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希腊事件影响有限揭秘黄金失宠的三大缘由

进入2015年，黄金经历了一波先涨后跌的行情。以纽约商品期货交易所黄金1504E合约为例，1月2日至1月22日，该合约在14个交易日内累计上涨10.07%，不过上探至1308.8美元/盎司的阶段高位之后，又接连收出几根阴线，特别是1月29日和2月6日两度出现超过2%的跌幅，使得前期涨幅回吐近半。

黄金近期缘何失宠呢？中国证券报记者采访的分析人士指出，1月下旬以来，黄金避险需求减弱，同时基金减持多头仓位，以及中国、印度等大国需求不足以支撑金价，这是黄金失宠的三大表现。

失宠于避险需求

“货币天然不是金银，但金银天然是货币。”这是马克思在《资本论》对黄金的评价。作为自古以来就被各大文明青睐的金属，黄金天然具有避险属性。

“1月初，全球经济明显下滑及地缘政治问题导致市场避险情绪上升，名义利率下降，这是支撑黄金在1月初反弹的一大原因。”中信期货分析师邹立虎认为，此外，当时欧洲央行推出QE和美国经济1月复苏减缓，也有助于金价反弹。

不过，1月下旬以来，市场避险情绪有所缓解。卓创资讯贵金属分析师周姣指出，首先，希腊议会选举结束，但并未激化退欧风险，部分黄金多头自高位获利了结，令金价承压。其次，美联储利率决议显示年内不改变加息立场，美元指数高位上扬，令金价承压。最后，美国非农就业数据表现靓丽，显示美国就业市场全面向好，美指大幅上扬，加剧了金价走低态势。

美国劳工部2月6日公布的数据显示，美国1月非农就业人口劲增25.7万人，使得最近三个月非农就业增幅创17年之最，同时薪资增幅意外飙升。

对此，国泰君安期货研究指出，该数据令市场此前对美国年初就业市场“常规性”下滑以及美国经济第一季度走弱的担忧大幅缓解，美国劳动力市场的全面复苏，已经形成对个人收入的良性传导，这使得美国通胀向2%的目标前进变得更加容易。

“市场高度关注美联储加息时间，目前市场预期美联储加息时间在6月至9月，距今仍有一段时间，若届时加息得到确认，美国经济复苏必然良好，黄金价格可能创出自去年11月以来的新低。”南华期货贵金属分析师薛娜说。

失宠于多头基金

多空主力持仓变动，一直是影响黄金价格的重要因素，黄金ETF市场的巨无霸——SPDR Gold Shares基金的动向，历来则受到交易员的高度关注。作为避险需求减弱的一个直接反映，基金减持多头仓位，成为黄金失宠的另一重要表现。

2月6日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机者持有的黄金净多头减少3910手，至净多头185015手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所降低。

CFTC提供的数据还表明，非商业性交易商2月3日当周将其净多头头寸削减了5695手合约，至净多头161998手合约，为2014年12月23日当周以来首次削减净多头头寸，之前一周的净多头头寸规模达到逾两年最高位。

“前期金银大涨期间COMEX期金期银投机性净多头大幅增加，白银则是创下了近几年的新高，但价格涨幅却有限，量价背离，一旦下行趋势开启，多头将踩踏止损。”长江期货分析师王琎青表示。

失宠于“中国大妈”

“中国大妈”对战华尔街，是2013年黄金市场的一段传奇。

不过，眼下中国因素已不再支撑黄金走强。中国黄金协会2月6日发布数据显示，2013年中国黄金消费量突破一千吨，但是到了2014年消费量仅有886.09吨，同比大幅萎缩24.68%。

“现在内外盘现货黄金价差约为2元多左右，价差总体偏低，这说明国内实物黄金需求并不火爆。”王琎青说。