德润打造成一个量化平台，成为优秀量化基金经理的摇篮。

（陈灏康动漫画像，手上拿着青铜剑，脚踩人面青铜鼎。）

陈灏康：从造船厂到证券公司高管到PE大佬

陈灏康，德润的创办人。他的经历让我们印象深刻，他并不是金融行业出身，大学毕业后在上海造船厂工作了6年，后来机缘巧合他去了一家证券公司，对他来说这是一个全新的开始,在工作了几年后脱颖而出成为了行业中的翘楚，为什么？陈灏康说：“吃得苦中苦，方为人上人。我第一天到证券公司就几乎半年没回家，那时候金融是新东西，大家都不懂，要想脱颖而出，只有比别人更努力。我每天晚上学习到凌晨3点，然后就睡在证券公司的地毯上，晚上特别冷，我就拿了好几个取暖器围起来，睡在中间，早上6点就起来打扫卫生。别人说我怎么这么能吃苦，其实这对我来说并不算什么，在船厂的时候更苦，穿着工作服在太阳下暴晒，脱下工作服，工作服还能立着，里面都是盐。”正是这种吃苦的精神让陈灏康一步步走到现在。从证券公司出来后，陈灏康创办了上海德润投资有限公司，通过投资“无锡尚德”，在业内一炮而红，也让他尝到了股权投资的甜头的甜头，后来他又成功投资数家公司上市，让他成为国内PE界的大佬级人物。他说他投资能够成功的原因是只投新产业、有规模、在行业里有话语权的公司。

评价自己：不做坏人  下半生给年轻人搭台唱戏

在谈到他怎么评价自己，他的回答“不做坏人”。陈灏康专注于投资，基本没有其他的兴趣，唯一的兴趣就是挣钱。“这个行业不进则退，因为我们不是最聪明的，而世界上更聪明的人，每天都在涌入这个行业，如果不进步就是退步，大家都在争抢一块蛋糕。我现在年纪比人家大，不如以前经历充沛，但唯一的优势可能就是经验丰富点，但是年轻人永远会超过老的，我的职责不是用经验来指导人家，而是我搭平台让年纪轻人来赛马，跑出来的就是优秀选手。因为做投资，拿到钱就只有两个途径去管理，第一个自己管，第二找比自己能干的人来管，我没有这样的能力，我就找比自己能干的人来管理。”他还举了个例子，“一个演员只有两种结果，一旦老了形象对不起观众，要不自己下台，要不被人赶下台”，所以他的下半生就是给年轻人搭台唱戏。

做金融自律性要强，要居安思危

“做金融自律性要强，不是什么东西都是钱字当先，要自己控制住自己。还有要学会居安思危，因为金融行业在任何时候都是巨大风险的行业，永远会损失在下一次，所以任何时候都要居安思危，才能在市场上生存，生存下来就有挣钱的机会。中国金融市场是个日益开放的市场，特别是今年，金融市场迎来了大发展，目前二级市场迎来最好的时期。”陈灏康说。

赵钦峰、李璟鹭 主观加量化

（左：李璟鹭 右：赵钦峰）

赵钦峰、李璟鹭原来是晟沣投资的创办人，现在晟沣是德润的子公司。赵钦峰是湖北人，大学读的数学系，对投资非常感兴趣，怀揣着梦想来到上海进了证券公司工作；李璟鹭是江苏无锡人，美国哥伦比亚大学毕业，数学和金融工程双硕士，毕业后在美国从事量化交易工作，因为看好国内金融市场的发展，就辞职回国发展。

赵钦峰在选股上有着丰富的经验，他也跟我们透露了一点他的选股秘籍。主要有三大块，第一，根据市场的热点选股，市场怎么走，就跟着走。他会先对政策的发展做一个主观的判断，根据市场情绪和盘面变化，抓住市场的热点板块，这样短期内可以获得比较高的收益；第二，事件驱动策略,他们会寻找一些没有被充分认识的股票或者由某些事件导致错杀的股票,，比如：一个快要破产的公司，又有新的资产进入借壳这家公司，他们就会对这家公司进行基本面分析，觉得可以投资，就在比较低的价位买入，当市场接受它的时候，再卖掉就会获得超额收益, 如2012年的宏发股份和2009年的伊利股份；第三，冷门股，跟市场反着走，比如一些被市场错杀的股票。“像今年上半年很多大盘股都在低点，资金都在小盘股上，有很多保险股和银行股都很低，那个时候我们会先潜伏。市场是博弈的，在一个极端情况下，我们反着市场来。”赵钦峰说。

李璟鹭主要负责量化模型的设计开发，他设计了许多监测市场情况的模型，最典型的是趋势和反趋势模型，当市场按照一定轨迹运行的时候可以运用趋势模型，还要看情绪指标，像成交量、资金流、市场热点数量、涨停板的数量等，这些条件都成熟，就可以用趋势模型；当市场达到某种饱和后可以利用反趋势模型，那就是趋势反转的时候，就要减仓。像最近的行情中，他们会选盘子比较大的股票、低pe股票，因为这种行情比较适合β策略。在市场情况不适合他们模型的时候他们就做统计套利策略。

两人都看好接下来两三年股票的行情，李璟鹭认为中国商品期货经过10年的上涨下跌，没什么太大的弹性，在他看来商品期货就是汇率，因为商品期货是美元的一种表现，是跟美元是负相关的，更看好金融期货，更多的机会在股票，他们以后的重心会放在股票上面。

他们有着有着共同的兴趣爱好，就是交易。现在他们把大部分的时间都放在工作上，除了工作，他们双休日也在一起，工作时是最好的搭档，生活中是最好的朋友。赵钦峰还喜欢打德州扑克，他说“打德州跟交易是想通的，一旦牌路按照想象的来了，那就要猛一点，如果没有出现预料中的情况，你就要跑了，这是模型不能实现的，模型只会按照设定的轨迹，没有办法做到突然的转向，所以大家可以互相配合，这样会更好。”

后记：

走访了德润投资，陈灏康丰富的经历和投资理念，以及赵钦峰、李璟鹭两位不可多得的人才，都让笔者收获颇多。金融行业什么都不缺，就缺人才，通过“赛马机制”选拔人才，或许可以解决这个问题，而关键是如何让这个平台良性运转起来，让更多的优秀人才了解到这个平台，通过平台持续选拔出优秀的人才，让每一个优秀的人才在最适合的市场最适合的时间发挥最大的效应，德润能否做到，这还需要时间的见证。

附

德润投资简介：

上海德润投资有限公司成立于 2001 年 1 月，注册资金 3000 万元。经营范围包括实业投资、资产管理、企业兼并及托管、股权投资、财务顾问、证券分析、期市研究、投资咨询、商务咨询、企业形象策划、市场营销策划等。

主要管理人员 ：

总裁：陈灏康先生

中国国籍，无境外永久居留权，1966 年生，南开大学金融博士学位，并任南开大学客座教授。

陈先生作为中国本土私募股权市场最早的开拓者和实践者，带领多家私募股权基金成为国内具有领导地位的投资机构，陈先生被公认为中国私募股权投资领域的知名人士。陈先生拥有超过 20 年的投资银行以及私募股权投资经验，曾任天津博信资本创始合伙人，上海诚鼎创投创始合伙人，无锡宝联投资总裁；在超过十年的私募股权基金投资管理中，成功发掘了无锡尚德（STP）、比克电池（CBAK）、新筑股份（002480）、郑煤机（601717）、易世达（300125）、大富科技（300134）等多家企业，并先后担任全球儿童、彩讯科技、胜龙科技、南京斯迈柯、江西婺源、烟台巨力、新筑股份等多家公司董事。陈先生在加入私募股权投资前曾任天同证券副总裁、南方证券资产管理部总经理、君安证券资产管理部经理，主导了超过数十起产业并购案例。自 1993年至今长达 21 年的证券从业经验，对中国证券市场有着深刻的理解和丰富的经验。

赵钦峰先生，金融工程师，基金经理

拥有复旦大学投资学硕士学位，广东工业大学应用数学学士学位。

投资经验超过7年，曾在知名私募基金任投资总监，对国内资本市场理解非常深刻，专注于二级市场投资，熟悉各种金融工具，擅长策略研究、基本面分析和重组股的挖掘，在大资金运作、风险管理方面有丰富的经验。

李璟鹭先生，金融工程师，基金经理

毕业于哥伦比亚大学，金融工程、数学双硕士。

投资经验超过7年，在美国长期从事量化交易的工作，在全球顶级对冲基金任职，7年来保持优秀的投资历史业绩。

历任国外顶级对冲基金(George Weiss Multi-Strategy Advisors, LLC)量化分析部主管、全球期货策略部投资总监，管理基金规模超过10亿美金、华泰长城期货资管部投资经理。

（注：以上简介资料由德润投资提供）

（本文由七禾网期货中国首席编辑翁建平整理撰写）

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