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7月底，郑糖主力合约在2周多时间里上涨20%左右，在8月13日更是达到了5044的最高点位，本周一（8月17日）国内股市大跌引发众多商品暴跌时，唯有郑糖苦苦支撑，18日小幅调整，投资者正为郑糖的抗跌性惊讶的时候，今日（8月19日），郑糖大幅下跌，上午即跌停。是否是因为郑糖上涨过快引发忧虑？还是郑糖已经到了大幅调整的时机？白糖后市是否还存在上涨空间？带着这些问题，期货中国网采访了永安期货的白糖分析师方涛，向投资者解读白糖行情。

以下是采访内容：

期货中国：郑糖期货从7月底开始走出了一波强势的上升行情，脱离了近4个月的横盘整理，请问是什么样的原因促使郑糖走出如此快速的上涨行情？

永安期货方涛：糖大幅减产后，消费没有下降，反而略增，糖基本面向好是明确的。3月份后之所以价格被压了这么久，是对国家储备抛储的疑虑。8月7号中糖协青海理事会，官方正式表态，国家储备今年不放储，8月10号周一早盘迅速封涨停。会议前的几百点的涨幅，估计是先知先觉资金的提前布局。

期货中国：然而在本周一，股市以及商品市场都出现大幅下挫的时候，郑糖表现出了一定的抗跌性，但是今日开盘却一泄千里，早早跌停，这又是什么原因？是否意味着郑糖的过快上涨将结束而出现了大幅调整的时机？

永安期货方涛：主力多头没有退场的意思，再加上白糖看多气氛浓厚，众多散户的追捧，造成周一白糖比较抗跌。白糖有看多的依据，但期货市场往往会过度炒作，短期期货价格上涨幅度过大，造成期现价差拉大，并且新糖相对老糖的溢价也过高，这个对目前糖价的最大不利因素。我认为今天糖的下跌是正常的修正，并不意味着这波涨势已经结束。等到期现价差和新糖溢价修复合理后（1001比909高200-250左右为合理的溢价），还可以继续做多。

期货中国：纵观白糖的现货市场以及新榨季减产等利好消息，郑糖似乎还有一定的上涨空间，但是股市期货的联动加深，目前陷入调整期的商品市场中郑糖能够走出独立行情吗？

永安期货方涛：从以往的历史上看，糖的走势很多时候是跟期货商品反周期的，即其他商品上涨的时候，糖会滞涨或下跌，其他商品下跌的时候，糖不跌或上涨。糖的进口有配额控制，并且国内糖的质量标准也不一样（国内是硫化糖，国际是碳化糖），所以内外没有太大的物流联系。国内糖走出独立行情的完全可能的。

期货中国网编辑刘健伟采访整理

2009年8月19日