SMM网讯：2015年1月，中经有色金属产业景气指数为49.8，位于“偏冷”区域上沿，景气程度呈平稳回落的态势；中经有色金属产业先行指数为81.1，较上月小幅回升0.2个点；一致指数为88.3，较上月回落1.6个点。监测结果显示，有色金属产业景气指数已进入“偏冷”区间，但先行指数有企稳的迹象。

景气指数持续回落，已位于“偏冷”区间

2015年1月，中经有色金属产业景气指数显示为49.8，较上月回落1.3点，已连续6个月回落，目前已位于“偏冷”区间上沿。

在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，位于“正常”区间的有9个指标，包括汽车产量、商品房销售面积、家电产量、有色金属固定资产投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量、主营业务收入、利润总额和出口额。位于“偏冷”区间的指标是LMEX；位于“过冷”区间的指标是M1和发电量。

先行合成指数有企稳迹象，但近期下行压力依旧存在

2015年1月中经有色金属产业先行指数为81.1，较上月小幅回升0.2点。这是该项指数连续第2个月出现企稳迹象，但近期有色金属产业运行的下行压力依旧存在。

在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，4个指标环比上涨，3个指标出现负增长。其中M1、房地产、汽车产量和有色金属固定资产投资额的环比增幅分别为0.07%、0.27%和0.12%和0.82%；LMEX指数、家电组合以及进口额的环比增幅为负增长。

受“三期叠加”、价格下降及春节因素的影响，近期产业下行的压力加大，但全年仍有望保持平稳运行的态势

初步分析影响有色金属工业运行的主要因素如下：

铜产业，新世纪以来铜价高企，各国新建、扩建铜矿山项目陆续投产，从世界范围内看铜精矿供大于求，我国进口铜精矿加工费提高，进口铜精矿生产铜冶炼产品有利可图，以及我国新建、扩建铜冶炼产能陆续投产。从以上因素看，我国铜冶炼企业生产仍可保持增长的态势。问题是由于铜价下降，进口铜精矿充足及加工费提高等原因，进口铜精矿增加，国内低品位、高成本的铜矿山生产可能会受到影响。铜加工企业，尤其是高档次的铜加工产品全年有望继续保持中高速增长的态势，但受春节的影响一季度中小型加工企业生产环比回落。

铝产业，目前我国铝土矿进口来源相对分散，澳大利亚、印度、马来西亚成为我国主要进口国，预计2015年铝土矿进口量仍可维持2014年的进口水平，再加上多数靠进口铝土矿生产氧化铝企业的铝土矿库存仍比较充足，初步判断氧化铝企业维持正常生产问题不大。近年来我国西部地区大量具有成本优势的新增电解铝产能陆续投产，中东部产能退出的速度缓慢，部分关闭产能恢复生产，电力供应能力总体充足、原料及产品运输环境较为宽松等，预计2015年电解铝产量仍可保持一定的增幅。铝加工企业，尤其是高档次的铝加工产品全年有望继续保持中高速的态势，但受春节的影响一季度中小型加工企业生产环比回落。

铅锌产业，目前铅价重心回落、加上寒冷天气以及春节假期，一季度国内铅精矿产量增加有限；另外美元呈现的强势及内弱外强的价格不利于我国铅精矿进口。在铅精矿供应条件改善有限，以及主要原生铅冶炼厂削减生产计划，2015年一季度原生铅产量增长有限，也不能排除下降的可能性。再生铅产量亦难有较好表现。一是由于铅价下跌令废电瓶回收商和再生铅生产商不敢大量收货和备料；二是再生铅企业的生产情况更容易受到春节假期的影响。去年四季度以来，国内锌精矿供应持续充足，加工费提高。虽然锌价重心略有回落，但受益于较高的加工费，锌冶炼厂保持较高的开工水平。估计一季度国内精锌产量仍将保持增长的态势。

稀土、钨、钼产业，受稀土、钨、钼案败诉的影响，2015年取消了稀土、钨、钼产品出口配额，并调整了部分产品的出口关税等，可能对该行业产生两方面的影响。一方面，有利于减轻企业出口的税费负担，提高我国相关产品出口竞争力，同时也有利于遏制稀土、钨、钼产品走私。另一方面，取消稀土、钨、钼初中级冶炼产品出口配额，将可能增加稀土、钨、钼初中级冶炼产品出口，有可能刺激矿山企业的生产。但由于全球范围内需求低迷，放开稀土、钨、钼出口配额，预计出口增幅不大，对刺激生产的影响有限。预计2015年，我国稀土、钨、钼企业生产仍将呈企稳或小幅增长的态势。

价格下降，成本上升，企业经营困难是有色金属产业的突出问题。1月份，国际市场铜价跌破6000美元/吨大关，1月14日跌至2009年7月以来的最低水平，即5353美元/吨，尽管一度反弹，但月末收盘价也仅有5495美元/吨。1月份，国内市场铜价跌破40000元/吨大关。1月份，国内市场铜平均价为41324元/吨，环比下降9.2%，同比下降19.9%。初步预计2月份国际市场铜价在5500美元/吨左右震荡，国内市场铜价在39000元/吨左右震荡。2015年有色金属价格在低位震荡，价格走势继续分化。

初步分析价格下跌的主要原因有：

第一，美元持续坚挺，美债利息上升，打压了以美元计价的有色金属价格。

第二，世界实体经济对有色金属需求增幅总体放缓。

第三，从世界范围看主要有色金属供给处于历史高位，供大于求的格局依然存在。

第四，对美元加息的预期，将推升金属融资成本，融资套利下降，新增融资性库存减少，并且原被锁定的融资库存还有流出的风险。

第五，从国内需求看，2015年房地产、电线电缆、家电、汽车等有色金属下游行业需求增速放缓。

第六，作为世界有色金属消费大国，我国有色金属需求增幅放缓，影响业内人士对市场信心，对国内外市场价格走势起到抑制作用。初步判断今年一季度各金属品种的价格走势下行，并继续分化，铜价格大幅度下降后，短期内将呈弱势震荡的态势，仍不排除存在下行的压力；铝、铅、锌等金属的抗跌性好于铜，但由于铝产能过剩、供大于求，国内市场价格走势将弱于国际市场；黄金等贵金属一月份震荡回升，但全年仍将维持弱势震荡的格局；但部分稀有稀土金属价格有可能出现小幅回暖的态势。

2015年有色金属企业人力资源及环保成本刚性上升，有色金属企业融资困难及融资成本高企短期内难以明显好转，尤其是个别企业也有可能出现资金链断裂的风险，企业税费高企的现象短期内也难以根本改观。因此，2015年有色金属企业经营依然困难，有色金属产业效益回升的压力依然很大。

新常态意味着有色金属行业增长速度的换挡、产业结构调整压力加大以及发展动力的转变，也给创新驱动带来有利时机。有色金属行业要深入认识新常态、主动适应新常态，把握发展的新机遇，着力提升产业发展的质量和效益。

附注：

1.有色金属产业先行合成指数（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M1、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2.有色金属产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3.有色金属产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4. 综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7. 有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。