2014年1月26至1月30日一周，国产大豆行情继续下跌，食品企业春节前补库任务结束，收购商退市，且农户目前仍较惜售，市场交易停滞。进口大豆继续下跌，截止周五(30日)，CBOT大豆3月合约收盘在961.00美分/蒲式耳，较上周五972.75跌11.75美分。大连盘大豆主力1505合约收4349元/吨，较上周五的4426跌77元/吨。油脂方面，截止周五（1月30日），大连盘豆油主力1505合约收5348元/吨，较上周五的5556跌208元/吨，大连盘棕榈油主力1505合约收4652元/吨，较上周五的4870跌218元/吨。油脂期货延续跌势，且跌幅扩大，重挫现货市场。粕类方面，受连盘大豆下跌影响，国内连盘豆粕期货依旧低迷，与此同时，当前国内大豆油厂开机率高，而终端畜禽养殖业低迷，豆粕供货面临压力，部分油厂因胀库停机，山东地区移库销售较为普遍，加上经销商的低价战，油厂出货意愿较高，导致豆粕现货继续下跌。受外围影响，本周棉籽继续下行，成交低迷；棉油受外围豆油、棕榈油下跌影响，继续下跌，市场购销不旺；棉粕在下游消费低迷的情况，饲料企业补库消极，价格继续下跌。棉短绒在成本支撑之下，继续稳中有涨，市场成交不旺；棉壳继续小幅下行，成交不多。

一、棉籽：节前购销基本停滞 价格继续小幅下行

上周，春节将至，榨油厂多已不再备货，市场成交陷入低迷，价格继续小幅下行。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.12-1.13元/斤附近，山东1.14元/斤附近，河南1.07元/斤附近，晋陕地区1.04-1.06元/斤附近，新疆南疆0.81元/斤附近。受豆油豆粕继续走弱影响，棉油、棉粕也继续跟随下跌，截止30日，内地三级棉油出厂报价在4500-5100元/吨一线，较上周继续跌20-150元/吨。内地产区40%蛋白棉粕出厂报价在2200-2350元/吨，部分地区较上周继续跌20-70元/吨。棉副产品继续弱势下滑，油厂压榨仍亏损。截止本周30日，河北山东等地压榨亏损50-60元/吨，较上周继续扩大。油厂对后市信心不足，也陆续选择提前停产。棉籽油厂停产限产现象渐增，对原料收购量逐步减少，压价心理增强，导致本周棉籽价格延续跌势。但是，2014年全国棉花产量下滑，且内地棉花补贴政策落实较慢，棉农对此也失去信心，不抱有太大期望，预计2015年棉花种植意向也继续下降，据中国棉花协会调查结果显示：全国平均种植意向下降25.4%。这使得棉农低价惜售，籽棉难收，轧花厂开机率也继续下降，棉籽产出量也有限，过低价出售意愿也不高，或限制其进一步下跌空间。预计下周棉籽价格整体或继续稳中趋跌运行。

二、棉油：需求仍然较弱 价格延续跌势

上周，豆油棕榈油纷纷下跌，给棉油带来压力，加之需求较弱，价格继续下跌。周末，部分地区棉油价格：河北4890元/吨附近，山东4620元/吨附近，河南4910元/吨，晋陕地区760-4900元/吨附近，新疆南疆3920元/吨。截止本周31日，沿海一级豆油主流价位在5530-5670元/吨，跌幅在40-350元/吨不等。沿海主流港口24度棕榈油大多下调至4700-4850元/吨，跌70-200元/吨，长江中下游地区国产四级菜油出厂报价7200-8000元/吨不等，局部较上周跌70-250元/吨。沿海进口菜籽压榨的四级菜油价格在5670-6000元/吨一线，较上周跌100-180元/吨。大宗油脂纷纷下跌，为棉油市场带来压力。

市场分析，目前小包装节前备货进入尾声，且大宗油脂下跌，增加市场观望情绪，且周内多地出现降雪天气，道路不畅，运输受阻，多数地区基本无人问津，市场呈现“鸦雀无声”场景，棉油走货仍迟缓，截止周五，各地棉油由于消化缓慢库存呈上升状态，在油厂棉籽加工量继续下降的情况下，油厂的棉油库存仍在增长，由此表明市场对油脂后市仍不看。因此，市场缺乏利多消息提振，预计下周棉油整体弱势运行态势暂难改，或继续稳中弱势下滑。而随着油厂开机下滑及压榨仍亏损、成本高企的支持，棉油跌势或有望放缓。

三、棉粕：利空因素压制行 价格延续下跌

上周，豆粕及菜粕延续跌势，拖累棉粕行情，加之终端需求仍较弱，价格继续下跌。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2340元/吨附近，山东40%蛋白2290元/吨附近，河南40%蛋白2320元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2410-2510元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1880元/吨附近。利空因素：第一，豆粕菜粕继续下跌，拖累棉粕行情。截止30日，沿海豆粕价格在2780-2900元/吨一线，较上周跌30-120元/吨，长江中下游地区国产200型菜粕价格在2200-2250元/吨一线，局部跌20-50元/吨。沿海地区进口菜籽压榨的菜粕销售价格在2130-2250元/吨一线，个别较上周跌30元/吨，其它蛋白粕纷纷下跌，利空棉粕行情。第二，终端需求较弱，压制行情。近期，养殖户出栏积极，禽流感继续影响禽类补栏，另外，截止本周五，国内生猪均价从上周的12.69下跌至12.59元/公斤，猪粮比从上周的5.57:1下跌至5.50:1；连续55周低于6：1的盈亏均衡线，仍处蓝色预警成本线区域。目前临近年关，猪价仍是下滑状态，养殖户多选择出栏，饲料消费量下降直接影响粕类需求，饲料厂补库意愿不高，库存量仍维持在较低水平。预计下周或继续跟随豆粕稳中弱势下滑运行。

四、棉短绒：部分厂商年前囤棉 价格继续小幅上行

上周，由于部分中间商、精制棉商年前囤货继续进行，价格小幅上行。周末，部分地区棉短绒价格：河北3110元/吨附近，山东3190元/吨附近，河南2780元/吨附近，晋陕地区2960-2980元/吨附近，新疆南疆2450元/吨附近。棉短绒产出量继续减少，且春节日益临近，部分中间商及精制棉厂仍存囤货，油厂暂无库存压力，力挺价格，提振本周局部棉短绒价格继续上涨。但是，受替代品棉花市场仍处于弱势影响，粘胶短纤销售也不佳，影响上游原料棉短绒上涨，且国家加大对环境污染问题的管理，化纤厂开机率不高，对短绒采购也谨慎，其中新疆表现将为明显，仍少有人问津，将限制其涨势。预计短期内地棉短绒行情或继续稳中趋涨运行，而新疆地区仍将弱势平稳。

五、棉壳：市场需求疲软 价格延续下跌

上周，棉壳需求较弱，价格继续下跌。周末，部分地区棉壳价格：河北1620元/吨附近，山东1590元/吨附近，河南1750元/吨附近，晋陕地区1620-1710元/吨附近，新疆南疆900元/吨。受春节效应的影响，金针菇和杏鲍菇等工厂化品种厂家年底增产，使得节前市场货源加大，造成市场供大于求，另一方面是因为2014年冬季以来气温偏高，食用菌的出菇量进一步增加，同时也加大菌类储存难度，而目前食用菌市场整体消费比较缓慢，导致食用菌价格下降，受此影响，种植户经营陷入苦思当中，对棉壳采购意愿是明显下降。但是棉壳产出量也相应减少，为市场增添利好气氛，或限制其跌势。总的来看，在需求疲软的背景下，预计下周国内棉壳行情整体或稳中有跌运行。