春节临近，工地开工率将进一步降低，终端需求将持续萎缩，黑色金属供需矛盾恐难有改观。钢贸商囤货意愿非常弱，钢厂订单压力大幅增加，主流钢厂纷纷大幅调低2月份长材出厂价，但目前钢价已处于历史低位，进一步下跌空间有限。

从2014年三季度开始，钢材出口数据独树一帜。以去年12月份的数据为例，钢材出口总量数据为1018万吨，同比增长89.40%，环比增长4.64%。其中，含硼钢材出口391万吨，同比增长262%，环比增长0.3%；非含硼钢材出口627万吨，同比增长46%，环比上升7.5%。非含硼钢材出口均价为824美元/吨，比含硼钢材贵374美元/吨。从2014年12月份全国钢材出口分国别和地区来看，“美英德法俄”占比3.79%，相比上月下降0.19%；“日韩台印”占比18.36%，相比上月下降2.96%；东南亚占比29.67%，相比上月下降1.06%；其他国家(地区)占比48.18%，相比上月上升4.21%。这说明我国钢材出口地区渐渐从传统的英美、东南亚等地向其他国家地区转移。综合来看，含硼钢材出口增量开始锐减，对12月总体出口量同比增长的贡献率为58.9%；但含硼钢材出口均价降幅较大，对12月总体出口均价同比下降的贡献率达43.5%。可以看到，过去一年含硼钢对钢材出口增加贡献非常大。随着出口退税政策的取消，短期内含硼钢出口将大幅下降，我国钢材出口增长需要寻找新的增长点。

2015年1月我国出口钢材1029万吨，单月出口量再创历史新高，较上月增加11.95万吨，环比增长1.17%，同比增长52.1%。1月我国进口钢材115万吨，较上月减少6万吨，环比减少5.13%，同比减少15.07%。2015年1月全国钢材净出口量为914万吨，再创历史新高，预计出口拉动2015年1月全国粗钢产量增量的46.29%。1月钢材出口平均价格为665.68美元/吨，进口平均单价为1222.80美元/吨，进出口价差557.12美元/吨，相比上月增大25.29美元/吨，价差进一步拉大，反映我国钢材出口以低端低价产品为主，高端产品对外依赖程度较高。从最新的西本新干线的钢铁出口新订单指数来看，1月该订单指数环比大幅回落6个百分点至35.6，因此预计2月钢材出口量将有所回落。中长期而言，虽然含硼钢出口退税取消将对我国钢材短期出口造成打击，但钢厂准备比较充分，并且开始研究添加新的元素(例如铬)以继续获得退税优惠，预计钢材出口仍有望保持高位。

但我们从1月份公布的各项数据来看，宏观经济下行压力在加大。1月份我国居民消费价格指数增长0.8%，低于去年12月的1.5%，增速创下五年新低，国内通缩压力加剧。生产者出厂价格指数和生产者采购价格指数分别同比下滑4.3%和5.2%，而去年12月分别下滑3.3%和4%，明显低于预期。生产者出厂价格指数下滑幅度扩大不仅受到了近期国际商品价格下跌的影响，同时也反映出大部分传统工业所面临的产能过剩和通缩压力，盈利下滑和资产贬值风险也依然存在。考虑到实体经济的债务压力和持续通缩压力，预计政策当局可能会进一步放宽货币政策。目前钢材国内需求处于全年冰点位置，在年后工地需求恢复以后，预计将会对价格形成一定的拉动。节前可逢低布局5月合约，节后反弹展望2600元/吨。