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解双青：宏观面持续向好热轧卷板蓄势待涨

　　进入2月后，钢材现货市场进入企稳通道，这也为超跌的热卷期价带来利好。伴随着年后积极的宽松政策和终端需求的回暖，热卷现货市场走强的概率偏大。因此，在经历了近一月的振荡蓄势后，热卷期货在利好支撑下或迎来一波涨幅。

　　宏观面持续向好，利多工业品

　　进入2015年，发改委各项基建项目的批复、央行正面回应宽松周期的开启以及最新决策层不断强调重大经济决策的落地，国家刺激政策的脚步并未停止。在2015年一季度经济下滑压力比以往更大的背景下，后期政策面需要更多的刺激政策来稳定经济增长，以确保经济的平稳前行和改革的成功展开。宽松积极的政策将带动后期市场信心回暖，利好过度超跌的黑色金属期货。

　　铁矿石价格坚挺，成本端支撑

　　中钢协公布的数据显示，1月中旬，重点钢铁企业粗钢日均产量下降5.09%，至169.41万吨，旬环比减少9.1万吨。不过，根据我的钢铁网统计，上周全国41个主要港口铁矿石库存总量为9848万吨，环比统计数据下降129万吨。近期粗钢产量小幅下滑，但铁矿石库存也在下滑，一方面说明钢厂在补库存，另一方面反映出外矿供应压力短缺有所缓解。

　　年后钢厂大量复产势在必然，粗钢产量的大幅增加将增加对铁矿石原料的需求。同样，近期钢厂小幅补库也未改变矿石库存偏低的现状，在进口矿未大量到港的背景下，偏低的港口库存和稳健的钢厂需求，对热卷价格的利好支撑更加明显。

　　后市上涨概率仍大

　　热卷自去年12月开始进入快速下跌通道，全国现货市场跌幅在400—600元/吨左右。以上海沙钢报价为例，自12月的平均3000元/吨跌至2月中旬的2550元/吨附近，跌幅高达450元/吨，远远超出市场预期。近两个月，热卷价格快速下跌，究其原因在于进入淡季后需求放缓和供应压力增加。但年后开春，随着终端需求的陆续释放，补库存的展开，将对热卷价格形成利好支撑。

　　随着热卷现货价格的快速下跌，期货价格也应声回落。HC1505合约自12月的3000元/吨高位跌至1月底的2544元/吨低点，跌幅最高达450元/吨。不过，在这一轮快速下跌后，由于现货价格的企稳以及低位买盘资金的涌入，热卷期价在2544—2600元/吨区间获得了企稳契机。伴随着节后需求的回暖，后期热卷上涨概率仍大。

　　综上所述，利空出尽后，利多显现，热卷期价后市或蓄势走强。操作上，已持有HC1505合约多单者，可持有至年后，止损位在2544元/吨。未入场者，在2610—2616元/吨支撑处买入，止损30—50点，年后看至2800—3000元/吨。

责任编辑：叶晓丹

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