一、行情回顾
 
　　截止8月14日当周，CBOT大豆期货大幅下挫。究其原因，主要是现货合约大量交割、压榨数据低于预期、产区天气理想及周边市场下跌等一系列利空因素，引发了大豆市场投机性抛售。8月17日，连豆承接外盘跳空低开，震荡下行，在股市暴跌的助推下，加速回调，拉开短期调整序幕。

二、基本面分析

1. 8月USDA供需报告轻微利空
 
　　USDA 8月供需报告预计09/10年度美豆产量将创纪录，目前来看略微利空。不过从长远来看，2009/10年度大豆单产、产量及期末库存较7月预估均有下调。而08/09年度期末库存8月预估不变，同为1.1亿蒲式耳；08/09年度美国大豆出口预估较7月增加500万蒲式耳，创记录的达到12.65亿蒲式耳；而07/08年度实际出口为11.59亿蒲式耳。以上来看，除非大豆播种面积提高，否则旺盛的需求使09/10年度期末库存有进一步下滑的可能。
 
　　2. 压榨数据使期价承压
 
　　美国植物油加工协会(NOPA) 7月压榨数据从6月的1.331亿蒲式耳下调至1.209亿蒲式耳，较市场预期低近300万蒲式耳，而2008年7月为1.330亿蒲式耳。而USDA8月报告也表明，受豆粕出口减少影响，美国大豆8月压榨量较7月下调1000万蒲式耳至16.7亿蒲式耳。美豆压榨需求减缓部分化解了库存紧张局面，与此同时，美豆产区天气改善，这令美豆价格短期承压。
 
　　3. 持仓整体仍然偏多
 
　　截止8月11日，CFTC的CBOT大豆期货持仓报告显示，基金大幅增持多单11658手，同时增持空单2459手，基金净多继续扩大至90747手，说明基金在大豆市场上总体仍保持看多态度。不过商业净多近期大幅减持给市场带来一定压力。
 
　　4. 国储抛售逐渐好转，旱情构成潜在威胁
 
　　国内方面，随着近期国内外期货价格的上涨，国储大豆拍卖也开始好转。从两次流拍到0.98%的成交率，再到2.99%的成交率，似乎说明市场正在逐步接受现在的价格，同时降低了国家补贴油厂的可能性，有利于多头信心的重新树立。但长期来看，拍卖的持续进行将增加市场供应，令市场承压。其次，美国主产区近期天气温和，周期性降雨有利于大豆生长，给市场价格造成不小压力，但国内大豆生长形势却不容乐观。近日北方5省份旱情严重，农业部启动抗旱三级响应，如不能及时缓解，旱情将对国产大豆产量构成威胁。天气预报显示，17—19日东北地区将迎来降雨，旱情有望得到缓解。
 
　　三、技术面分析
 
　　受投机性抛盘打压，11月大豆期货合约下跌37 1/4美分，跌破1000美分关口，收于9.81 1/2美元/蒲式耳。盘中期价跌破主要均线支撑后，技术性卖盘使得价格加速下行。连豆1005合约受此影响大幅收低，期价在20日线暂时获得支撑；周线看，期价回落，但获得多条粘合均线支撑，依然在上行通道中，多头趋势并未破坏。

四、后市展望及操作建议
 
　　受基本面利空及周边市场颓势打压，美豆短期压力显现，料将拖累连豆市场。国内方面，尽管市场短期仍受抛储压力、美国主产区天气理想以及股市暴跌因素的影响，但是目前价格已对这些因素有所消化。在通胀预期和库存依旧偏紧的情况下，连豆再度大幅下跌可能性不大，一旦美国产区受到天气变化影响，大豆将重燃升势。操作上，建议前期空单逢低获利离场，短期震荡思路，日短适当参与，中线资金3600一带尝试轻仓建多，注意止损。