2月4日晚，央行意外宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。不过，央行降准仍未改变近期期指中短线弱势格局，5日期指冲高回落，当月合约IF1502报收于3355.2点，下跌2.06%。下周24只新股集中申购，打新资金抽血严重，加上春节前资金面偏紧，央行降准利多影响有限，加上近期国际金融市场动荡，预计春节前期指将保持震荡偏弱的局面，期指新一轮反弹或需要等待春节之后。

意外降准利多影响有限

尽管市场对于央行在一季度全面降准或降息早有预期，但一般而言，央行降准或降息都安排在周末，本周三央行降准确实出乎市场意料之外，可谓是意外的惊喜。市场预期央行本次降准将释放资金超过6000亿元。有意思的是，央行2月5日在公开市场将进行300亿元28天期逆回购操作，本周通过公开市场操作实现净投放900亿元人民币。

本次央行降准，可谓是迫于无奈。一是应对近期经济增长下行压力加大；二是面对春节前资金紧张，特别是下周24只新股集中申购，预计将冻结资金近2万亿元；三是近期外汇占款减少，央行通过降准投放新的流动性。本次央行降准之后，市场对于央行上半年后期再次降息的预期再度升温。尽管如此，本次央行降准对于沪深300股指和股指期货的利多影响有限，这一点在2月5日的全天行情已经有充分体现。

金融板块雄风不再

作为沪深300指数中最大的权重板块，券商、银行、保险和房地产等板块今年初以来，下跌压力加大，抑制沪深300指数和股指期货反弹。即便是2月5日，尽管早盘金融地产板块一度大涨，但是午盘后纷纷走低，仅有券商板块勉强小幅上涨，保险板块跌幅较大，房地产板块跌幅明显，银行板块也小幅下跌。这一点与市场盘前普遍乐观的预期反差很大。

金融板块的疲弱，与近期监管层加强对违规资金入市的监管和处罚力度、降低股市杠杆的因素密不可分；而房地产板块也在近期受到局部房地产风险事件的困扰。很显然，市场对于金融板块的信心仍没有得到有效恢复。相比而言，以互联网板块和软件板块等为代表的成长股，特别是互联网金融等板块却成为今年以来股市的新热点，涨幅也较大，这也是导致部分存量资金转而追捧上述热点板块股票，反而冷落了金融板块。后市如果金融板块不能有效止跌企稳，则沪深300指数和股指期货也将难以出现像样的反弹或上涨行情。

国际市场动荡不安

近期，国际金融市场动荡不安，也不利于股指期货的止跌反弹。除了希腊债务危机属于历史遗留问题外，国际原油等大宗商品剧烈波动，各国央行纷纷降息，美联储年中加息预期炒作热烈，全球货币战争此起彼伏。今年以来，美国三大股指也是大起大落、短线波动风险加大。在如此动荡不安的国际金融市场，国内股指和期指缺乏相对安全的国际大环境，近期难有像样的反弹行情出现。

周四股指期货的大幅下跌，将本周一至周四的上涨成果吞噬殆尽，中线来看，期指当月合约在3300点附近的支撑再次面临严峻考验，如果后市3300点失守，则IF1502合约的前期低点3215点支撑也将面临新的考验。

从主力持仓变化来看，2月5日，期指IF1502前20名会员减持多单5931手，减持空单4800手，净空单增加1131手；期指IF1503前20名会员增持多单2697手，减持空单55手，净空单减少2752手；期指上述4个合约前20名会员净空单合计减少894手，在一定程度上减轻2月6日期指的下行压力，但是利多影响不大。