市场回顾

上周期指整体呈现冲高回落走势，虽然周三出现降准，但市场的暂时性的利多出尽反而给予市场更多担心，期价重心不断下移，盘中空头情绪明显升温。上周五现货市场，沪深两市低开，其中沪指低开震荡走低，午后跌幅加大失守3100点关口最低下探3052.94点，深成指低开低走大跌逾300点，创业板低开震荡走低。

市场要闻

按美元计价，中国1月出口同比下滑3.3%，预期增长5.9%，前值增长9.7%。中国1月进口同比下滑19.9%，创五年多以来最大跌幅，预期下滑3.2%，前值下滑2.4%。

影子银行或致银行不良率上升至5.59%

分税改革20年后再启：财政部财权事权匹配提上议程

证监会：中止首发审查497家企业95家正常待审

期指分析与操作

本周4个交易日发行24只新股，发行节奏创下中国股市有史以来的新纪录。其中周二一个交易日，发行17个新股，对市场的资金面带来短暂性的抽血大致2万多亿。今日ETF期权正式上线，与新股发行时点重合，市场走势料将相对复杂，不排除机构利用期权的高杠杆性放大自己得到杠杆比例，在整个交易过程中将使得期现指数的波动率放大，但由于当前持仓较小，短期对市场影响有限，但中长期来讲对期现指数或带来更大的波动性，从而进一步丰富期权的流动性及交易。

昨日公布的1月进出口数据令人大跌眼镜，前期公布的PMI数据以及三年来的第一次降准，显示国内经济下行风险逐步增加。实际利率的高企依然是当前一个很重要难题，虽然政府些许让企业通过A股直接融资，但本质上利率的放低也为必然趋势。因此操作上，期指短期依然维持逢高抛空思路不变。