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PTA中长线继续看多：永安期货2月4日早评

国债早报：

1、昨日国债国开债利率交投清淡。1Y 3.12%（0%）、3Y 3.16%（0%)、5Y 3.36%（0%)、7Y 3.39%（0%)、10Y 3.46%（0%）。国开金融债 1Y 3.83% （0%）、3Y 3.76%（-0.02%)、5Y 3.78%(-0.02%)、 7Y 3.855% (+0.015%)、10Y 3.80%（-0.02%）。

2、资金利率略紧张。1天回购2.97%（+0.03%），7天回购4.58% （+0.06%）、14天回购5.00%（+0.02%）、1月回购5.95%（+0.02%）。

3、互换市场。3M 3.85%（0%）、1Y 3.35%（-0.03%）、5Y 3.22%（-0.06%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 4.70%(+0.14%)、AA+ 5.02%（+0.02%).

4、2014年12月外汇占款减少接近1300亿，创7年新低。汇丰1月PMI和领先指标新订单反弹，其中新订单反弹1.1个百分点。

5、12月规模以上工业增加值增速7.9%，较上月大幅回升0.7个百分点。

7、固定资产投资开始企稳，较1-11月仅下滑0.1个百分点。基建同比小幅下滑，考虑到去年四季度发改委批复的1.26万亿基建投资规模可能在今年1,2季度体现，地产下滑的因素可能会得到对冲。

6、中国12月新增人民币贷款为6973亿元，不及预期的8800亿元，但当月社会融资规模飙升到1.69万亿元，大幅高于预期的1.2万亿元，12月M2增速为12.2%。委托贷款、信托贷款等影子银行相关规模大增，主要由于财政部43号文对于地方融资平台债务清理的需要，政府项目需要寻找新的资金对接存量项目。

7、中国12月CPI小幅回升至增长1.5%，而PPI同比萎缩3.3%，创2012年9月来最低。

8、中国1月官方制造业PMI 49.8，与2012年9月数据相同，预期50.2，前值50.1。该数据最低值为2012年8月的49.2。

9、小结：1、欧洲通缩加剧，QE兑现推出，规模大超预期，大环境松。2、境内方面，央行为防范股市泡沫，超宽松的货币政策谨慎，降准降息预期延后。TF多头可能行情走完大半，TF多头建议在量宽情绪高涨时期减仓平仓。

棉花早报

1、主产区棉花现货价格：3128B级翼鲁豫13286(1)，长江中下游13311(-6)，西北内陆13258(0)，新疆13592(0)。

2、郑棉1505合约收盘价13160(75)，CC Index 3128B13458(-2)，CC Index3128 - 郑棉1505收盘价298(-77)，新疆均价-郑棉1501收盘价432(-75)。

3、美棉ICE1503合约收盘价59.27(-0.31)，美国现货58.85(0.52)，美棉基差-0.42(0.83)。

4、美棉EMOT M到港报价71.05美分/磅(0)，美棉1%关税到港完税价11153(0)，美棉40%关税到港完税价15382.38(0)，印度S-6到港报价68.6(0)，印度S-6 1%关税到港完税价10775美分/磅(0)，印度S-6 40%关税到港完税价14858.42(0)。

5、郑棉1505-美棉ICE3月1%关税价格1740.83(126.68)，郑棉1505-美棉ICE3月40%关税价格-2591.32(146.64)，CC Index3128-美棉1%关税到港价2305(-2)，CC Index3128-美棉40%关税到港价-1924.38(-2)。

6、郑棉注册仓单861(0)，有效预报494(15)。ICE仓单64291(952)。

7、下游纱线C32S21130(-10)，JC40S25980(0)，TC45S18320(-10)。

8、中国轻纺城面料市场总成交612(18)万米，其中棉布98(9)万米。

小结：美棉销售进度较快，后期不乏农业部上调出口预估的可能；印度CCI收购量超过100万吨，抛储量不大，成交低迷，后续或调低拍卖底价。印度受其国内巨大供应量及较差出口需求，后期或将继续下跌。外盘看好买美棉抛印度棉头寸。郑棉因缺乏现货指引，陷入震荡行情。受基差保护近月主力难以大幅下跌，上涨幅度受到供应压力限制。短期波段操作为主，年前走出震荡依然较难，交易区间12800-13300。

PTA早报

1、原油WTI至53.05（+3.48）；石脑油至512（+39），MX至663（+65）。

2、亚洲PX至848（+71）CFR，折合PTA成本4788元/吨。

3、现货内盘PTA至4440（+100），外盘570（+6），进口成本4405元/吨，内外价差+35。

4、江浙涤丝产销气氛上升，平均170-180%，涤丝价格多稳定，少部分有50-100元的上涨。

5、PTA装置开工率77.5（+0.5）%，下游聚酯开工率74.5（-0.5）%，织造织机负荷45（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量612（+18）万米，其中化纤布成交514（+9）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂4-5天左右，聚酯工厂4-5天左右。

上游产品暴涨PTA成本平台上升300点，PTA将受力上行。但由于供应仍然过剩，且需求逐渐转淡，短期追涨宜谨慎，中长线继续看多。关注原油走势及PTA及终端负荷的变化。

责任编辑：叶晓丹

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