通缩阴影笼罩全球

本周四凌晨，美联储将公布今年第一次货币政策会议的决议声明。在全球经济整体表现不尽如人意的背景下，美联储的政策取向格外引人关注。

1月以来，瑞士央行意外降息，欧洲央行量化宽松（QE）规模超出预期，世界主要国家和地区央行的行动越来越难琢磨。如果美联储依旧坚持既定的“退出”态度，那还好说；若因势而改变或调整“退出”计划，那必将震动全球。

其实，全球新一轮货币宽松已经拉开序幕。1月份，全球有12个国家的央行采取了降息措施，欧洲央行启动全面量化宽松，日本央行维持原来的量化宽松规模。巴西、俄罗斯、新西兰等三国因通胀、本币贬值等原因，还处在加息周期。美国则得益于经济良好复苏，准备步入加息周期。

“欧元等货币近期对美元贬值，美国1月Markit制造业PMI初值表现不佳，再加上欧版QE，美联储对加息的态度会更加谨慎。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇对期货日报记者说，但目前尚没有足够证据和理由，使美联储推迟加息甚至改变这一计划，之前市场普遍预期美联储可能在二季度加息。因此，本周四美联储议息会议可能只会调整一些措辞，删除“耐心”等词。

在程小勇看来，美元强势还会持续下去。

招商期货宏观策略分析师李科认为，虽然之前美国经济表现一直较好，失业率持续下降，但通胀指标依旧低于预期，还未达到美联储加息的目标值。如果未来全球经济前景黯淡，通缩阴影不散，美元继续保持升值态势，那将会影响美国的出口，美联储有可能使用创新工具加大对短期流动性的调节，以避免美国被感染。

一些国际金融机构认为，美联储“加息”可能会生变。法国巴黎银行出具的报告称，如果本次美联储议息会议声明中出现“对整体通胀极低更担忧”的暗示，那么美联储有可能会倾向于货币宽松。高盛报告称，美国通胀指标回升的前景一直都不好，其之前预计的通胀上行并未出现，美联储今年6月加息的可能性有所下降。

尽管美联储加息时间悬而未决、欧洲央行全面启动量化宽松，但全球热钱可能仍会在欧美地区流转。“欧元区经济低迷、欧元汇率走低，但新兴市场国家资产的收益率未必能达到国际热钱所要求的回报水平。”中期研究院宏观策略分析师李莉表示，这些热钱很可能会留在欧洲，这样有利于欧元区国家资产价格提升，“经济疲弱的葡萄牙、西班牙等国也许能从中受益”。

对于以美元计价的大宗商品价格，国贸期货研究员蒲红刚认为，美联储加息预期仍会对国际大宗商品价格形成压制，基本金属价格继续走弱的可能性较大。