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铜价前期低点有支撑关注中国政府政策

要点

　　1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度再次减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

　　2、各国政策取向：2014年10月美联储已经终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑；美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不严重过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数涨势仍在。黄金和白银大幅回落。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数呈现整理，创业板和中小板指数小幅回落。

　　5、现货价格：1月29日，上海电解铜现货报平水至升水50元/吨，平水铜成交价格40000元/吨-40100元/吨，升水铜成交价格40030元/吨-40150元/吨。沪期铜弱势整理，少量持货商放出进口铜货源，供应较昨日略增，但由于平水铜受市场青睐，挺价意愿较强，拒绝贴水出货，与好铜无价差，湿法品牌货源略增，早间市场交投一度活跃，中间商择机入市，吸收低价货，下游多以观望为主，谨慎心态居多，供需双方出现拉锯状态，成交先扬后抑。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国第四季度实际GDP年化季率初值，1月密歇根大学消费者信心指数终值。

　　7、重要行业新闻：欧洲第二大铜生产商波兰铜业集团(KGHM)周一表示计划耗资270亿波兰币(72.3亿美元)，在未来五年提升产出。

　　小结：

　　截止1月24日当周美国首次申请失业救济人数下降至26.5万，创14年来新低。美国12月二手房签销指数环比下降3.7%，但同比增长11.7%。美国经济复苏的势头仍在，美联储加息的预期未改变。中国经济下行压力加大，市场开始预期中国政府将开始启动更大力度的救市措施。铜价下行压力依旧较大，前期新低的技术支撑仍在。策略上，前期建议的空单逢低减仓，逢高补回。

责任编辑：丁美美

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