很难有股指买家能够在本周一股指期货史无前例的集体跌停后还能保持淡定，哪怕是手上握有大宗商品空头对冲的也不行，因为受到查处券商融资消息的惊吓，星期一早盘股指跳空一百多点开始交易后，多数的买股指卖商品组合的止赢线都被触及，除非是去年7月以来一直持有并且按时换仓的骨灰级的股指期货老多头，同时又是3500以上对冲做空螺纹钢，600以上对冲做空铁矿石，也是按月换仓的老甲鱼，对几百点的涨落无所谓。但是周一晚上证监会发言人出来信心喊话后，白天已经止赢或者止损的买股指卖商品的组合都得考虑重新返场的问题了，周二周三的行情表明，买IF卖螺纹，石头，豆粕，聚丙烯这样的组合，返场的时间越早越有利，越犹疑越难受，到了周五，这样的组合补不补已经没有大的意义了，因为明面上的便宜已经被先下手的投资者拿走了。接下来证券市场或许面临一些变数，不管是慢牛快牛还是疯牛行情都必须先去克服前期集中成交的密集地带再说，穿越这个区域才能春暖花开，因此新增股指期货多头商品空头的对冲组合可以先缓一缓，即使坚信证券市场的大牛市，也不用太着急。

本周钢铁行业本身传出多地高炉检修停火的消息，不管是政府落实环保压缩产能的政策也好，还是行业自救的举措也好，这样的行业变化都对期货市场的相关品种构成实质性的影响。有投资者上半周开始尝试RB/I组合，做多钢厂利润做空原料库存，指望钢材价格总体上能够站稳，石头价格再下一城。周末看来这些买上海螺纹钢卖大连铁矿石的组合还是有些收获的，期货价格铁矿石的相对跌幅要大于螺纹。有人同期另外配置了买螺纹钢卖远期的焦煤焦炭的组合，逻辑上也差不多，但从效果上看暂时还不如持有RB/I更好一些。

油脂的品种对冲组合里边，买豆油卖棕榈油的Y1509/P1509明显比Y1505/P1505更有优势，本周两者价差从700附近起步，冲上780后回落，周末收在740上下。这样的YP1509价差一方面比上周有“进步”，另外一方面价差本身的变化多，不管是日内还是上下半周前后都有相当的波动，套利者无论短线中线都不乏进出获利的机会，更重要的是当前已经进入豆油的传统消费旺季，豆油的总库存数据下降明显，同时压榨企业因为近期豆粕出货不畅，存货压力增加，部分厂家春节前停机放假，利好豆油。为下一步豆油棕榈油价差拉开创造了条件。

本周一开始郑州白糖游资入场突击，涨势凶猛，并且将现货价格一并带起。到周末期货主力合约价格已经拔起300多点，现货价格也跟着上调每吨200多，接近产区的综合生产成本。本周郑糖的涨势让配置买外盘卖内盘的机构投资者比较尴尬，毕竟国内糖价与国外盘的糖价一向来说联系并不紧密，即使计算下来国内期货价格溢出配额外关税后存在利润，内外盘的价格也未必会在投资者期望的时间期限内真的回归，这跟上海的金属，大连的豆粕很不一样。不过本周单做国内盘正套跨期的对冲套利效果还行，SR505/509的价差从周初接近140回到了100附近了，SR505/601的价差回来得更多。

就周末价格看，在买家的大力推动下，期货价格大大领先于电子盘及现货价格，理论上买现货卖期货白糖有不错的空间，但是有刚刚过去的白糖501多头控制交割库容赤裸裸成功实现占中式逼仓之鉴，估计没有人再愿意尝试在SR505上买现货卖期货的期现套利了，除非交易所态度有新的变化，愿意增加交割仓容。

欧洲的新QE和美元的强势，间接影响到美国农产品价格的走势，很多机构继续看低美豆破900美分，连粕和郑州菜粕本周依旧在泥塘里打滚。两对老冤M1505/RM505，M1509/RM509价差变化前低后翘，或许有些戏码，如果整体的价格再跌下去，豆粕给人想象的未来反弹空间要大于菜粕，在价差550以下捡些头寸不至于成为将来的累赘。