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供需面未改善原油言底尚早

年初以来，受原油在线钻井数量减少以及多头资金逢低买入等利多因素影响，欧美原油期货价格在跌至6年新低后有所企稳，但这并不意味着油价已见底，因为导致此轮油价下跌的供需面并没有实质改善，同时市场投资者对底部价位存在分歧。预计近期WTI油价将在45—55美元/桶区间振荡调整，之后仍有望继续走跌。

美元指数居高位压制油价

从近期的美国经济数据来看，无论是就业、消费，还是房地产及制造业市场，均释放出强烈的复苏信号，美国成为目前全球经济中唯一的亮点。同时美联储在今年的第一次议息会议上表示看好美国经济且不急于加息，这令美元指数继续站在近12年的高位上。此外，欧洲央行推出量化宽松措施，这将继续打压欧元并推升美元，强化美元的强势地位。不过，美元强势也将进一步压制原油走势。

美国原油产量井喷式增长

随着页岩油的不断开采，美国原油产量呈井喷式增长，去年年底日均产量已突破900万桶，并在1月底突破920万桶。然而在产量增长的同时，需求并未跟进，导致美国原油库存连续走高，库存总量在近期突破4亿桶，创80年来新高。另外，美国原油期货交割地库欣地区原油库存在去年年中创出9年多新低后，便开始持续增长，尤其是四季度增长明显，目前已达到近一年来新高。整体来看，目前美国原油产量增长势头难以遏制，同时原油及成品油库存均在高位水平。

美国页岩油企业陷入困境

由于国际油价持续走低，并跌破页岩油等高成本石油企业的生产成本，压缩石油企业的利润空间，1月初美国油企WBH能源因债务问题宣布破产，这也是美国首家页岩油企业破产。随即世界矿业巨头必和必拓、石油巨头法国道达尔公司以及康菲石油公司等均宣布减产。美国页岩油产业面临着前所未有的困境。截至2月7日当周，美国在线石油钻塔数1140座，为近4年多以来的新低。长期的低油价正在冲击石油开采行业，尤其是开采成本较高的美国页岩油企业，这也在一定程度上平衡市场的供需。

沙特坚持不减产，OPEC产量稳定

1月下旬，沙特国王去世引发石油市场短暂动荡，市场担心新国王的上任可能导致石油政策等方面发生变化，但随后沙特国王表示继续维持不减产政策。与此同时，美国总统奥巴马在新国王上任后便率团访问沙特，并希望沙特继续维持当前的石油产量，不要改变立场。沙特是世界上最大的产油国，但美国页岩油产业的崛起在一定程度上抢占了以沙特为首的OPEC国家的市场份额，为了保护市场份额，OPEC方面坚决维持不减产政策。

部分资金抄底原油期货

经过半年多的下跌后，国际油价已处于六年来新低，近期部分抄底资金进入原油期货，令WTI原油期货上的总持仓和多头持仓均创半年来新高。但我们并不能就此感到乐观。因为WTI原油期货上的基金空头持仓创出四年来新高，同时净多头持仓未持续走高。由此分析，后期国际油价继续走低是大概率事件。

责任编辑：丁美美

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