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| 慷慨的糖市自今年年初就开始进行红包大放送。若以年内最低点4525元/吨买入一手SR1505合约，以年内最高点5138元/吨卖出，投资者的收益率很可能已经超过100%。 “1月产销利好、减产预期较强、临时收储预期、进口管制等这些因素共同支撑糖价触底反弹，而大环境是全球和中国食糖市场正逐渐步入减产周期。”接受中国证券报采访的业内人士说。 小年已过，离羊年春节只剩下一周，成就“糖牛”的利多因素是否还能支撑后市？分析人士表示，因国内减产超预期，现货也出现一定的抢货行情，短期供给偏紧造成的多头趋势有望延续。不过考虑到节后消费转淡，且糖厂可能提前开榨，价格再度上行需要承担的风险也逐步累积。 减产超预期 郑糖涨势难挡 今年以来，白糖主力1505合约从4580元/吨涨到5124元/吨，累计涨幅高达10.93%。最近5个交易日SR505更接连拉出五根阳线，累计涨幅也超过3%。 “虽说在榨季初期，市场就预期到今年将会出现比较明显的减产，但从目前情况看，减产比当时的预期要大，同时进口被限制，所以激发了市场推涨的热情。”长江期货农产品(000061,股吧)分析师黄尚海表示。 随着减产预期升温，据业内人士介绍，新糖逐渐成为抢手货，糖厂采取每日限量供应的形式来限制总供应量，激起了市场的采购热情，中间商囤货的意愿正在增强。 黄尚海告诉记者，今年以来国内食糖消费较往年有小幅增长，而进口相对减量，国内糖卖得不错，糖厂库存较少，可以轻装上阵，甚至出现惜售的情况。“目前糖厂基本都已经开榨，资源少的企业甚至已经收榨。现货方面，出现了一定的抢货行情，糖厂惜售、贸易商囤货的情况开始出现。” 本榨季国产糖产销量同比双双下滑，1月产销数据也利好糖市。据悉，截至1月底，本榨季全国已累计产糖478.57万吨，产销率52.66%。 “现货价格在多方利多催化下震荡走高，表明糖价正逐步走出3年大熊市。”中信期货农产品研究员王聪颖同时表示，食糖市场的销售情况并没有出现明显高涨，糖厂也几次逢高出货，不过在临近春节期间，对供应量略有控制；从今年开榨情况看，稍微偏晚，同时因为减产，预计收榨较去年提前，总的榨期短于去年。 多头掐架 注意过节风险 昨日郑糖继续维持上涨态势，但盘中走势反复性较强，多头内部开始出现分歧。截至收盘，主力合约SR1505全天成交近180万余手，成交相当活跃，但持仓变化不大，小幅增加3194手。 “从昨日盘中走势来看，在节前即将休市的节点上多头内部出现分歧，全天走势基本都是多头内部在"掐架"，空头毫无参战意愿，虽然造成盘面不能稳定上涨，但也从侧面反映出空头力量的不足，预计上涨仍未结束，但投资者需要注意过节风险。”美尔雅期货分析师孙元奎表示。 “一月底产销率近53%，加上节后即有糖厂开始收榨，现货市场报价已经挺到5000元/吨以上。预计节后现货也会在5000元/吨一线维持。”刘永华乐观地认为，上述利多预计仍可以支撑到一季度末。 他认为，从交易角度看，目前累积了较多的获利盘，当前价格再度上行需要承担的风险也逐步累积，尤其在年后加工糖或扩大开工率的背景下，现货价格更多会受到销区价格影响，预计一季度后糖价会面临更多压力。 王聪颖也指出，资金的获利离场是正常的交易需求，这也势必加剧市场波动；不过减产周期的支撑力度较强，糖价底部基本显现，预计未来糖价季节性波动的同时会呈现温和上涨。“考虑春节后是食糖消费淡季，同时2月底糖厂陆续收榨，进入纯销期，预计糖价将面临一定调整压力。” 不过黄尚海认为，中国不可能脱离国际市场走出一个独立的牛市。他表示，正规进口只是暂时被限制，同时巨大的内外价差将会激发大量走私糖的涌入。此外，从供需来看，今年能够形成紧平衡，但并不存在较大缺口，且国储有600万吨糖可以平抑市场的激情。 “个人认为虽然目前市场比较火爆，资金影响和基本面都比较配合价格上行，但总的来说，全世界都不缺糖，国内如果政策合理，也不会缺。我们并不认为这种上涨能够持续。”黄尚海说。
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