要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货震荡上行。主力合约TF1506开盘99.120，最高99.314，最低98.956，收盘于99.170，上涨0.108，涨跌幅为0.11%，成交量为8436手，持仓量为27273手。TF1503、TF1509合约分别上涨0.058和0.164，涨幅分别为0.06%和0.16%。三张合约总成交量为10183手，持仓量为31457。

二、资金面。周日，券商等未上班，短端资金融出减少，长端尚可。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行8.4BP至3.1750 %，7天利率上行5.7BP至4.7200 %，14天利率上行1.1BP至4.7860 %；银行间回购加权利率1天利率上行1BP至3.1580 %，14天利率下行11.18BP至4.7510 %，21天利率上行6.74BP至5.8592 %。

三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券150002.IB ，IRR为5.4114%，该券当日收于100.6100，收益率较昨日下行1.15BP。周日，现券方面，利率债收益率中短端小幅下行，整体幅度不大，节日因素导致成交有所减少。5年期、10年期收益率分别上行-0.5BP、0.7BP至3.2118%、3.3625%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.07BP至158.26 ，固定利率国债指数上行0.08BP至158.64 。

四、财经资讯。

1、央行2月13日公布，1月份人民币贷款增加1.47万亿元，同比多增2899亿元，1月末，广义货币(M2)余额124.27万亿元，同比增长10.8%。

2、初步统计，2015年1月份社会融资规模增量为2.05万亿元，比去年同期少5394亿元。同比增速从去年底的14.3%大幅降至13.4%，创下历史新低。

3、消息称"房贷新政"或于近日公布，其中有一条内容是，明确了商业性个人住房贷款的利率下限为贷款基准利率的0.7倍。

五、结论及投资建议。1月中采PMI为49.8%，经济低位开局受到春节因素的干扰，但主要原因依然是经济动能不强、需求不振；CPI同比上涨0.8%，PPI跌幅继续扩大，物价低迷，货币放松非一次性的；1月份金融数据除信贷数据好于预期外，社融和M2增速双双回落，市场再现宽松预期；央行2月初降准释放资金约6000-7000亿元，打开了常规型货币政策的大门，数月后也许仍会有降准的出现；政治局重申实施稳健的货币政策和积极的财政政策，货币政策报告显示前期降息政策效果显现，一般贷款利率大幅下行，政策放松方向比较确定；央行决定在全国推广分支机构SLF，缓解节前流动性压力，央行上周公开市场净投放2050亿元，资金规模创下14年1月以来的新高，节前可能仍会进一步投放资金。上周五，期债震荡上行，经济明显好转前债市仍偏积极，逢回落短多为主。