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亚洲顶级对冲基金对中国保险股持乐观态度

尽管在2014年上证综合指数涨幅达53%，亚洲顶级的大型对冲基金管理公司景林资产仍然坚定看好A股的保险和公共事业的股票。景林资产合伙人兼香港公司的主管曾晓松在采访中表示，中国的货币政策趋向宽松有助于鼓励寿险公司的保单销售。而且银行存款和债券收益率走低，令公共事业公司股息率与银行存款和债券收益率相比，对投资者更具吸引力。

去年景林14亿美金规模的金色中国基金收益率为30%，据彭博财经已经收到的各基金12月业绩数据，这在规模10亿美金资产以上的全球27个对冲基金中排名第二。而且金色中国在投资亚洲市场的10亿美金规模以上的基金中收益率排名第一。“2014年金色中国的主要收益来自A股投资”，曾晓松说。

2014年是中国近25年来经济增速最慢的一年，中国政府采取各种手段刺激经济，在11月时，央行进行了两年来的首次降息，据彭博的数据，收益于货币政策趋向宽松，上证综指从2014年前5个半月表现全球最差的股票到年底转变为表现最优的。随之带来的思考是，这个市场上是否还有未发现的价值呢？

景林资产的总裁蒋锦志在电话采访中表示：“2014年6月，人们对A股市场持悲观态度，但是我们告诉他们，A股市场正出现一些罕见的投资机会。我们现在会跟投资者说，我们将继续持有A股，同时在港股和中概股中发掘的投资机会。”

降低利率

央行上周首次出人意料的利用逆回购协议将资金注入银行系统，这是一年来首次，而且今天做了同样的操作，以降低货币市场利率。金色中国基金是景林最早、最大的一支对冲基金。从曾晓松那了解到，金色中国对看好的股票喜欢做集中投资，基金中规模排名前10的股票占基金总资产超过一半。它所持有的A股占基金资产的比例从2013年年底的10%以上到2014年底的40%以上，其中主要是大型、高质量的人寿保险公司，公用事业公司以及消费品和房地产公司，例如平安保险和水电公司国投电力。

被低估的价值股

曾晓松认为，股票的牛市有助于提高保险公司的投资收益，同时政府鼓励发展保险业务，有利于其业务发展。此外，国投电力的股价自去年3月迄今已经翻了一倍。

据彭博数据，本次反弹是2009年以来上证综指最强劲的一次反弹，市盈率已经从7月份的10倍提高至16倍，与此相对，标准普尔500指数的市盈率达18倍之多，Stoxx欧洲600指数的市盈率接近23倍。

A股已经从“价值极度被低估”到“价值略微被低估”，曾晓松说。金色中国基金的A股持有量占基金总资产30%以上。

蒋锦志认为，除了在港股和美股中寻找投资机遇，金色中国基金也投资于增长较快和较低估值的中型企业。可选消费品股票如黄金珠宝批发商、酒类、家具、家电供应商预计会有超预期表现，因为之前这些行业受到政府反腐败运动和经济增长放缓的沉重打击。“我们同样也在寻找拥有良好的管理能力但价值被低估的房地产公司，或者那些能在被软化的房产市场中收购其他公司的企业。”蒋锦志说道。

据曾晓松透露，至去年年底，景林旗下管理着约46亿美元的不同基金投于二级市场。

责任编辑：叶晓丹

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