股指期货(IF)

短空持有

今日期指全天保持强势震荡态势，尾盘小幅上涨。由于临近春节和新股申购冻结资金等原因，近期市场资金面较为紧张，央行多次进行逆回购操作释放流动性，但近两日国债逆回购利率大幅上升，临近尾盘才有所下滑，显示资金压力犹存。近期上证指数虽然连续反弹，但成交量持续萎缩，而期指受制于上方均线压力，反弹较为犹豫，近期若无成交量和利好消息的配合，很难向上突破。技术上，期指目前处于下降趋势线上沿，需观察能否有效突破。操作上，建议主力合约以3480点一线为止损，短线空单持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

维持多头思路操作

今日国债期货强势上涨，并创上市以来高点，成交持仓量较上一交易日大幅增加。银行间货币利率继续攀升，其中1天期质押式回购利率涨逾100个基点，而交易所隔夜回购利率则大幅回落基本回吐昨日涨幅。此次债期发力上扬主要是由于央行货币政策执行报告释放宽松信号，市场对后续货币政策持乐观态度，同时配合低迷的经济环境，债期做多情绪激发。明日起新股申购资金逐步解冻，流动性将有所缓和。操作上，建议继续维持多头思路，关注明日央行公开市场操作情况。

贵金属

黄金白银空单轻仓持有

隔夜伦敦银小幅收跌，上方承压30日均线，沪银1506收涨0.14%。希腊方面，欧盟准备给与希腊6个月的债务延期，另据欧盟外交官表示，欧盟委员会主席容克尔周二与希腊总理齐普拉斯举行了“具有积极合作精神的”电话会议，市场避险情绪降温。数据方面，昨日中国公布的1月PPI仅为-4.3%，为2009年10月以来的最低值，外盘金属走低料对白银亦造成一定的压力。在市场避险情绪继续削弱的大背景下，白银仍以跌势为主，建议沪银空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

短多交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨至贴水100元/吨，市场成交难成气候，贴水一路扩大，下游刚需接货者青睐大幅贴水的湿法铜和平水铜货源。赞比亚称，若公司无力立即支付矿区使用费(miningroyalties)，可以在现金流充足后再予以支付。今日铜价延续了近几个交易日的窄幅震荡态势，期价中线偏空，但短期面临空头离场造成的反弹动力，建议短多交易。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

临近假期，实际成交越来越少，现货市场市场建筑钢材继续平稳，主导品牌、经销商报价基本没有太大变化，下游采购冷冷清清，基本没有太多成交。华东钢厂中旬价格政策多以平盘出台，现货市场短期难有变动。今日螺纹钢主力1505合约弱势震荡，期价波动幅度收窄，整体表现维稳，多单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

目前整个现货市场成交氛围的趋淡，今日上海地区热轧卷板主流价格大体持稳，部分薄规格资源售价小幅下滑，价格下滑的主要原因在于低成本资源的竞争销售，但市场整体销售依然清淡。热卷主力1505合约今日表现维稳，上方2600一线附近仍有一定压力，短线或延续震荡走势，观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

今日现货市场上海主流成交在12860-12870元/吨，贴水150元/吨至贴水140元/吨，现货维持弱势贴水继续扩大，持货商超高贴水出货意愿不高，中间商逢低接货积极，成交较为僵持，午盘完成出货任务的持货商出货减少明显，市场冷清。今日沪铝期价震荡下行，延续偏弱格局，年前下游需求清淡，亦受到伦铝下跌拖累，空单继续持有。

锌(ZN)

空仓者暂且观望

今日现货市场0#锌主流成交16180-16250元/吨，对沪期锌1504合约平水-升水50元/吨附近，炼厂大多正常出货，不过贸易商多数进入休假状态持货少出，报价比较坚挺；仅个别下游少量节前备货，整体市场成交一般。今日沪锌期价一路走弱，下探至16200元/吨一线附近，锌价节前或已弱势震荡为主，空仓者暂且观望。

铅(PB)

暂且观望为宜

今日现货市场驰宏12490-12500元/吨，对沪期铅1503合约平水，市场报价零星，冶炼厂虽然有许多仍在坚守，但是因为需求弱，以及运输紧张，所以普遍散单无成交，有下游看跌后市略有观望，推迟备货，整体较昨日节日气氛更加浓厚。今日沪铅期价受到其它金属下挫的影响，震荡回落，暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

由于节前钢厂补库的带动，进口矿市场价格随平台成交价格大幅上涨，港口贸易商部分品种成交价格略有上调，报价更加坚挺，对节前市场看好心态转强，市场成交较为活跃。国产矿报价平稳，成交依然较为清淡。铁矿石主力1505合约今日窄幅震荡，上方20日均线附近压力依然明显，预计节前难有抢眼行情，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

今日锰硅运行于5600元/吨整数关口上方，但成交清淡，不建议投资者操作。目前锰硅价格已经跌至底部，继续下行空间相对有限，主要是受到成本的有效支撑。若节后生产企业仍旧处于停产状态，价格将会受到提振，操作上建议节前暂且观望，节后逢低做多。

硅铁(SF)

暂且观望

今日硅铁维持窄幅震荡，尽管盘面气氛偏空，但期价下行空间相对有限。近期基本面并未发现明显变化，由于目前市场现货价格已经使得生产企业有所亏损，所以企业减产停产现象持续不变，若节后未能改善，则价格将会受到提振，操作上建议节前暂且观望，节后逢低做多。

天胶(RU)

多单轻仓持有

考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，短线下方空间有限，短线多单轻仓持有，关注13800元/吨压力表现，止盈仓位暂不入场。5-9正套头寸继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1505合约依托5日均线继续冲高，日内期价维持强势运行。现货市场报价维持盘整，市场交投气氛趋淡，下游需求冷清，实盘成交稀少。目前基本面已趋于平稳，技术上短期期价仍处于偏强运行，暂谨慎观望。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1505合约低开高走，日内承压60日均线偏强运行。现货市场报价盘整为主，下游工厂接货少闻，交投清淡。下游需求已逐渐弱化，短期关注上方60日均线阻力，暂谨慎观望。

PTA(TA)

暂且观望

在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短周期国际油价在阶段性高位震荡，这部分减轻了PTA的成本压力，且在短期情绪上给予较强支撑，所以阶段性PTA或在低位宽幅震荡，震荡伴随着较大的操作风险，建议谨慎观望。关注4700元/吨支撑表现。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1505合约今日维持震荡格局。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

焦煤主力1505合约今日维持震荡。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日小幅反弹。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空机会。

甲醇(ME)

暂且观望

内地方面，部分地区重心小幅上移，山东、苏北等地部分企业库存压力不大，港口方面，太仓重心小幅走低，而江阴、南通等地日内出货尚可。随着春节临近，各地贸易商或将陆续退场，市场氛围将逐步减弱，短线或震荡整理为主。今日甲醇期货主力MA1506合约震荡上行，10日均线支撑有效，谨慎观望为宜。

玻璃(FG)

偏多思路操作

下游终端市场大部分已经放假，除了少部分外贸订单需要加工，从放假时间来看同比去年提前一周左右，大部分生产企业通过暗中优惠的办法给贸易商折扣或者返利。玻璃期货主力FG1506合约今日震荡上行，再创近期新高，操作上建议多单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日冲高回落。技术上看，期价与20日均线承压明显，走势上行乏力，但117.5元/张支撑平台依然有效，形态上呈现横盘震荡格局，短线难有方向性选择，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价与20日均线承压明显，走势上行乏力，但58元/张支撑平台依然有效，形态上呈现震荡盘整格局，短线难有方向性选择，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

震荡整理，年前维持弱势

今日郑棉期价偏强震荡，仍未脱离前期震荡平台，但维持在上沿附近。国内基本面来看，部分华东地区雨雪天气逐渐退散，前期天气市对棉价的支撑逐渐消散。需求方面，由于棉纱销售暗淡，皮棉采购十分平淡，整体维持有价无市的状态，下游需求不畅。况且春节日临近，棉企更倾向于销售库存缓解资金压力，因此整体开工率不高。技术上，13300-13400元/吨区间存在较大的阻力，建议投资者暂时观望，若期价运行至上述区间出现减仓的信号，则考虑高位偏空思路对待，不过近期下方支撑不断上移格局较为明显，建议前期持空单者在13180元/吨附近考虑止盈。

农产品
研发团队

白糖(SR)

增仓上行，阶段性有望偏强

今日白糖期价冲高回落，站上5100元/吨关口。国内方面，本周已经有一家糖厂收榨，计划周内还有另一家糖厂收榨，表现出甘蔗收购量较低，引发后期产量下降的预期。同时，ICE原糖3月合约存在技术性挤仓嫌疑，目前已经小幅升水于5月，市场预计泰国糖无法装船导致可交割量不足，市场预计若技术性挤仓成立，则3月原糖价格有望上冲15.5美元/磅，国际糖价近期有望继续走高。然而不能忽略的是，实际上由于前期盘面价格的急速上涨，配额外进口已出现利润，内外价差回归力度或将压制后期白糖价格上行空间。操作上，建议激进投资者短线偏多思路为宜。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，买CS抛C套利轻仓持有

今日连玉米期价震荡整理，下方5日均线仍存支撑。市场方面，截至2月5日，东北临储入库数量已经高达5090万吨，超乎市场预期，随着东北临储入库数量的快速增加，玉米供需偏松的结构被短暂逆转，市场流通粮源的数量下降，导致市场预期5月之前玉米供应偏紧，对玉米期货价格形成一定支撑，但目前玉米期价与现货已经出现100元/吨以上的升水，期价进一步上涨需要临储收购继续放量来配合。淀粉方面，近期淀粉加工企业亏损回到100元/吨附近，开工率小幅下行，虽然目前库存偏多，但受制于玉米市场阶段性短缺显现，企业存在提价的预期，预计近期淀粉价格将维持偏强。加之，国内白糖价格表现坚挺，或将对其有一定推动左右，建议买CS抛C套利轻仓持有，目标位上移至420元/吨。

豆一(A)

逢高沽空思路

今日连豆主力维持在4400元/吨附近波动。市场方面，目前黑龙江国产豆产能利用率极低，目前仅几家大型加工企业开机，其他油厂均处于停产状态，目前豆收购价也大幅降至1.80元/斤。加之美豆弱势下行，国产豆抵御进口豆风险能力继续削弱，商品豆市场也充斥进口豆，国产豆整体市场被动承受进口豆冲击。而且，南方食品企业春节前补库时间仅维持一周，一改以往季节批量补货态势，收购商普遍提前退市，预计春节后黑龙江国产大豆在供应压力未能有效缓解背景下，行情走势缺乏乐观，黑龙江国产豆行情仍将稳中下滑。操作上，建议投资者逢高沽空思路为宜，开仓点位4450-4550元/吨。

豆粕(M)

2月报告兑现利多，5-9价差扩大

USDA2月报告出台，数据呈现偏多的状态，美国本土的压榨消费和出口消费都有所上调，旧作库存消费比下调至10.4%。巴西1月的干旱被USDA接受，重新下调巴西新作产量100万吨至9450万吨。不过整体上，这些调整没有改变全球大豆供需宽松的预期，且2月报告基本兑现了当下主要的利多题材预期。国内方面，中国虽然建立起渠道库存，但若美国剩余大豆装运不力或者巴西出口有所延迟，两者因素叠加中国大豆库存仍有偏紧的可能。国内豆粕成交昨日尚可，备货节奏放缓，短期国内粕价仍缺乏方向性指引。操作上，短期维持豆粕震荡的思路，做空需要南美强劲的售粮节奏，目前仍看不到，套利交易者可介入5-9价差的扩大。

豆油(Y)

建议观望

美原油期价在45-50美元/桶区间上方宽幅震荡，隔夜出现大幅回调。马棕MPOB和美国USDA报告相继出台，中期油脂供需宽松的格局未变，美豆油承压于上方技术阻力小幅回调。隔夜USDA报告，全球豆油期末库存预期也再度走升，USDA下调豆油需求预期，抑制美豆油期价。国内豆油市场，1月现货成交走淡，但幸好粕类需求低迷，豆油商业库存回落至82万吨。小包装备货基本结束，去库存进程短期将减缓，不过长假来临，油厂停机放假，油脂仍有一定去库存空间。全球未来油脂需求不济的预期和国内豆油库存走低交织，油脂底部震荡特征明显，逢技术阻力短空依旧是近期的短线策略。

棕榈油(P)

暂时观望

印尼的生物柴油补贴政策大幅刺激马棕期价，市场由于原油期价下挫带来的生柴消费的负面预期大幅减弱，另外MPOB的2月报告昨日中午出台，库存下降但需求也有更大降幅，中期来看不利于马棕走势，马棕短期仍将维持在震荡区间顶部运行。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和相对较窄的豆棕价差遏制。操作上，不建议追多，短期来看豆棕价差头寸短期难以走阔，建议观望。

菜籽类

轻仓持多

菜系品种前期整体以跟随豆类为主，受马棕反弹影响，加籽期价再度上涨，从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持略负的利润，关注是否能够提振国内转向积极进口菜籽，短期国内菜系预期上仍无库存压力。目前DDGS的进口不是市场关注的焦点，但菜油受抛储影响走弱，故虽菜系仍以跟随豆系运行为主，但菜粕料略强于豆粕，建议轻仓持有多单。

鸡蛋(JD)

空单继续持有

今日鸡蛋价格跳水下行，完全跌破5日均线支撑，空头格局逐渐显现。市场方面，虽然近期蛋价有所升温，但主要是产区内需尚可，产区货源略显紧张，但外地需求一般，主要是由于各大高校放假，市场对鸡蛋需求量进一步减少，且外来打工人员陆续返乡，南方销区市场对鸡蛋需求量逐渐缩减。销区批发商接货积极性普遍不高，后市看涨信心不足。预计近期全国蛋价将多数走稳，调价可能性不大。整体而言，终端市场需求量低于预期。而且，立春已过，标志着冬季的离去，气温将出现一定程度的回升，因此在产蛋鸡产蛋率将有所恢复，供应上缺口有望阶段性得到弥补，故而鸡蛋价格趋弱概率较大，建议投资者空单继续持有，阶段性目标为4000元/500kg。