行情回顾及特征分析

在前高压力下，上周A股指数结束前周的反弹走势大幅下挫，截至上周五收盘，沪指和沪深300指数分别收于3210.36点和3434.39，周跌幅分别为4.22%和3.85%。日成交逐步萎缩，最后几个交易日，沪市日成交仅2800多亿元，回到去年11月初大盘蓝筹股暴涨前的水平，投资者惜售和抄底动力均不足。盘面上，反弹无力，尾盘跳水明显，调整力度较强。板块方面，银行为代表大盘蓝筹股领跌，中小盘个股表现强势，但中小盘指和创业板指均在创新高后出现获利回吐走势。

期指合约跟随现指回调，不过走势明显弱于标的指数，且呈现近强远弱的格局，投资者暂时对后市并不乐观。当月合约周收盘跌幅达4.66%，周收盘贴水为5.19点。

期指持仓方面，收盘总持仓呈现先增后减的态势，不过整体维持在21万手至22万手之间，整体变化不大。同期主力净空持仓波动较大，且临近周末，增幅明显，周五大增4066手至2.18万手。

从去年12月中旬开始，收盘总持仓整体呈现减仓态势，从最高的24万多手一度跌破20万手。目前在21万手上徘徊了两周，减仓趋势有结束迹象。从持仓角度来看，一定程度显示，随着近一个月的调整，多头获利回吐的压力已经得到较大程度的释放。

股指技术分析

从沪指月线图来看，指数当前面临6124和1664连线的0.382黄金分割压力位，同时也是2009年8月前高压力区。周线图上，除5周线外，其余条均线并列上行，态势良好，但MACD红柱已经缩短，KDJ和RSI指标已经高位死叉后下行，继续调整趋势明晰，但日线图上，指数已经到达30日线支撑处，至少短线会有支撑。。

后市研判及投资建议

上周A股指数并未延续反弹走势，中短线技术形态有明显走坏迹象，不过期指收盘持仓连续两周维持在21万手之上，显示前期获利回吐的压力已经大幅释放。消息面上，周末消息面明显偏空，民生银行人事地震将短期拖累银行等大盘蓝筹股的走势；1月PMI意外跌至49.8创28个月新低，经济下行趋势明显；华泰证券再次上调融资融券保证金比例以及IPO发行大规模提速（24家企业获批文）等均对市场资金面产生较大利空压力。综上，预计本周期指在利空压力下延续调整走势，不过从以往牛市的调整幅度和时间来看，如果再调整一周（或者半周），本轮调整基本到位，故在期指的操作上，建议短空操作，中长线资金继续观望。