受到国内外对全乳胶及烟片胶的政策性收购行为，沪胶盘面近期呈现出震荡偏强的行情。考虑到目前政策干预的效应继续存在，沪胶的强势仍将维持。但缺乏实体终端消费的支撑，沪胶想走出趋势性上涨的行情却并不现实。

政策因素导致沪胶偏强。由于政府以高于市场价的价位收购，泰国三号烟片胶从去年底开始逐步走强，目前价格已升至每公斤63.15泰铢。但泰国的胶园绝大部分以私营为主，割胶收获的胶水缺乏加工到烟片胶的能力，因此在缺少泰国政府的政策保护下，生胶水的价格更能真实的反映现货供求状况。

从近期的价格走势可知，生胶水的价格一直徘徊在每公斤40泰铢左右，与收购的三号烟片胶价格差距较大。考虑到烟片的利润丰厚，如果高价差持续存在，则预计未来烟片胶的产量或增加。另外，泰国收胶需要资金支持，该政策不可能一直持续下去。在往后切断了财政支撑，烟片胶的虚高在各胶种价差及产量扩增的压力下终将回归到实体需求上来。

国内方面，自去年12月定下收储全乳胶12.85万吨之后，沪胶便出现见底反抽的格局。由于国内天胶产量在85万吨左右，可交割的国产全乳胶大概在25万吨左右，且本次收储货源均为2014年7月以后生产的国产全乳胶，在今年6月30日前交货。国内收储行为大大减少了沪胶的可交割量，沪胶受此影响表现出强于标胶复合胶的走势便在情理之中。同时作为替代交割的烟片胶受泰国政策支撑也出现稳步上涨行情，这样沪胶市场面临的卖出套保压力大为减轻，沪胶近期的强势将在内外政策支撑下维持强势格局。但政策支撑的效应一旦消失，同烟片结局一样，沪胶的结构性强势将不复存在。

需求低迷格局难改。受整体经济下行压力加大、房地产市场大范围低迷和基建投资增长乏力等大环境不利因素影响，2014年的卡车行业呈现产销同比双降的惨淡局面。根据中国汽车工业协会最新发布的数据，2014年，我国重卡产销74.75万辆和74.40万辆，同比下滑1.73%和3.89%。今年来看，从制造业采购经理指数(PMI)等宏观数据可了解到，今年上半年的经济形势仍旧比较艰难，房地产市场积重难返，这些对于重卡市场都构成较大的压力。重卡市场的低迷，将对上游天胶的需求提供不了利好刺激。再加上轮胎开工率持续下降，出口市场面临双反打压与企业自身库存高企，这些因素决定了天胶需求在未来一段时间将难有起色。

周三晚国内宣布下调存款准备金率，再加上前期欧洲日本等纷纷放水，使得大宗商品市场有止跌回稳的迹象。而近几日原油的触底反弹，引发资金一波做多热情。沪胶主力1505合约一度突破今年的高点。但从需求端来看，沪胶市场很难走出持续性上涨行情。未来的市场，有可能是在整个宏观氛围转好和天胶政策性托底大背景下维持一个相对强势的盘整格局。未来一旦政策福利消失或宏观宽松政策转向，则沪胶有望回归基本面弱势。