PVC作为今年5月才在大连商品交易所上市的新品种，从上市的6500元左右，跟随所有大宗商品的上涨，在8月11日创下8035元/吨的高位后,由于商品及资本市场回调气氛浓厚,PVC在5个交易日内下跌至7330.从7月24日启动的这波上涨行情无疑是令现货商也无法理解的,从期现差价来看,一度达到700元/吨.可以看出现货商对这个价格并不是特别认同.导致现货价未及时跟上期货价.故最近在商品市场进行回调的过程中,PVC的价格暂时回归至现货价附近.但我们认为,PVC的价格上涨空间依然巨大。

　　支持PVC价格上涨我们主要认为有死大方面的原因.第一,宏观面.第二,供需基本面.第三，成本因素方面。第四，产能方面。

　　从宏观面来看,自从2008年金融危机以来,商品市场领先于世界经济开始上涨.至今大多数大宗商品已上涨1倍左右.这里面有金融危机中商品的价格过跌、全球央行注入充足流动性至全球流动性泛滥、经济逐渐触底并趋稳等因素的支持。那么，以今天的情况来看，全球的央行并没有要收回流动性的举措，即使各个央行都意识到今天的流动性泛滥会导致以后的通胀，但从目前来看，在各国经济虽然已似触底但依旧脆弱的情况下，这种流动性还会持续一段时间。所以，仅从货币政策来说，大宗商品的上涨是毫无疑问的。而且，根据我们对过去历史的研究，发现商品在低货币利率时通常价格也处于低位，而后随着利率的不断调升后，商品会随着利率的上调到达一定高点后，才开始翻转下跌。形成一轮牛熊转换。所以，最近很多人担忧随着政府可能进行货币政策的微调，可能导致的流动性降低从而影响商品价格的上涨这种担忧其实是错误的。事实上我们坚定的认为，只要政府上调基准利率，大宗商品的价格不但不会回落，相反这种升息的行为更可以被视为是大宗商品牛市的确立。请大家思考这样一个问题，为什么政府敢于升息？唯一的原因就是，他们认为经济已然开始好转，需要投放到实体经济中的润滑剂已不需要那么多。那么，经济开始好转后导致的直接结果就是供需面得到改善，需求和供给都将大幅提升，那么对商品的需求就将上升，对于商品的价格抬升也是显而易见的。下图是从2002年开始的沪铜和一年期利率的对比图，从下图中可以看出我们提出的这个理论的可借鉴性。

　　根据7月份的经济运行数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增长10.8%，CPI和PPI虽然同比降幅再次扩大，并创下本轮物价回落的新低，但7月CPT从环比来看已经回稳，扭转了连续4各月环比回落的趋势。PPI则环比上涨1.0%连续4个月上涨。出口今年以来首次突破千亿美元。可见，经济已然开始回暖。

　　从供需面上来看，房地产复苏是PVC价格上涨的基础。型材、异型材是我国PVC消费量最大领域，约占PVC总消费量的25％左右。聚氯乙烯管道是其第二大消费领域，约占其消费量的20％左右。其次，建筑行业中广发范用的还有PVC片材、板材。由此得出，与房地产行业密切相关的PVC材料共有四种：PVC型材、PVC管材管件、PVC片材和PVC板材。这四种材料占据PVC总产量的55%。从房地产市场来看，7月份，全国房地产开发景气指数环比提升1.46点，这是行业景气度连续第四个月上升。虽然7月份开工面积数据较6月份有所下滑，但根据政府对于房地产市场的看法，增加房地产供给量，是调节房价过高的一个可行的方法，从最近政府督促所有已拿地而未开发的房地产尽快开工的精神来看，下半年的房地产新开工面积还会进一步上升，而这对PVC的价格上涨提供了进一步的支持。

　　从其成本供应方面分析,PVC在国际上的生产方法主要是电石法以及乙烯法.由于我国是个贫油富煤的国家,因此以电石法生产的PVC占到总产量的75%左右.而电石法的主要原料是电石(从焦碳中提取)及烧碱. 使用电石法生产1吨PVC要消耗1.45～1.5吨电石，消耗氯化氢气体0.75～0.85吨,耗电量约450～500kw.h,在电石、氯化氢和电力方面的花费占电石法生产成本的90%以上。 至8月中旬,国内电石市场价格小幅波动,西南地区价格在2850～3150元，西北地区价格在2550～2850元，华中地区价格在3000～3150元，华南地区价格在3150～3250元，华东地区价格在3100～3250元，华北地区价格在2980～3230元，东北地区价格在3000～3100元。PVC的出厂价格也调至6800～7100元/吨.可以说,从成本价格上分析,PVC行业目前是处在一个微利润的状态.而且目前国内的PVC开工率仅在6成左右,产能严重过剩,市场需求比较清淡,社会存量较低,PVC的价格也处于相对低的位置.

　　从产能方面来讲，目前PVC开工率处于最低点。说明需求不旺，导致价格下跌。但是，开工率最低点其实也就是价格的最低点。6300左右的市场价对应的55%的开工率将是PVC价格的低点。所以，开工率一旦开始上升其价格一会随之而上。从目前对于未来经济的预期，工业上的产能增加是可以确定的。当然PVC开工率上升还要解决氯碱平衡的问题。

　　我们的结论是，当前压制PVC价格上涨的主要因素就是需求还没有大幅提升，也就是对于世界经济复苏的程度和力度有忧虑。所以就目前PVC价格而言，我们的定义是长期看涨，但会有反复，道路曲折。在7000-7200就是买点。今年的目标价格在8200。