随着传统节假日的临近，国家政策性小麦投放力度加大，继专项小麦拍卖之后，紧随临储进口小麦投放，市场供给压力增加。需求端受“节假日效应”提振并不明显，麦市购销呈现“供增需稳”格局。

需求“旺季”麦价下跌

当前面粉销售虽略有加快，但整体需求改观程度低于市场预期，制粉需求“旺季”下，普通小麦市场行情走势整体呈现弱势运行格局，由于临储小麦拍卖采购成本与市场粮源价格基本接轨，粮食贸易商经营价差空间狭窄。

江苏2014年产普通红小麦靖江安宁港海轮平舱价2550～2570元/吨，普通白小麦安宁港海轮平舱价2540～2560元/吨；安徽三等混合小麦收购均价2406.8元/吨，出库均价2451元/吨；河南郑州地区中等普通白小麦进厂价2540元/吨；山东济南地区中等普通白小麦进厂价2560元/吨；河北石家庄地区中等普通白小麦进厂价2600元/吨。

优质麦市场因粮源较少，且需求较旺，其行情较为坚挺，但受制于粮源稀少，购销较为清淡，呈现“有价无市”局面。其中，江苏淮安地区中等优质小麦“郑麦9023”船板价2700元/吨，山东济宁地区中等优质小麦“济南17”收购价2860元/吨，河南延津地区“郑麦366”收购价2860元/吨，河北石家庄地区“藁优2018”收购价2900元/吨。

政策投放力度加大

随着2012年、2013年国家临储小麦逐步消耗，2014年产国家临储小麦大量投放渐入日程，这将大大增加市场的有效供给能力。继江苏地区2014年10月14日投放2014年产国家临储小麦之后，2015年1月20日安徽地区投放2014年临储小麦，同时2014年产临储小麦拍卖底价上提20元/吨，国标三等小麦拍卖底价2430元/吨。国家政策性小麦投放力度加大，使得市场供给压力增加。截至2015年1月下旬，国家临储小麦(含2014年临储小麦)剩余库存量为2250万～2350万吨，库存粮源主要是2014年产临储小麦。

从近期国家临储小卖成交情况来看，其周度成交量基本维持在20万～30万吨，成交均价处于2430～2455元/吨，2014年产国家临储小麦拍卖底价上提20元/吨，使得临储小麦成交均价整体抬高，这也在很大程度上制约用粮企业采购临储小麦的积极性。相比之下，2014年同期国家临储小麦周成交量为70万～75万吨，平均成交率为69%～76%，成交均价为2362～2405元/吨。

1月21日举行的国家临时存储进口小麦竞价销售交易会计划销售进口小麦13.874万吨，实际成交8.1304万吨，成交率58.57%，最高价2480元/吨，最低价2460元/吨，成交均价2466元/吨。海关最新公布的统计数据显示，2014年12月国内小麦进口量为4.76万吨，同比下降87.77%，均价330.52美元/吨；2014年全年共进口小麦297.14万吨，同比下降46.04%。

需求“两驾马车”熄火

由于政策性小麦主导市场供给，加之政策面对麦价的支撑力度大大减弱，“需求端”的表现对麦价行情走势显得异常重要。市场监测数据显示，近段时间面粉加工企业开工率整体平稳，其中各地大型面粉加工企业开工率在70%～80%，中小型加工企业开工率在50%～60%。

面麦价差近期高位有所缩窄。截至1月中下旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦的价差整体运行于750～790元/吨。近期受临储收购进度加大提振，国内主产区玉米市场行情走势虽整体走高，但受制于饲用需求不佳以及小麦不具备替代玉米作为饲用的成本优势，饲用小麦大量使用短期内难以出现。截至1月中下旬，国内三等白小麦均价与二等黄玉米均价的价差为280～290元/吨。需求端“增量”有限，使得麦市供给端的压力凸显，制约麦价的整体走势。

麦市贸易宜快进快出

由于当前国内小麦政策性粮源数量高企，且小麦剩余库存总量明显高于上年，粮源供给总量有保障。近几年饲用小麦“井喷式”增长的熄火，加之因行业产能过剩导致行业整合，制粉企业小麦需求增速放缓，在国内小麦持续性增产的情况下，麦市供需格局步入宽松。加工行业竞争的“水深火热”使得麦市购销的淡旺季弱化，加工企业对麦价大幅波动的接受能力明显下降。

由于国内麦价持续围绕政策性小麦拍卖底价运行，市场主体对后期麦市行情走势预期较为平缓，这也在很大程度上降低了麦价大幅波动的概率。在麦市供需格局宽松且市场主体心理分歧不大的情况下，后期小麦阶段性大幅波动行情难现，麦市贸易宜快进快出，降低利润预期。