股指期货(IF)

谨慎观望

今日期指早盘大幅低开，之后震荡上行回补缺口，午后期指受权重股拖累单边下行，回吐上午涨幅。消息上，上周末公布的1月中国官方制造业PMI为49.8%，其数值不及预期且跌破50%的荣枯线，显示经济压力已经凸显。而周末又有券商上调融资保证金比例和民生银行高官被调查等利空，消息上会对金融股造成一定打击。近期市场的主要矛盾主要集中在政策面上，投资者担心监管层会出台一系列政策为股市降温，同时越来越差的经济指标也为后市蒙上了不小的阴影。但从长周期来看，期指上升趋势完好，若后续经济状况能够有所改善，期指仍有上涨动力。操作上建议投资者谨慎观望，待期指企稳后重新布局。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多头思路谨慎操作

今日国债期货震荡走高，上穿5、10日均线。截至期货收盘，银行间资金价格继续攀升，其中SHIBOR利率全线上升，7天期质押回购利率涨幅逾150个基点。新一轮IPO发行即将来袭叠加春节因素短期或令资金面承压，而另一方面，疲弱的经济数据、政策预期及央行对资金面的呵护支撑期价，建议多头思路谨慎操作，关注明日央行公开市场操作情况。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

上周五伦敦银小幅反弹，总体震荡交投，今日沪银冲高回落，涨幅不及黄金。最近白银自高位出现快速回落，主要是因避险情绪降温引发黄金回落所致。美国方面，上周五，美国公布的第四季度GDP数据为增长2.6%，不及预期，美股回落在一定程度上提振避险情绪；中国方面，1月PMI仅为49.8%，为28个月以来首次跌破荣枯线。今日晚间关注美国1月制造业PMI，建议沪银空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

沪铜出现反弹，空单适度减磅

现货市场上，今日上海电解铜现货报贴水120元/吨至贴水30元/吨，沪期铜高位震荡，日内进口铜货源继续冲击市场，市场供应压力剧增，现铜贴水一路扩大，成交停滞，凸显乏力，供大于求格局明显。摩根士丹利表示，铜价弱势主要因为整体宏观经济的不确定性、油价跌势恶化，而非铜自身基本面问题。预计六个月和12个月后铜价将走高。今日铜价呈现反弹态势，尽管中线偏空格局未改，但短期面临反弹动力，空单适度减磅。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

螺纹钢主力合约1505今日高开低走，窄幅震荡，期价触及2480一线附近支撑后有所反弹。近两日现货市场建筑钢材价格多数企稳，主导品牌、经销商报价多数报平，报价下调的意愿降低。受到河北钢坯价格上涨的带动，部分地区现货价格企稳回升，华北地区下游工地有补库冬储现象。目前期价上方承压均线压力，关注突破动力，多单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷主力合约1505高开低走，成交清淡。近期上海地区热卷市场价格逆市反弹，部分钢厂上调出厂价格。日照钢厂接单量良好，周五看涨至2700元/吨左右。前两周市场的大幅下跌，近期价格的探涨带有一定修复性质，由于钢厂向市场资源投放量依然巨大，市场的消化能力仍有一定压力。目前期价2600一线附近仍有一定争夺，观望为宜。

铝(AL)

偏空思路操作

今日现货市场上海主流成交在12690-12700元/吨，贴水50元/吨至贴水40元/吨，期铝小涨早盘持货商欲继续挺价，市场出货寥寥，需方并不看好贴水会继续缩窄，年前备货意愿也未显现，市场清淡。今日沪铝期价早盘窄幅整理，午后有所走强，但上方12900元/吨一线有较强阻力，观望或偏空思路操作。

锌(ZN)

观望或试空

今日现货市场0#锌主流成交16230-16290元/吨，对沪期锌1503合约升水10-升水60元/吨，今冶炼厂出货亦较为积极，进口锌充斥市场，且价格较低；贸易市场进入2月之后，固定长单量减少，加之下游趋于清淡，因此整体春节气氛逐渐趋于浓厚。今日沪锌期价冲高回落，考虑到进口锌锭的涌入和现货升水下调，锌价短期难有持续上行动能，激进者轻仓试空。

铅(PB)

暂且观望为主

今日现货市场驰宏12530-12540元/吨，对沪期铅主力1504合约升60元/吨左右。今炼厂少有出货，贸易商出货积极，下游低价铅稍有采购，但品牌铅少有成交。今日沪铅期价震荡偏强，1504合约期价盘中再次试探上方12500元/吨关口阻力，前期多单可谨慎持有，空仓者暂且观望为主。

铁矿石(I)

低位盘整，观望为宜

铁矿主力合约1505今日窄幅震荡。国产铁精粉市场震荡运行，矿价出现小幅回暖迹象，整体成交依旧较为清冷。进口矿市场持续弱势盘整。商家报价松动，钢厂采购积极性不高，成交量尚可，港口库存继续下滑。目前期价小幅反弹，站上5日均线附近压力，关注短期反弹动力，观望为宜。

锰硅(SM)

多单止盈

今日锰硅探底回升，尤其是午后，期价小幅反弹，最终录得较长下影线。国内锰硅市场继续弱势运行，河北钢铁集团2月采价继续下调100元/吨，6000元/吨送到承兑价格预示着较多厂家将进入亏损阶段，南方开工率底部徘徊，北方个别小型厂家也进入停产的阶段，关注具体停产情况。操作上建议前期多单止盈，暂且观望为宜。

硅铁(SF)

多单止盈

今日硅铁跳空高开，但期价并未继续上行，盘面气氛偏空，难以弥补前期跌幅。从现货角度分析，目前市场普遍表现疲弱，介于河北钢厂再次下调招标价格，生产企业生产积极性并不高，而且春节假期临近，企业主要是消耗库存为主，短期内利好利空消息有限，操作上建议前期多单止盈，暂且观望。

天胶(RU)

多单轻仓持有。

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，沪胶仍具一定的上升空间，短线多单继续持有，关注13300元/吨压力表现，若能有效突破则再顺势加仓。5-9正套头寸继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1505合约高开高走，日内期价呈现止跌反弹。现货市场价格稳中略涨，其中线性及高压报价小涨50-100元/吨，部分石化价格月初上调，但下游需求跟进不足，实盘成交欠佳。受外盘油价暴涨以及石化调涨提振，连塑料期价日内上涨，但考虑到下游需求跟进不足，料上行空间有限，关注8450-8500元/吨附近阻力，暂谨慎观望。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1505合约跳空高开并站上均线系统，日内期价偏强运行。现货市场主流报价稳中趋涨，下游按需采购，实盘成交多商谈为主。考虑到下游开工逐步回落，料期价上行高度有限，关注7400元/吨整数关口阻力，谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂且观望

在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短周期国际油价在阶段性低位宽幅震荡，这部分减轻了PTA的成本压力，所以阶段性PTA或在低位宽幅震荡，建议谨慎观望为宜。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1505合约震荡盘整，期价上方存有较强压力。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

今日焦煤主力1505合约震荡上行，突破20日均线压制。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤主力1505合约震荡盘整，期价整体处于460-470元／吨的低位震荡区间，上存压力下有支撑。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空机会。

甲醇(ME)

轻仓试空

在下游需求偏弱的背景下，现货市场陷入僵持，内地及港口成交氛围十分一般。雨雪天气使得货物周转周期加长，且运费高企的配合下，目的地市场山东、河北货紧价扬，不过路况转好后货物的流入则会起到负面效果。今日甲醇主力MA1506合约受原油大幅反弹带动增仓上行，但前期跳空缺口仍显压制，操作上建议可轻仓试空。

玻璃(FG)

轻仓试多

现货需求在暖冬因素和房地产商加快销售等因素影响下，在一定程度上透支了春节之后的现货需求，二月份市场价格或有一定幅度的下滑，贸易商囤货意愿低下。玻璃期货主力FG1506合约今日于10日均线再获支撑，技术上略显抗跌，操作上建议可轻仓试多，并以收盘下坡60日均线为止损。

胶板(BB)

谨慎观望

今日胶板期货主力BB1502合约低开高走，重返100元/张整数关口上方，但5日均线依然承压。技术上看，虽前期支撑平台失守，技术性弱势明显，但期价已远低于仓单成本，且临近交割虚盘追空风险较大，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

观望为宜

今日纤板期货主力FB1505合约宽幅波动，再创新低，重心小幅下移。技术上看，59.5元/张平台形成较强压制，但下方空间亦有限，形态上整体呈现弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

区间思路不变

今日棉花期价减仓震荡，波动幅度不大。市场方面，虽然印度抛售已经开始，但底价高于市场预期，利空并未兑现。国内方面，供货量放大趋势难有改善，去库存之路任重而道远。当下赴疆收购棉花的内地企业基本已将籽棉运回至内地，目前处理库存意愿极强。需求方面纺织企业情况没有好转，下游需求疲软导致多个地区纺织厂比去年早10天关门停工过年，并表示节前不再采购，节前补库需求疲弱，故而基本面大格局仍维持偏空。虽然近期天气问题引发籽棉收购停滞，但其能提供的上涨动能有限，建议维持前期区间思路，价格重心依旧维持在13000元/吨。

农产品
研发团队

白糖(SR)

空单谨慎持有

今日白糖期价增仓上行，再次站上5000元/吨。市场方面，近期白糖现货价格疯狂上涨，主要是市场对1月产销数据存在良好预期，预计产量将有所下降，但销量因1501合约期货技术性挤仓引发的被动需求而有所好转。盘面上，由于前期盘面价格的急速上涨，配额外进口已出现利润，压制后期上行空间，现阶段前期多头重新入场，但“天花板”抑制仍在，后期续涨动能有限，投资者逢高抛空思路不变，5100-5200元/吨逐步建仓。

玉米及玉米淀粉

玉米空单谨慎持有，买淀粉抛玉米套利轻仓持有

今日玉米期价震荡整理，运行重心维持在2420元/吨。消息方面，上周末一号文件重磅发布，文中甚至没有玉米临储这个词语，仅仅是以“完善重要农产品临时收储政策”来代替，说明是国家对玉米临储改制的决心，预计2016年临储制度转为目标价格补贴制度概率增加，建议期内可考虑买09抛01套利。淀粉方面，由于白糖价格疯涨，对玉米淀粉价格提供一定上涨动能，但上方空间关注无风险套利成本，以基本面来看当期货高于现货200元/吨左右，存在较强的卖盘压力，目前期货升水150元/吨左右，且CS-C合理价差在400-600元/吨，产业链的套利空间缩窄，因此淀粉不宜盲目乐观，建议买CS抛C套利轻仓持有，400元/吨全部避险止盈。

豆一(A)

逢高抛空思路不变

今日大豆期价减仓上行，期价重回4400元/吨上方。市场方面，一号文件维持去年口径，但提出完善补贴方式，及时足额兑现到农户的论调，对稳定大豆市场有一定左右。目前虽然农户与下游食品企业的价格博弈尚未结束，虽然现货价格下行，但呈现有价无市的局面。不过后期，鉴于春节临近以及4月新季种植开启，农户资金压力将进一步增加，从而导致农户存在出售大豆用以变现的迫切需求。同时，随着农户对目标价格补贴制度的理解加深，其惜售情绪有望得到缓解。加之，全球大豆供需趋松进一步恶化，进口大豆分销价延续弱势，必将拖累国产大豆价格下行。操作上，建议投资者轻仓试空，目标位4300元/吨。

豆粕(M)

空单谨慎持有

CBOT市场基本进入USDA2月报告前的等待期，3、5月美豆在南美卖压下继续在1000美分/蒲下方偏弱运行。连粕主力自2700元/吨一线小幅回落，豆粕现货均价亦维持弱势格局，基差保持在180元/吨一线。1、2月到港大豆充裕，除非出现新增需求，否则粕价难有趋势性反弹。中国大豆目前购买较为谨慎，部分大豆融资贸易商可能退出市场，这也利空国际大豆价格。从下游需求上看，春节前应有一轮相对集中的节日备货，料在2月初启动，即USDA2月报告前后。操作上，中期看空思路依旧没有变化，空单谨慎持有为主。

豆油(Y)

建议观望

美豆油在历时近5个月的震荡格局后选择了再度探底，指数下破30美分/磅之后，离2008年的底部仅一步之遥。美元维持的上涨趋势保持，EPA批准阿根廷生柴进入可追溯系统或将造成阿根廷豆油对美国豆油本土市场的冲击，加之南美收割期临近，美豆油唯有继续寻底。国内豆油市场，元旦后现货成交整体良好，刺激商业库存回落至93万吨，但就近期数据来看小包装备货料接近尾声。油粕比前期的抬升源自于豆油在小包装备货行情下的去库存，但在大豆丰产格局下，全球油脂远期供需仍是宽松预期，故单边操作难度大，建议观望。

棕榈油(P)

谨慎看扩豆棕价差

目前马棕期价已基本回吐MPOB1月报告带来的涨幅，1月迄今为止的出口数据较差让市场焦点再度回到原油重心下移对生柴消费的负面影响上，马棕回落至12月低点附近。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和相对较窄的豆棕价差遏制。操作上，豆棕价差依旧谨慎看扩，但同时需关注原油短期的报复性价格反弹对棕油价格形成的影响。

菜籽类

建议观望

菜系品种近期整体以跟随豆类为主，从榨利来看目前进口压榨利润依旧为负，仍无法提振国内积极进口菜籽，因此国内菜系预期上无库存压力。从过往的数据上看，进口菜籽的压榨利润应高于大豆，受近期加籽报价大跌影响，利润进一步修复，因此利润修复带来的交易机会或已过去。故短期趋势性交易机会较不明朗，建议观望。

鸡蛋(JD)

春节备货开始启动，但期货价格表现背离

今日鸡蛋期价增仓下行，期价跌破前期震荡平台下沿4090元/吨。现货方面，调查发现当前的货源比去年同期增加，且前期补栏鸡苗陆续进入产蛋高峰期，故春节前货源供应比较充足。且价格处于高位，已有部分小型食品厂停工放假。预计明日行情仍是稳中下滑趋势，幅度在0.05元/斤以内。但部分超商以及下游厂家预计在立春后加速备货，或将对行情存在一定推助左右，建议逢高抛空思路不变，开仓点位4200-4300元/500kg.